文档介绍：资产负债表质量分析一、搞懂资产负债表的基本武功原理资产负债表的基本架构即是有名的“会计等式”: 资产=负债+所有者权益(一)会计等式右边代表资金的来源。资金的来源可能是负债或是所有者权益。负债与所有者权益的相对比率一般称为“财务结构”。负债越多会怎样?(二)会计等式左边代表资金的用途。资金可以用各种形式的资产拥有,例如货币资金、存货、应收及预付款项、固定资产等。(三)按流动性分类。流动性的判断:、出售或耗用(清偿)(含一年)变现(清偿),交换其他资产或清偿负债的能力不受限制的现金或现金等价物(企业无权将清偿推迟到 B/S 日后一年以上)(四)流动负债二、面对真实的资产及负债状况1、关于布什的笑话In your left brain, there is nothing left. Inyour right brain, there is nothing 、管理层的误导:不愿承认部分资产已没有价值,刻意将部分负债项目转变成“隐藏性负债”3、资产比负债更危险对一般人而言:资产比负债好对企业而言:资产比负债危险(为什么?)三、审视企业的资产质量1、货币资金也不让人放心正常的理解是:货币资金虽然收益性不好,但是有很多的货币资金让人心安。现实状况是:案例一:闽福发年收入只有 2~3 个亿元(实际上真正的收入估计连 1 个亿元都没有达到),但近几年货币资金一直保持较高余额,甚至超过了年收入额,而且闽福发的货币资金很有意思,除了2002 年有“其它货币资金 3550 万元”外,其余基本都是银行存款,而这些银行存款都是没有受限的。而实际上,闽福发大股东的股权早就被司法冻结或质押,闽福发截至 2005 年半年报,资产总额  亿元, 亿元,资产负债表 %,而这只是账面数,如果扣除大量的泡沫、虚假资产,怀疑闽福发早已资不抵债,在此背景下,竟然还有 2 个亿甚至 3 个亿元无受限的银行存款,只能断定这些银行存款实为虚构或早已受限。这是闽福发货币资金余额表(如下):案例二:广东明珠(600382)广东明珠 2001 年 1 月 18 日在上海证券交易所挂牌交易,主业是阀门、发电设备及建筑安装等。该公司三年又一期主营业务收入(如下):该公司近三年又一期定期报告,发现该公司货币资金差额非常小(如下):2、存货会因价格下跌造成重大损失美国美光半导体(Micron)以生产DRAM 为主要业务,因为自 2002 年第三季以来的 DRAM 产品价格下跌超过30%,美光必须在第四季承认高达 ,使得该年度亏损金额高达  亿美元。曾经是华尔街化工类股宠儿的 OM Group,2003 年 11月 4 日发布高达 1 亿美元的存货跌价损失。一天之内,它的股价由 27 美元暴跌至  美元,跌幅达 68%。创下信息产业存货跌价损失最高纪录的公司是著名的网络设备供货商思科(Cisco)。2001 年 5 月 9 日,思科宣布了高达  亿美元的存货跌价损失,这个巨额损失源自于管理阶层的误判。20 世纪 90 年代,思科营业额由 7 亿美元增长到 122 亿美元,平均年增长率为62%。思科认为网络设备爆炸式的需求将持续,因此不断地增加存货,但是当景气突然反转时,这些存货的价值立刻暴跌。存货跌价损失的消息一经公布,当天思科的股价由   美元,下跌幅度为 6%。一般而言,科技产业的产品生命周期较短,三个月到半年间若无法顺利售出,价值往往会荡然无存。加上科技产业存货中的在制品质量难以查证,也很容易造成后续评价的误差或扭曲。存货在不同行业中存货质量也有所不同?3、应收账款会因倒账而造成重大损失案例:长虹巨额坏账准备背后2003 年年报 APEX 公司拖欠长虹应收账款 40 余亿元。一家美籍华人公司怎么会与长虹有如此深的渊源,40 亿元的货款为何一拖再拖?2001 年 7 月开始由 APEX 在美国代销电视2002 年,长虹的出口额达  亿美元,其中 APEX 就占了近 7 亿美元;2003 年长虹出口额达 8 亿美元左右,APEX 占 6 亿美元。2004 年初长虹又发了 3000 多万美元的货给季龙粉。2004 年底 APEX 一家就有 46750 万美元的应收账款,估计占应收账款总额的 90%以上2004 年年底计提坏账准备 30 多亿。2004 年亏损 36 亿多(2004 年 7 月赵勇上台)人事更迭通常伴随着新管理层高额计提管理费用,导致企业巨亏,产生了“一次亏个够”现象,如 2002 年 4 月的深康佳(000016),当时原董事长陈伟荣