文档介绍：北京时间8月1日2:00,%-%目标区间,%%;宣布将于8月1日结束缩表。会议开始前,据CME“美联储观察”预期,%%-%区间,77%%-%区间;%%-%,%%-%。会议结束后,%-%%,%-%%;%-%%,%-%%。此次议息会议有何亮点?美国后续货币政策如何?鲍威尔在新闻发布会上关于货币政策安排和未来展望作何解释?对此我们评论如下:▍美联储议息会议结果美联储7月议息会议下调联邦基金利率符合市场预期。基于全球政治经济局势对经济前景的影响和放缓的通胀速度,本次美联储会议,FOMC委员投票决定(1)%-%;(2)%%;(3)同时宣布将于8月结束缩表。美联储坚持宣称劳动力市场维持强劲和通胀回升是较为可能的结果,但承认不确定性的存在,维持此前“密切监测,采取适当行动,以维持经济增长、就业市场强劲、通胀接近目标”的说法。▍会议内容及解读一、会议内容对比对比6月会议声明内容,美联储在7月份的会议声明中延续了此前偏鸽派的立场,认为经济发展“仍然存在不确定性”。具体表述上,就业“劳动力市场维持强劲”,经济活动方面维持此前“经济增速温和”的表述。延续了6月声明中“密切监测未来经济信息隐藏的暗示,并将采取适当行动以维持经济增长、劳动力市场强劲、通胀接近2目标”。过去12个月,总体通货膨胀率和食品、能源以外项目的通货膨胀率均于2%以下运行。基于市场的通胀补偿指标从“有所下降”(decline)重新调整为“维持低位”(remainlow);基于调查的长期通胀预期指标几乎没有变化。委员会继续认为经济活动持续扩张、劳动力市场强劲和通胀接近2对称目标可能性较大,并维持了此判断存在不确定性的观点。同时继续表达“密切关注经济信息、采取适当行动”以维持经济发展的意愿。除了市场预期的降息,美联储本次议息会议还决议下调一般和超额准备金率,并宣布于8月结束缩表。%;结束缩表的安排为将美联储持有的到期国债全部进行展期,到期的机构债务和机构抵押贷款支持证券未超过200亿美元的部分再投资于国债,超过200亿美元的部分再投资于MBS;%、%。近期公布的经济数据坚定了美联储进行保险性降息并结束缩表的决心,通胀持续走弱的背景下消费的改善未能抵消其他分项的疲弱,%;制造业数据持续走弱并创新低,反映美国经济疲弱态势或将持续;“家庭消费自年初有所提升的同时,商业固定资产投资增速温和”,家庭消费和固定资产投资的背离反映了美国经济重度依赖消费的现状,而固定资产增速和制造业的持续走弱则令人怀疑美国经济的底层动能是否不足。本次货币政策转宽没有遇到太大阻力,美联储以8:2的投票情况通过了下调联邦基金利率的决议,反对者为此前发表过鹰派言论的波士顿联储主席罗森格伦和发表过中性言论的卡萨斯联储主席乔治。表1:美联储7月声明对比6月声明6月声明7月声明总的来说,基于市场的通胀补偿指标近几个月来有所下降(decline),基于调查的长期通胀预期指标几乎没有变化。基于市场的通胀补偿指标维持低位(remainlow);基于调查的长期通胀预期指标几乎没有变化。委员会寻求最大限度地促进就业和价格稳定。为了支持这些目标,%%。委员会寻求最大限度地促进就业和价格稳定。鉴于全球经济发展情况和走弱的通胀,%%。委员会继续认为经济活动持续扩张、劳动力市场强劲和通胀接近2对称目标可能性较大,但对这一前景的不确定性有所增加。委员会继续认为经济活动持续扩张、劳动力市场强劲和通胀接近2对称目标可能性较大,但这一前景仍然存在不确定性。。,。8月1日起,。缩表将按照计划进行,但如果货币政策转向宽松也有可能调整缩表计划。(来自鲍威尔讲话)将美联储持有的到期国债超过150亿美元的部分进行展期,到期的机构债务和机构抵押贷款支持证券超过20