文档介绍：展期套期保值策略及实证研究湖南大学硕士学位论文股指期货堂僮由遣厶丝名�适丝玲埴羞篁僮�王直筻堡堂医童些刍整�笪堡抖堂皇工猩学校代号:�学号:�����密级:��
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弓歹辛鲁≥含����导师签名:—立湖南大学学位论文原创性声明学位论文版权使用授权书哆月矾日日期:卯�年�蚂度�日期:为�年本人郑重声明:所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外,本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名:本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于�⒈C芸冢��年解密后适用本授权书。�⒉槐C芡拧��朐谝陨舷嘤Ψ娇蚰诖颉啊獭�作者签名:�日期:砷�δ�//�
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摘要套期保值功能为投资者提供了有效对冲系统性风险的机制。对套期保值的理论研末资产收益风险最小化的展期套期保值比率,并利用时间序列模型对多阶段展期历经�年的发展,股指期货已经成长为重要的金融衍生工具之一,这得益于究是学术界的研究焦点,但这些研究多是针对可提供期限匹配的期货合约的套期保值情境。如果市场无法提供时间匹配的合约或者套期保值期限长于当前所有可交易的期货合约时,投资者就必须采用在多份不同到期日的合约上进行序贯展期的展期套期保值策略,以实现对资产的中长期套期保值。对展期套期保值策略进行研究能够为具有中长期金融资产风险管理需求的投资者提供科学理性的投资建议,因此研究具有重要的应用价值。本文将以股指期货为研究对象,对展期套期保值策略展开理论与实证的研究。首先,介绍本文的研究背景及意义,并回顾现有研究现状提出本文的研究思路与研究内容;其次,对股指期货展期套期保值进行概述,并对展期套期保值基差进行理论分析;然后,利用动态规划方法构建多阶段决策框架,旨在求解使目标期套期保值比率的估计进行求解;最后,选取香港恒生指数期、现货数据作为实证研究对象,对普通最小二乘法���⑾蛄孔曰毓槟P���、协整误差修正模型���、基于误差修正的���P���—���估算的多阶段展期套期保值比率和简单延展套期保值比率的有效性进行了对比研究。实证研究结果表明,无论是多阶段展期套保策略还是传统简单延展套期保值策略,各种计量模型下求解得到的比率均较大程度地规避市场价格风险;多阶段展期套期保值策略比简单延展套期保值策略能够规避更多的金融风险,从而取得较优的套期保值效果;就多阶段展期套期保值策略而言,样本内与样本外的绩效评价结果一致表明��模型能够取得较优的套期保值效果。因此,对于香港恒生指数期货市场而言,可以考虑利用��模型来估算多阶段展期套期保值最优套期保值比率。关键词:股指期货;展期套期保值;动态规划股指期货展期套期保值策略及实证研究
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