文档介绍：对我国企业推行经营者股票期权激励机制的认识与思考
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【摘要】本文比较分析了股份期权、期股、员工持股、管理层收购、股票期权等概念,对如何正确看待股票期权与财务丑闻的关系,正确认识和有效推行股票期权激励机制提出了建议。
【关键词】股票期权财务丑闻管理层收购问题与对策
股票期权产生于20世纪70年代末的美国,旨在解决股东与经营者之间的利益矛盾,建立对经营者的长效激励机制。自1993年以来,我国在深圳、上海、杭州、武汉等地实行了股票期权激励机制的试点,但在认识上还存在一些问题,因此,辨析股票期权相关概念,正确认识我国企业推行股票期权激励机制存在问题和解决对策有其重要的理论和现实意义。
一、几个混淆的概念
1、股份期权、期股与股票期权
股份期权是非上市公司运用期权激励理论的一种模式,经营者经过业绩考核和资格审查后可获得的一种权利,即在将来特定时期,经批准以目前评估的每股净资产价格购得、奖励适当比例的公司股份,并需一定期限或任期届满后逐步兑现的一种激励方式。而“期股”是一个有中国特色的概念,它是在中国资本市场还不发达的情况下发明的一个特殊词汇,是介于“实股”和“期权”之间的一种激励形式,有“期”和“股”的双重含义,其本质的意义是一个实股、收益权股(干股)以及期权的组合性股权激励工具,是授予人(企业所有者或公司)预留一定数量的股票(期股)锁定在受益人的个人账户中,受益人将其报酬的一部分按约定价格(行权价格)购买这些股票。但这些股票有一个锁定期,并不能马上变现,只有受益人在达到预期经营业绩并在达到公司规定时间以后,才能将这些股票逐步实现。如果公司经营业绩不佳,受益人则承担相应的经济损失,也就是没有得到计划的薪酬收入。期股的特点是受益人只要经营业绩达标,不用再花钱或花很少钱即可获得约定股份,而在此之前他虽不能将这些股票变现,但拥有这些股票的分红权,并可用这部分红利来支付购股费用。期股的实质是让受益人拥有(购买)一定的公司剩余价值索取权并承担相应风险。
股票期权是指受益人在约定期限内以约定价格购买企业约定数量股票的权利。期权的特点:一是有偿,受益人须花钱购买,收益则来自购买价与市场价的差额;二是选择性,受益人可以买也可以不买,它是一种权利而非义务。
期股与股票期权具有不同的成本与风险特征,股票期权可以锁定持有人,如果持有人不行使也没有任何额外损失,因此成本较低,风险较小,而收益却大很多。而期股具有强制性,因此相对股票期权来说,授予人的成本要高。对受益人来说,由于期股一般是强制性购买的,因此如果真正购买时股票的市场价格比购买价格低,那么受益人就要承担额外的损失,承担更多的风险,而可能的收益也远远低于股票期权。
2、员工持股与经营者股票期权
员工持股计划(employee stock ownership plan,简称ESOP)是一种偏重福利性的持股计划,其收益人范围一般较广,包括公司内部的普通员工在内的绝大多数员工甚至全体员工,一般要求员工全部或部分出资购买公司股份;而经营者股票期权(executive stock option,简称ESO)则是倾向激励性的股权激励方式,原则上只涉及公司高层管理人员和技术、业务骨干,其授予的