文档介绍：天津大学
硕士学位论文
固定收益证券的定价及风险度量分析
姓名:谢荔
申请学位级别:硕士
专业:技术经济及管理
指导教师:杨宝臣
20090501
中文摘要关键词:固定收益证券定价市场风险实证分析率风险进行研究时,引入了新型风险监管方法—Ⅵ捶缦占壑怠2⒃诖嘶∩希固定收益证券是一类重要的会融工具,其在中国的发展非常迅速,其面临的市场风险也是多种多样的,纷繁复杂的,现阶段金融形势不容乐观,美国金融危机的爆发使得人们更加重视对风险的规避,因而对固定收益证券市场风险的研究的重要性日益凸显。本文首先介绍了固定收益证券的相关概念、特点,以及我国固定收益证券的发展现状及现实意义。本文的核心部分是对固定收益证券风险度量的实证研究。固定收益证券面台的市场风险主要包括利率风险、违约风险、流动性风险、再投资风险、通货膨胀风险等。本文首先对各种风险进行定性与定量相结合的纵向分析,尤其是在对利选取各种有代表性的指标来衡量各种市场风险,以分别在上海证券交易所和深圳证券交易所挂牌的支年期企业债券年相关数据为研究对象,建立多元回归模型,运用软件进行实证分析,定量研究各种风险对固定收益证券到期收益率的影响程度,了解固定收益证券主要受哪些风险影响较大,同时分析固定收益证券的综合风险以及各种风险间的交叉风险,并在此摹础上,分别从发行者和投资者两个角度提出了几点建议。最后,本文对研究中的一些成果与不足进行总结。
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聊弥郝像臣砀喃学位论文作者签名:匈舟渤签字日期:伽铎二月争日签字日期:乱。力弓年隆签字同期:沙荒暾荚律∪独创性声明学位论文版权使用授权书或撰写过的研究成果,也不包含为获得苤注盘堂或其他教育机构的学位或证本学位论文作者完全了解丕盗盘鲎特授权丕鲞蠢鲎可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的研究成果,除了文中特别加以标注和致谢之处外,论文中不包含其他人已经发表书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中有关保留、使用学位论文的规定。索,并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。C艿难宦畚脑诮饷芎笫视帽臼谌ㄋ得学位论文作者签名:作了明确的说明并表示了谢意。
第一章导论研究背景与问题的提出本章是全文的开篇,主要介绍本文的研究背景、研究意义、研究方法、研究内容、文献综述和本文的主要创新之处。固定收益证券市场是商业银行、保险公司、社保基金、投资基金等金融机构资产管理的重要组成部分。在美国一些西方发达国家,固定收益证券市场是资本市场中非常重要的一个组成部分,同时也是政府、企业等融资的非常重要的渠道,还是投资者非常重要的一种投资工具。而在我国,随着改革开放的进一步深化和加入奶謇G螅鹑谑谐〉娜娣趴<唇ǖ嚼矗饩鸵G笾泄慕鹑谑场要按照同际惯例的要求进行不断地改革与开放,虽然近几年债券市场发展极为迅速,固定收益证券品种有所增加,交易量有所提高,但是这种变化是不显著的,而且从长期来看,在中国,人们并不太重视国债这种“新型”的融资渠道,这不但表现为我幽固定收益证券市场发展缓慢,而且表现在理论研究上,国内对固定收益证券的研究仍然相当薄弱,这主要表现在定量的实证分析研究比较少,而宏观层面的研究比较多,特别是在如何运用计量模型和方法的研究上,以及在运用一些软件方法上的研究,与相对落后较多,国外在固定收益产品和利率期限结构理论的研究方面已经达到了相当高的水平。但是随着近几年中国金融市场的变化,已经到了发展固定收益证券市场的最好时机。首先,中国的利率市场化改革已经取得了显著的成效,市场利率的动态行为特征发生了显著的变化,这为固定收益证券市场的发展创造了利率条件。其次,中国固定收益证券市场已经取得了长足的发展,但是还有很大的发展空间,冈而固定收益证券市场未来的发展前景依然广阔。现在尽管我国的固定收益证券市场还比较薄弱,但不可否认的是,固定收益证券市场对于我国有着重要的积极作用,并将是我国证券市场中极为重要的组成部分,而且在人民银行和国家的极力重视下,固定收益证券市场发展脚步大大加快了。因而研究固定收益证券定价及风险度量不但对个人、机构,而且对我国政府都有着非常重要的意义。固定收益证券产品种类越来越丰富,国债、央行票据、企业债券、短期融资券、可转债、金融债以及抵押贷款支持证券等多种固定收益证券在市场上进行交易,而货币型天津人学硕:学位论文第‘章导论
研究意义基金和债券型基金等投资产品也可以看作是固定收益证券的组合。但是从规模上来看,年中国债券市场发行总规模达到蛞谠#暝龀ち%,年债券总发行规模达到プ笥遥牍适谐∠啾