文档介绍：向量金融时间序列波动持续性研究摘要研究生:王利东南大学波动持续性是广泛存在于金融时间序列的一类普遍现象,波动持续性建模方法是从动态的角度研究风险变化的一种有效方法。随着世界各国资本市场开放程度的加强,各国的资本市场的联系越来越紧密,相关性呈上升趋势,因此研究时间序列的波动持续性和不同时间序列问波动的协同持续性即向量时间序列的波动持续性,对投资者的风险管理具有重要意义。由于协同持续是在协整概念的基础上发展起来的,因此有必要探讨协整与协同持续之间的关系。本文在总结目前国际流行的条件异方差模型的基础上,指出了各模型的特点和局限性。在分形市场的基础上,给出了波动持续性产生的经济学意义。为研究向量P停疚慕中拍罱辛送乒悖岢隽讼蛄縂的协同持续性,并给出了向量中兰品椒ㄒ约跋蛄縂协同持续性的性质。此外,本文将普通协整的概念推广到存在异方差及方差持续性的时间序列的协整,同时考察了相应的协同持续关系,提出了协整与协同持续之间的内在关系。最后将本文所提出的理论方法。应用到实际金融时间序列中去,考察了沪深股市的波动持续性和协同持续性。通过实证分析,证实了沪深股市价格向量存在着带有异方差性的序列相关性,同时存在持续性和协同持续性,但组合不能消除持续性。关键词:向量金融时间序列;向量P停翰ǘ中裕徊ǘ中裕导师:江孝感谱似然估计东南大学硕士学位论文
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三垒际η┟貉啡期:趔上堑至型东南大学学位论文独创性声明东南大学学位论文使用授权声明研究生签名:本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得东南大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。东南大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆有权保留本人所送交学位论文的复印件和电子文档,可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的保密论文外,允许论文被查阅和借阅,可以公布ǹ论文的全部或部分内容。论文的公布ǹ授权东南大学研究生院办理。
第一章绪论论文的研究背景及意义时间序列豹波动持续性理论和方法的产生有着深刻的国际经济背景。自世纪年代齀来,由于布雷顿森林体系的崩溃导致国际货币体系的瓦解,以及年代末美联储利率体制的调整,即以货币总量管理代替利率管理的目标,造成了世界经济环境的剧烈动荡。个人,企业以及金融机构投资的风险也空前加大。加之不同国家利率差异与即期汇率和远期汇率的差异存在套利机会,又导致利率波动与汇率波动紧密结合在一起,并迸一步加剧了国际市场和市场经济国家国内市场的不确定性。致使每一个投资者、企业或金融机构都被抛入了浮动汇率和浮动利率造成的不确定性的汪洋大海之中,市场各方面面临的风险压力进一步增大。在这样的背景下,一方面各种规避风险的金融产品应运而生,这也促进了相关金融理论的诞生;另一方面,人们在对风险深感恐惧的同时,也迫切想了解风险—这把悬在人们头顶之上的利剑一背后所深藏的经济规律以及可能对其准确度量的方法和工具。然而,传统的计量经济学由于其本身的缺陷,不可能为这一问题提供有力的分析工具。正是在这一深刻的社会经济背景下,现代计量经济学应运而生。现代计量经济学突破了传统计量经济学咀经济理论为基础的从简单到复杂的研究方法,更加注重数据本身的动态结构的分析,强调模型设定的逻辑性和连贯性。现代计量经济学方论的发展,为波动性的动态建模分析提供了坚实的方法论基础。并引发了后来的精彩纷呈的关于波动性建模的各种理论和方法。投资组合理论认为,资产收益的不确定性可以用资产的方差和资产之间的协方差来度量。组合投资的目的是规避或降低风险,以保证获得稳定的受益。在对大量经济金融时问序列数据的分析中,,即具有时变性。进一步的研究发现,具有时变性的波动又表现出明显的持续性,即当前波动会持续的作用于未来的变化过程。上世纪年代初,人们正式开始研究基于资本收益的二阶矩和高阶矩的动态建模问题”。~。随着世界各国资本市场开放程度的加强,各国的资本市场越来越紧密地联系在一起,相关性成呈上升趋势,也就是所谓地一体化魇啤V泄尤隬三年多,证券市场对外开放的承诺正逐步付诸实施。随着中国股市与国际资本市场的衷南大学硕士学位论文
研究现状及存在的问题联系不断加大,中国发生金融危机的可能性仍然存在。因此,研究多个市场的风险持续性及风险相关性即向量金融时间序列的协同持续性对投资者的风险管理具有重要意义。一、国内外研究现状人们在对大量的金融时间序列数据的研究中发现数据的变化存在不确