文档介绍：当前我国地方债券发行研究
摘要:日前,财政部部长谢旭人表示,2000亿元的地方债券将公开发行,一时间,地方债券这个原本被我国预算法所禁止的事物,开始浮出水面,引来社会各界的讨论,分析了我国发行地方债的背景和发行条件,分析结果表示我国发行地方债是可行的、正确的,并指出了我国当前发行地方债券应该注意的三方面的问题。
关键词:地方债;国债负担率;国债依存度;债券市场

1 我国地方债发行的背景

2008年11月,中央政府出台4万亿经济刺激计划。其中,,其余资金来源于地方配套和民间资金。随后,地方政府相继出台投资计划。总资金规模高达18万亿元,而与此同时,地方财政收入出现减收趋势。2009年1月,,,%,从上述数据我们可以看出,如果不及时筹集地方配套资金,将有可能延缓4万亿经济刺激计划的实施进度,从而影响“保增长”大局。因此,允许地方政府的债券发行的目的在于举全国之力刺激经济发展,是必不可少的关键一步。

财政部部长谢旭人近日指出,国务院同意地方发行2000亿元债券,由财政部代理发行,列入省级预算管理。地方债券资金的用途首先要为中央重点项目作配套,其次是地方政府根据最重要的方面来安排,主要是投入民生项目中,这意味着,我国地方政府发行债券已有了政策支持。

2 我国发行地方债的条件分析

国债负担率分析
国债负担率是指一国的国债余额占国内生产总值(GDP)的比重,是衡量整个国民经济承受国家债务能力的指标。该指标着眼于国债存量,表示国债累积额与当年经济规模总量之间的比例关系,它重视从国民经济总体来考察国债限度,被认为是衡量国债规模最重要的一个指标。
自从我国实行积极财政政策以后,赤字加大,而且赤字只能由国债一条渠道来弥补,加上过去国债还本付息高峰的到来,随之国债余额增长和国债负担率的提高较快,人们普遍担心是否有可能酿成债务风险。回答这个问题需要了解我,我国当前的国债负担率情况见表1。
我国改革开放后,从1980年起才重新发行国债,由于发行时间还较短,所以我,距国际公认的60%的最高界限仍存在较大的空间。因此,从国债负担率方面来看,我国的地方债发行的条件是具备的。

国债依存度分析
国债依存度是说明财政支出中有多大比例是依靠国债来支付的,所以国债依存度是通过当年国债发行额与财政支出的对比来计量的。
国债依存度从流量上反映了财政支出在多大程度上依赖于债务收入,政府举债过多,债务依存度高,表明财政债务负担重,有可能给财政未来发展带来巨大压力,国际上对国债依存度有一个模糊的经验性的安全控制线,大体是在25%。从下列表2可以看出,我国的国家财政债务依存度从1995年就超过了国际上公认的安全控制线。
通过上述数据,是不是就说明我国的国债依存度过高,那么就不能再发行地方债了呢?回答是否定的,下面,我们就来分析下其中的原因。
由于我国一直以来就是不允许发行地方债的,所以,当地方政府出现财政赤字时,就要依靠中央政府的转移支付。也就是说,我国债务的权利、义务和责任都集中在中央财政一级,因此会出现中央的国债发行额相对于中央财政支出过高的情况