文档介绍：摘要挑投资者与减持国有股机构的信息不对称的作川薜文将着重研究国有股流通的金融产品的分析。本苹的创新点在丁给山了了基丁同售条款的可按股债券的定价模型和数值仿真算法。,泄尤隬,中国资本市场面临着与国际接规,但是上市公司的什影响修止了删权定价模刑。锗一。閩“了模刑修止的现实背景及相芙理第五章在第三章年¨第四章的基础上,探讨了可换股债券的殴计与定价。怫一节介绍了可定价问题,全文共分霾糠郑住笆抵ぱ芯恳焕砺坌拚挥χ定价蔽V飨哒箍Q芯第三章对非流通股释山对股价的影响进行了实证研究。镩一仃介纠实证研究的背景,第题一直是困扰资本市场国际化的一个历史遗留问题,因此国有股的逐步上市流通已经成为中但是如果方法不当、操之过急,国有股的上市流通将对中国资本市场带来极人的冲击,动摇投资者的信心,甚至引发金融危机,因此有必要为国有股的上市流通设计专『拇葱滦第一章为绪论,主要概述了国有股流通的必要性,介蜊了金融产品定价与殴计的基本思想,井分析了基」泄闪魍ǖ慕鹑诓吩谏杓朴闕定价上的特殊性。第二章从定性角度着重分析国有股流通问题的现状。首先介绍了国有股流通的制度背景:第一二:从系统边界和系统的内在运行机制的角度对国有股流通进行了系统分析:第三节综述了目前国有股流通已经采用的方法和其他备选方案。二同腑与此相关的国内外文献,第三’辜屏耸抵ぱ芯康姆椒ǎ谒囊,是实证研究的数据说明,第五:仃是实证研究的结果及相芙分析。本章的主要髟趓定培地分析了流通股释出对股价的影响。、、;三忙修止了理论定价模型,并结合算例给山了相芙的数值仿真算法。本章的创新之处在丁运事件研究的成果修止了一个理论模型,从而在实证研究与州权定价理论研究之间架起了一换股债券的基本概念及在国外的实践;第二节给出了可换股债券定价与设计的基本思路;第三一”给山了基于同售条款的可换股债券的理论定价模型:第四节还运用了第四章的模型和第二章的实证研究结果,井结合了一个具体算例,给山了数值仿真算法,并对结果作了初步的关键词:国有股流通,股价影响,事什研究,期权定价,。金融产品升在筮行时对其进行台理定价。这些金融产品府该月:有缓秆国有股流通的冲击、解论假发:第二”提出了基轮荩河跋斓墓杉坌形DI荆D饬嗽诖饲榭鰎的股价近动;第座桥梁。第率嵌员疚难芯縭作的一个总结,升捉山了进一步研究的展望脾蟆勒苖鹤鳌、
篠甀=煌ù,.’甌,甌,...甀.....,,猳.,畂
:,缺乏有效的馓励一约求国有股权流通问题是中国资本市场的重大历史遗留问题。国家股、法人股、¨发展;但随着时间的推移,上市公司规模越米越人,非流通的国有股也越积越多,国国有股比例过高带米的最人弊端是国有股利公众股同股不同权同利。国有股甶绝对优势且不能上市流通,使国有股股永能够氏;】】成为人多数上市公司中唯一具有控制力的股东,而这一人股求蘼燮渚咛宄止芍魈逦2普帧⒐屑呕蚱渌暮沃止谢在行使其权黼时具有报人的随意性,没有任何激励一约束机制促使这一权利的行使代理人有足够的动力和压力去有效、适当地行使权利,于是造成了实质性所有者的缺位。因此就使我国的上市公机制对内部人的道德败坏行为、机会主义行为平¨寻租行为进行监控,而且经理人员剩余索取权羊¨剩余控制权的极人不对称使其行为缺陷变得比在一般市场机制豢杀苊猓纱宋P言权,只能听从国有股尔的趴定,对白己的利益缺乏必要的保护,由此造成中小股尔对国有企业的信心不足,导致我国证券市场投机心态严重,不利于股市健康、稳定发展。格变化,,止是由丁人量国有股的不可流通造成我:,如果国有股在证券交易所挂牌上市流通,目前深沪两市的殷价水平就不会有这么高,有股不可流通的弊端也逐步显现出来了,土要体现住如龇矫妗⒐泄捎牍诠赏刹煌ㄍ司同时兼有了计划体制和市场体制谋撞。呵罢弑硐治!吧袷サ摹币黄北否羧ㄊ雇股同权沦为一句空话,所有制歧视、官本位盛行,公司的投资方案平¨经营决策更多根据氏官多国有企业经营不善年官员腐败现象的产生了滋的十壤。国有股尔拥有的这种“一言堂”对中小股东也不尽公平,中小股尔对公司的事务没有发⒐善奔鄹裥藕排で人茸非流通股的存在使现行市场价格仅仅反映着约⑿凶芏畈蛔闳种坏墓杀炯经济“晴雨表”的功能。唤煌╚掌《±掌∞女
.鹑诠こ逃虢鹑诓返亩ḿ塾肷杓股市将人幅现卮蚧魍蹲收叩男判模庖晃侍獾囊彩墙夥龉泄晌侍獾闹厝四烟庵弧国际上,企业通常可以州—%的资本凋皮支配~%