文档介绍：天津大学
硕士学位论文
资产定价理论及其在中国股市的实证研究
姓名:林冬
申请学位级别:硕士
专业:技术经济及管理
指导教师:杨宝臣
20030501
中文摘要其次,进一步论述了理论深化的两个很重要的方向——条件资本资专门研究领域确立下来是许多经济学家共同努力的结果,其研究分为两个发展方向,一个是的扩展,另一个是模型的实证研究。首先,本文从理论上分析了资本资产定价理论模型,把折现因子同传统的结合起来。并深入分析了的两个修正模型:无偏估计条件修正最后,本文利用上海股票市场历史收盘数据对该市场做了检验,得出不符合我国股市的结论,同时发现了公司特有风险缡杏对股票收益率关键词:资本资产定价模型条件资本资产定价模型瞬间资本资产定价模型套利定价模型为了确定一项资产的价值,我们需要理解它支出过程所需时间及其风险,对于许多资产的价值而言,风险修正是更为重要的决定量。资产定价理论成为一个后的模型和动态修正模型。产定价模型退布渥时咀什ḿ勰P,从而将对的认识上升到动态的角度。再次,除了微观因素对股价波动产生影响之外,宏观因素也同样不可忽略。套利定价理论衔W什找嬷型耆ǜ鲂曰脑硕挥Ω糜腥魏蔚姆缦占格,一种证券的风险价格或期望收益应该只与该证券的共同变动因素即因子的协方差相关。本文用一价定律对辛朔治觥有显著影响。在对影响股价的宏观因素做抵し治鍪保κ泄善敝甘胛个宏观因素之间存在长期均衡关系。证券市场
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学位论文作者签名:‘眈矽学位论文作者签名:锵珆签字目期:兀哆悔月名日签字日期:油肄旅签字日期:如哆年名月独创性声明学位论文版权使用授权书或撰写过的研究成果,也不包含为获得盘洼盘鲎或其他教育机构的学位或证本学位论文作者完全了解叁生叁茔有关保留、使用学位论文的规定。特授权墨生盘鲎可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的研究成果,除了文中特别加以标注和致谢之处外,论文中不包含其他人已经发表书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。索,并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。C艿难宦畚脑诮饷芎笫视帽臼谌ㄋ得导师签名:
第一章绪论资产定价理论的研究背景中产生了古典的货币数量论,即费雪方程式和剑桥方程式。早在年欧文喷雪就确认并解释了微观金融理论的核心一基本的估值关系,这种估值关系说明资产定价理论的发展,是在金融发展进程的背景下展开的。早期简单的金融活动决定着金融发展的粗糙,这一时期金融的主要功能就是进一步强化货币,降低交易成本,当时所谓的金融理论主要是围绕着对货币问题的探讨,其一项资产的价值等于其产生的未来现金流的现值之和。以世纪年代初为分界线,大体可分为前后两个时期,年代之前的微观金融理论可称之为古典的供求均衡分析方法,所处理的主要是在确定性条件下的金融决策问题。但是,随着经济发展水平的迸一步提高和金融活动的日渐复杂化,金融理论逐渐远离加速宣告了古典微观金融理论的破产。后来,凯恩斯用有效需求原理取代古典的“萨伊定律”,重新认识货币对经济的作用,从而完成了对古典金融理论的革命。金融理论从关注货币问题转到更多的关注货币以及金融对经济的作用机制上,逐渐形成了完整的现代货币理论体系。但是年代西方国家普遍出现的“滞胀”,使凯恩斯主义经济学遭日益复杂的货币运动以及组织、承载货币运动的金融对经济的全面、深入的渗透和影响,迫使金融理论走向微观,发展出金融市场上的金融产品定价理论。年代以后的微观金融理论可称之为现代微观金融理论,它借助于现代信息技术,充分运用数学和模型分析方法以及定量分析方法,特别是发展了“无套利分析方法”,所处理的主要是不确定性条件下的金融决策问题。近年来,资产定价理论对世界贸易和金融的发展产生了巨大的影响,尤其是资产定价理论及模型的研究及应用日新月异,它试图理解对于不确定性支出的回收价格或价值,一个较低的价格意味着日后较高的回报率,从而使得资产定价理论能够解释为什么一些资产必须比另一些资产支付更高的平均收益,因此也日益成为微观金融理论,它以定性的思维推理和语言描述为主,基本上采用的是经济学了现实经济基础,难以有效地反映和解释经济运行。而年代的经济大萧条到质疑。企业行为和决策的重要依据。
者可能的风险一收益机会,“均值一方差”分析框架以及在此框架下投资者行为的规范化模式,即假定追求效用最大化的投资者具有二次式的冯·诺依曼一莫根施坦利效其中的时间效用并不难计算。然而,对于许多资产的价值而言,风险修正是更为重要的决定量。例如,美国股票在过去