文档介绍：分形金融市场中的波动持续与协同持续研究摘要研究生:申敏导师:江孝感东南大学波动持续性是广泛存在于金融时间序列的一类普遍现象,波动持续性建模方法是从动态的角度研究风险变化的一种有效方法。随着世界各国资本市场开放程度的加强,各国的资本市场的联系越来越紧密,相关性呈上升趋势,因此研究时间序列的波动持续性和不同时间序列问波动的协同持续性对投资者的风险管理具有重要意义。由于分形理论能准确地描述经济行为本身的非线性结构特点,因此有必要将分形方法引入波动持续和协同持续的研究中。本文在总结目前国际流行的条件异方差的模型基础上,指出了各模型的特点和局限性。进一步介绍了体现长记忆性的分形市场理论。在单整P统续性及检验基础上重点介绍了P停隽薋的长记忆持续性检验方法,并对已有方法作了改进,同时将谱似然估计方法引入模型的参数估计中。为研究多变量疚慕中拍罱型乒悖岢隽讼蛄男中裕⒏鱿蛄縁协同持续估计和检验的谱方法以及向量中缘男灾省4送猓疚慕胀ㄐ母拍钔乒愕酱在异方差及方差持续的协整,同时考察了相应的协同持续关系。最后将本文所提出的理论方法,应用到实际金融时间序列中去,考察了沪深股市的波动持续性和协同持续性。通过实证分析,证实了沪深股市价格向量存在具有异方差的协整关系,同时存在持续性和协同持续关系,但协整组合不能消除持续性。实证结果还表明沪、深两股市收益率序列均具有明显的分形特征,波动表现出明显的匦裕伊焦墒胁ǘ某て诩且涑潭认嗤⒋嬖诜质中叵怠关键词:波动性;分形;;向量撼中裕环质中裕谱似然估计法
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研究生签名:壁敛导师签名研究生签名:童终日期:竺:当日期:堡垒王东南大学学位论文使用授权声明东南大学学位论文独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得东南大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。东南大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆有权保留本人所送交学位论文的复印件和电子文档,可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的保密论文外,允许论文被查阅和借阅,可以公布ǹ论文的全部或部分内容。论文的公布括刊登谌ǘ洗笱а芯可喊炖怼
绪论论文的研究背景及意义时间序列的波动持续性建模理论和方法的产生有着深刻的国际经济背景。自世纪年代以来,由于布霄顿森林体系的崩溃导致国际货币体系的瓦解,以及年代末美联储利率体制的调整,造成了世界经济环境的剧烈动荡。个人、企业和金融机构投资的风险也空前加大,同时由于不同国家利率差异和即期汇率与远期汇率的差异存在套利机会,又导致利率波动和汇率波动紧密结合在一起,进一步加剧了国际市场和市场经济国家国内市场的不确定性,市场各方面临的风险压力进一步增大。基于这样的背景,一方面各种规避风险的金融产品应运而生,这也促进了相关金融理论的诞生:另一方面,人们也想了解风险背后所深藏的经济规律以及尽可能对其准确度量的方法和工具。然而,传统经济计量学是以经济理论为基础的从简单到复杂的静态研究方法,它不可能为这一问题提供有力地分析工具,只有强调模型设定的逻辑性和连贯性、注重数据本身的动态结构分析的现代经济计量学才能为波动性的动态建模分析提供坚实的方法论基础,并引发了后来关于波动性建模的各种理论和方法。投资组合理论认为,资产收益的不确定性可以用资产的方差和资产之间的协方差来度量,组合投资的目的是规避风险,以保证获得稳定的收益。在对大量经济金融时间序列数据的分析中,人们发现经济变量的波动性并不是固定不变的,而是随时间变化的,即具有时变性。进一步的研究发现,具有时变性的波动又表现出明显的持续性,即当前波动会持续的作用于未来波动的变化过程。上世纪年代初,人们正式开始研究基于资本收益的二阶矩和高阶矩的动态建模问题。随着世界各国资本市场开放程度的加强,各国的资本市场越来越紧密地联系在一起,相关性呈上升趋势,也就是所谓的一体化魇啤V泄尤甓啵と谐《酝饪7诺亩嘞畛信嫡鸩礁吨钍凳K孀胖泄墒杏国际资本市场的联系不断加大,中国发生金融危机的可能性并非不存在。因此,研究多个市场的风险持续性及风险相关性对投资者的风险管理具有重要意义。
要领域。模型的发展经历了从模型到广义即P停线性模型到非线一陛模型以至非线性P停悠轿菺模性和对波动现象的准确描述得到了广泛的应用。、研究现状人们在对大量的金融时间序列数据的研究中发现数据的变化存在不确定性,即经济变量的均值和方