文档介绍：中南大学
硕士学位论文
实物期权方法在风险投资决策评价中的应用研究
姓名:张莹
申请学位级别:硕士
专业:技术经济及管理
指导教师:张根明
20041115
摘要权方法引入风险投资的决策评价之中,采用定性与定量相结合的研究本文首先阐述了实物期权方法的定价原理、思维方式及适用条础上研究了风险投资项目具有的期权特征,并着重分析了风险投资项法与风险投资决策相结合的理论依据。其次根据风险投资的特点建立对模型进行了检验。本文针对常规评价方法评价项目所面临的风险和收益时,不能有效评价风险项目的不确定性及投资决策的灵活性这一问题,将实物期方法对风险项目的投资价值进行了研究与计算,使评价结果更具科学性。件,分析了实物期权评价方法对风险投资决策评价的适用性,在此基目期权特征产生的根源及常规评价方法的局限性,论证了实物期权方了风险投资决策的多阶段离散投资的期权定价模型。与现有模型相比,该模型具有操作性强、计算简单并能求解风险投资的最优触发时机的特点,对风险投资项目评价具有较好的实用性。最后进行分析,关键词:实物期权,风险投资决策,投资项目价值,多阶段复合实物期权,
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作昔签名:盈趾导师签名::诔窘性卵H作者签名:缢原创性声明关于学位论文使用授权说明本人声明,所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知,除了论文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得中南大学或其他单位的学位或证书而使用过的材料。与我共同工作的同志对本研究所作的贡献均已在论文中作了明确的说明。本人了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定,即:学校有权保留学位论文,允许学位论文被查阅和借阅;学校可以公布学位论文的全部或部分内容,可以采用复印、缩印或其它手段保存学位论文;学校可根据国家或湖南省有关部门规定送交学位论文。.豢
第一章导论研究背景世界经济已进入了新的发展阶段——知识经济时代。这个时代经济发展的主欧洲风险投资也得到了快速的发展,由于风险资本的支持,在—年间,营风险投资业的全国性的金融机构一中国新技术创业投资公司的成立,标志着中要特征己由传统的制造产业转变为高新技术产业,它直接决定了经济的发展,并日渐成为经济发展的核心和第一支柱。然而,由于高新技术研究和开发的高度不确定性,导致许多投资者望而却步,,高新技术产业获得蓬勃发展的前提是建立支持高新技术产业发展的新的融资机制,把现代高新技术产业的发展与现代金融工具有效的结合起来。风险投资便是顺应这一时代要求的产物。它作为支持中小型高新技术公司成长的新的投资模式,在许多国家越来越受到人们的重视。风险投资是指投资者将风险资本投入到那些具有很大潜能和广阔市场前景的企业或机构,并承担巨大风险的活动。风险投资主要的投资对象是高新技术产业,它是以承担投资项目的风险为代价,以获取巨大的投资回报为目的的长期性的股权投资。风险投资者的目的不是对被投资企业股份的占有和控制,而是在投入的资本获得理想的增值后转让其产权并撤出该企业,进行其他的投资兰椭叶风险投资业出现于美国,年代之后形成旺盛之势,并主要在发达国家和地区迅速扩展。正是在这种新兴的融资机制作用下,高新技术企业得以不断涌现、发展、,!E琶谇笆的国家和地区依次为美国、英国、德国、意大利、荷兰、瑞典和中国的香港。在美国,年全年美国风险资本投资达到诿涝#,比上年增长%,通过风险资本的支持,不但促进美国中微电子、生物制药、信息网络等高科技产业的发展。在欧洲的风险企业销售年增长率达%,风险企业的年就业增长率达到了%【縪我国风险投资业的发展尚处于起步阶段,我国政府对风险投资的重视始于年碌闹泄仓醒搿豆赜诳蒲Ъ际跆逯聘母锏木龆ā贰K赋觯汗赜诒浠杆佟⒎险较大的高技术开发工作,可以设立创业投资给予支持。同年挛夜谝患易中甫大学硕士学位论文。
的价值,是投资决策理论方法的一大飞跃。一⋯~⋯~”国开始尝试用市场经济的手段来推动科技成果产业化的实现。年,民建中央向全国政协提交了《关于借鉴国外经验,尽快发展我国风险投资事业的提案》,得到了中央领导和号家的高度重视。年,国务院发布了《关于加强技术创新,发展高新技术,实现产业化的决定》,提出要“培育有利于高新技术产业的资本市场,逐步建立风险投资机制”。同年,又发布了《关于建立风险投资机制的若干意见》,对全国风险投资的发展形成了明确的政策导向。尽管风险投资在世界经济