文档介绍：浙江大学
硕士学位论文
中国IT上市公司成长性评价模型与实证研究
姓名:李宏伟
申请学位级别:硕士
专业:技术经济及管理
指导教师:张大亮

摘要———~一中国证券市场经过十多年的发展,已逐步走上规范化发展轨道。证券市场的发展为证券理论研究提出了很多有待回答的新问题,其中上市公司投资价值评估是一个基本问题,在评估股票投资价值时,企业成长性分析尤为重要。本丈在综合其他学者研究的基础上,构造了基于财务报表的中国上市公司成长性的评价模型,并利用主戍分分析方法对中国上市公司的现金实力和戍长性作了分析,对中国上市公司的成长性进行了评价,提出成长性分析匹配模型,:浙江大学硕士学位论文中圊『鲜泄境沙ば云兰勰P陀胧抵ぱ芯、/
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再专第一节评价上市公司成长性的意义否上市,成长性都是预测企业未来经营状况的重要指标,甚至会戍为企业能否上首先,中国证券市场的发展为证券理论研究提出了很多有待回答的新问题,其中证券投资价值评估是一个基本问题,在评估普通股投资价值时,成长性分析尤为重要。第二,无论是对中小型企业、大型企业还是高科技企业,也无论其是市的前提之一。第三,无论是对企业的经营者,还是有价证券的投资者,都应对企业的成长性给予足够的关注。有人说中国没有长寿企业,中国工业化起步较晚固然是其中的原因之一,但只关心眼前利益,忽视企业持续发展也是一个重要的原因。更何况上市公司的持续经营是投资者获利的前提。第四,能够客观的评价上市公司的成长性对于上市公司的管理经营者、投资者、证券公司等中间机构都有指导作用。企业的经营者可以根据企业成长性的要求改善企业的经营管理:成长性是上市公司投资价值的一把金钥匙,投资者可以依据上市公司的成长性选择投资目标:从这些意义上来说,,还是在实践中都存在一些不足之处,具体说表现在以下方面:一、在有关企业成长性的理论研究方面尽管论述较多,,有的学者从研究企业成长性的标准八手探讨企业的成长性,还有学者主张研究企业的成长性,可以从企业所属的成长性及企业的内在成长性两方面进行。二、有关企业成长性如何评价的方法也很多,但有的评价方法指标单一、未考虑公司的历史经营因素;有的成长性评价方法未考虑企业的资本结构方面的因素,忽视了成长同时带来的风险;有的评价方法没有考虑指标之间的相关性;还有的评价方法只能定性的分析而缺少定量的分析。目前还没有得到广泛认同的评价上市公司成长性的方法,所以探索一种较为有效的评价公司成长性的方法是帜媳匾#浙江大学硕士学位论文中田上市公司成长性评价模型与实证研究
第二节本文主要研究思路、方法及基本框架本文的研究思路研究公司的成长性对于投资者和企业有重要意义,然而基于行业分析、企业市场前景分析、企业经营者分析等等的方法对于一般投资者来说是可望而不可及的,上市公司的财务报表则属于公开的信息,虽然说有些研究表明上市公司存在盈余操纵“峁┬榧俨莆癖ū淼亩拖窒螅币灿兄ぞ荼砻鳎夜票的价格对盈余公告有显著反映”’,而且相信随着证券市场监管力度的加强以及上市企业自身对于上市的目的、经营目标的调整,再加上投资者越来越成熟,这些都会促使上市公司的财务报表可信度加强,因此基于上市公司财务报表的成长性分析有着现实的和潜在的价值。在对证券市场的分析中有两大派别”’,技术分析派和基础分析派,技术分析派主要基于股票的价量分析,注重价格走势,而不研究引起股价变化的内在因素:基础分析派重在研究股票的“内在价值”,认为股票价格应当围绕其价值上下波动。强调通过财务分析,经营预测等手段,从公司的内部的基础信息中挖掘信息,对公司进行评价,,逐步分化为价值派和增长派。价值派注重股票现有的“内在价值”,讲求买股票的物有所值注重对各种静态财务指标的分析比较,并做出相应的投资决定。增长派则更关心企业将来的发展,而不拘泥于股票现时价格的高低,关心的是公司的发展前景,,重视的是动态指标。本文基于基础分析派的理论,认为成长性评价指标既要包括静态指标,也要包括动态指标。基于财务报表可信这一假设,在研究目前有关中国上市公司成长性评价指标体系研究的基础上,综合考虑动态指标和静态指标,考虑上市公司的现金实力和资本结构情况,设计更加完善的评价模型,利用上市公司的历史财务数据,通过主成分分析方法得出成长性评价模型,利用模型计算各上市公司、、甑某沙ば缘梅旨跋喙啬芰Φ梅郑芯抗境沙