文档介绍：摘要房项目的产品一一商品房的价格、成本等,而这些因素是可以交易或者是可以衡我国房地产行业发展的关键时期,有针对性地研究了不确定性条件下房地产企业在我国经济体制改革中,房地产业的改革和转轨相对来说是起步较晚的,真正具有市场经济意义的我国房地产业仅有二十多年的发展历程,但是房地产业整体发展迅速,并已成为我国经济的基础性、支柱性产业。作为房地产行业的投资主体,一方面,房地产企业在房地产行业整体背景下,投资极易产生较大的非理性,就是这种房地产企业投资决策的盲目性及非理性造成了上世纪、年我国房地产市场大起大落的主要根源。另一方面,随着我国市场改革开放的进一步深入,市场竞争同益激烈,房地产市场受不确定性因素影响更加敏感,本文就当前投资决策的理论、方法及模型。本文通过研究房地产企业面对不确定性条件下决定当期是否投资以及如何投资为最优投资的投资规则问题,论述了传统的蹲史治瞿P褪遣荒芏源私合理评价,因为其忽视了一个重要的现实,投资决策是可以通过延期、转换、放弃、扩展等一系列柔性的管理手段来实施的,而实物期权理论能够对这种柔性管理的价值作出合理的评价。因此本文利用实物期权理论与方法针对房地产企业投资决策的这一中心问题展开投资决策模型的研究。根据我国土地使用权的产权归属不清晰庖磺榭龌菇ǔ中艹ひ欢问奔的特点,将房地产企业获得土地的方式划分为两种不同的类型,即协议型和招标型,由此确定了房地产企业投资房地产项目开发决策的两种不同类型。而在一般情况下,房地产项目这一标的资产价值具有不可交易性,从而无法通过市场发现其价格,对此,本文首先找出影响房地产项目的价值的因素,如房地产企业投资量的,并且建立其合理的函数关系,然后就上述协议型和招标型两种不同类型,分别利用美式永续期权和有期限的美式期权定价方法建立了相应的房地产企业投资决策基本模型。针对房地产企业投资开发项目时,所面临包括政府政策的影响、开发周期,土地费用,建房工程费用、城市的变迁等多种不确定性因素,并根据这些不确定性因素对房地产企业投资影响程度各不相同,分别建立了政策冲击下的房地产投资决策模型、价格和成本均为不确定性因素的房地产投资决策模型、多阶段房地产投资决策模型、房地产投资决策的转换期权模型等。在同时考虑不确定性因素及竞争因素条件下,进一步建立了房地产投资决策实物期权博弈模型,提出具有普遍指导意义的房地产投资战略分析在连续时间下
的期权博弈模型和分析方法,给出了双寡头垄断不确定条件下房地产企业投资的期权博弈基本模型及投资规则。最后运用实证分析方法,利用已经完成了的房地产项目案例,对投资期权模型以及实物期权理论的两个重要相关命题进行了实证检验。关键词:房地产;不确定性:实物期权;投资决策不确定条件下房地产企业投资决策模型研究
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插图索引本文研究的框架⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一房地产商品的价值构成⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯图房地产市场结构与决策模型的关系⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯图第嘈头康夭钅客蹲士7⒊绦颉图第类型房地产项目投资开发程序⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯仃分别为迪和虚线保随浠那摺执行边界及相关区域图⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯图投资顺序与阶段的划分⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⒈浠那不确定条件下房地产企业投资浃策模型研究⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯
附表索引传统的ㄓ胧滴锲谌ǚǖ谋冉稀实物期权与金融期权比较分析表⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..“十五”期间长沙市房地产投资情况⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.表“十五”期间长沙市商品房批准预售、销售房地产情况博Q宦畚⋯⋯⋯⋯⋯⋯.⋯⋯⋯⋯⋯~⋯⋯⋯⋯⋯..
作者签名:酽旁彩参日期:矽辍隆瓾学位论文原创性声明学位论文版权使用授权书湖南大学日期:。月日期:弘以年乡月占日本人郑重声明:所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外,本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于⒈C芸冢年解密后适用本授权书。⒉槐C芸凇朐谝陨舷嘤Ψ娇