文档介绍：中文摘要过去五年里,我国经济高速成长,而股市持续低迷,严重制约了资本市场和国民经济的发展。股权分置被公认为是最主要的原因。股权分置造成上市公司治理结构严重扭曲。年拢泄ぜ嗷崞舳司哂谢贝庖宓墓扇分置改革。其实质是使非流通股变成可流通股。全流通后,股票价格成为所有治理,本文主要研究股改后我国上市公司的治理问题。本文从考察股权分置及其对上市公司治理影响和其解决方案出发,从后股权分置时代这个全新和独特的视角前瞻性地分析全流通下上市公司的治理问题。研究的目的是丰富股改后我国上市公司治理的理论研究,在实践上为股改后完善我国上市公司治理提供理论依据和政策建议。本文借鉴国内外最新研究成果和前沿理论,注重结合中国国情,运用了规范分析与实证分析、定量分析与定性分析相结合的方法进行研究。全流通、对价后大股东持股比例适度降低、大股东减持和限售而产生的股权结构演变是股改后上市公司股权结构的显著特点。本文从理论和实证上论述了全流通下股权适度集中是股改后我国上市公司股权结构模式的必然选择并建议逐步降低国有股东的持股比例、增加法人股东的持股比例,优化我国上市公司的股权结构,提高上市公司治理水准;中国上市公司要通过完善法规,加强对经理层的长期股权激励,实现高管理人员与股东利益的统一;针对上市公司独立董事制度存在的问题,提出通过设立独立董事协会或类似组织为上市公司选聘独立董事以解决独立性问题并建议适当增加独立董事在董事会中的比例;全流通后,我国资本市场机构投资者将会实现更大的发展,要为机构投资者参与公司治理创造条件,丰富其参与治理的手段。关键词:公司治理股权分置股权结构股权激励独立董事机构投资者股东共同关注的对象,从而构成公司治理的共同利益基础。股权结构决定公司
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靴敝储样:铆叶’婵醐一“馊嘶吩导师签名:纪签字目期:细占年隆氯众厚学位论文版权使用授权书独创性声明或撰写过的研究成果,也不包含为获得苤鲞盘堂或其他教育机构的学位或证本学位论文作者完全了解鑫盗盘堂有关保留、使用学位论文的规定。特授权苤鲞盘堂可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的研究成果,赊了文中特别加以标注和致谢之处外,论文中不包含其他人已经发表书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。C艿难宦畚脑诮饷芎笫视帽臼谌ㄋ得作了明确的说明并表示了谢意。学位论文作者签名:日
第一章绪论选题背景及意义.√獾谋尘昂臀侍獾奶岢、股权分置造成我国资本市场基本功能严重缺失、上市公司治理结构存在重大缺陷过去五年,绝对是中国资本市场特别是墒谐笆サ奈迥辍薄W年丈现ぷ酆现甘呃纷罡呶愫螅泄鶤股市场的股票指数一路下滑,。而具有讽刺意义的是,从年开始,中国经济进入了新一轮上升周期,.%、一.%、.%、.%。作为宏观经济的“晴雨表”,中国墒谐∈翟诓豢捌淙巍9善敝甘绱顺て凇大幅度的下跌和低迷,严重制约了我国资本市场特别是墒谐〉姆⒄梗斐资本市场功能严重缺失。从年到今年五月,.墒谐〉乃泄扇ㄈ谧蚀τ停滞状态,资本市场作为上市公司筹集资金的最基本功能不能正常得以发挥。造成股市下跌和资本市场功能的丧失有多方面的的原因,像法规不健全、监管水准有待提高、上市公司质量不高、产业结构有待升级等等,但股权分置被公业内到业外,大家形成了广泛的共识,一致认为股权分置是造成墒谐〕中下跌和资本市场功能丧失的最主要原因,似乎股权分置就是中国资本市场所有存在问题的“万恶之渊”。股权分置导致公司治理缺乏共同的利益基础,严重扭曲了中国上市公司的治理结构。非流通股东与流通股东、大股东与小股东的利益冲突相互交织。非流通股股东的利益关注点在于资产净值的增减,流通股股东的利益关注点在于二级市场的股价波动,客观上形成了非流通股东和流通股东的“利益分置”。流通股股东“用脚投票”形不成对上市公司的有效约束,使公司治理缺乏共同的利益基础。同时,由于股权分置问题的存在,使中国上市公司普遍存在严重的治理问题。主要包括:控股股东肆意侵占上市公司和中小股东利益,董事会认为是最主要的原因。年下半年至年上半年,从理论界到实务界,从
的功能不能有效发挥,监事会的功能形同虚设,“内部人控制”时有发生,外部治理机制明显缺乏等。这些问题的普遍存在,不仅制约着我国上市公司治理结构的完善,而且严重影响资本市场功能的正常发挥,进而影响整个社会资源的优化配置