文档介绍：西南交通大学
硕士学位论文
我国证券投资基金业绩评价实证研究
姓名:卢涛
申请学位级别:硕士
专业:技术经济及管理
指导教师:王建琼
20041101
摘要第顷西南交通大学硕士研究生学位论文证券投资基金作为一种先进的制度安排和理财工具,受到各国投资者到基金行业的健康发展,而且对整个证券市场的繁荣具有重要意义。在此基金业绩评价不仅是一种评价投资管理价值的方法,也是一种改进投资管在我国由于证券投资基金的运作时间不长,国内早期对基金业绩的评价主方法自身的缺陷,导致它们不能正确、全面、合理地对基金业绩进行评价。珿,和等砻髦灰J谐』甲楹仙认的基准组合来对基金的业绩进行评价。昀吹氖抵ぱ芯如和,表明在解释股票收益时并没有涵盖各类风险因素,使得根据原理推出的结论的有效性值得怀疑。为了克合的选择无关,不受影响的基金业绩测评方法和雌拦阑鹨导ǎ馐潜疚牡拇葱轮弧4送猓悸堑降ヒ素模型中增加小盘股组合超过大盘股组合的收益率和高账面与市值比股票虵,且众多学者也对这~‘结论给予了很高评价,我们的高度重视。基金业绩不但反映了受托责任,而且提供了投资决策有用信息,它是基会管理者的管理指南,是基金投资者的投资向导。它不但关系时提下,正确的合理的科学的对基会业绩进行评价就显得相当重要。投资理过程的反馈机制,它是基金业规范、健康发展的一个关键性环节。目前,要集中于基金的单位增长净值及其增长率这样的评价指标,这些评价指标未能考虑到找蛩兀菀壮鱿只鸸芾砣恕安僮菥恢怠钡南窒蟆K淙挥学者采用风险调整后基金业绩评价指标对基金业绩进行评价,但由于这些经过研究分析,本文总结出此类评价方法存在如下的问题:蠖嗍钠价方法都要求确定一个市场基准组合作为比较的基准,实证研究作变动,基会业绩的评价结果就会完全不同,而人们至今尚未找到一个公服上述问题,全面、合理地对基金业绩进行评价,本文采用与市场基准组组合超过低账面与市值比股票组合的收益率对基金业绩评价的效果较好采用一系列改进后的凶素模型对肇金的业绩进行评价,以弥补的缺陷,完善分析结论,这也是本文的创新之处。另外,本文对不同投资风格基金的业绩进行分析,以检验投资风格是否会影响基金业绩。最后,对风险调整后基合业绩评价指标与基金经理能力的评价结论进行综合分析,以
第顶西南交通大学硕士研究生学位论文此检验基金经理是否凭借内幕消息获得超额收益,这也是本文的创新之一。本文共分』霾糠郑诘谝徊糠郑月畚难芯康囊庖逡约肮谕獾难择及来源作了说明。接着在第四部分采用不同研究方法对基金业绩及基金经理的能力作了实证分析,并在第』糠指龇治鼋崧奂安庑┙崧鄣实证研究结果表明:总体来看,基金获得的市场超额收益显著为负。场择时能力。经过风险调整后,大部分基金业绩优于市场基准组合:≡衲芰蟹治觯梢钥吹狡渚有一定的证券选择能力,但并不显著。,我们得出基金经理没有证券选择能力的结论。无论采用上述哪种模型,基金经理的市场把握能力都较差,但同样不显著。综合分析后,本文得出基会经理的证券选择能力是依据对市场公共信息的分析得到的,并没有证掘表明基金经理凭借内幕消息而获得关键词:基金业绩评价投赍风格证券选择能力市场择时能力内幕究现状作了介绍。为了使投资者可以了解分析方法及结论如何得出,在第二部分我们对研究方法作了详细介绍。在第三部分,我们对研究样本的选基会经理不具有显著的证券选择能力,但具有并不显著的市场择时能力。同时,我们还发现不同投资风格的基金经理具有不同的证券选择能力和市超额收益。可能原因。消息
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第滦髀基金业绩评价研究的背景及意义产品。自从年诺谝慌獗帐街と鹨灰换鸾鹛⒒西南交通大学硕士研究生学位论文第证券投资基衾由于具有通过分散不同会融产品的非系统风险从而降低总体投资风险的优点轮鸾コ晌7⒋锕液偷厍冉鲜芑队囊恢纸鹑丌元获准发行以来,我国的投资基金行业发展迅速。截至年底,证券投资基金数量已达到唬渲蟹獗帐交鹗唬7攀交鹗只,基会托管银行数量遥型夂献驶鸸韭叫媸溃稹指数箍金、保本增值型基金、伞彤基金之类的新型基金层出不穷。对投资者而言,基金已成为最具吸引力的金融工具。随着基金的迅速发展,对基金业绩进行合理的评价变得越来越重要。首先,通过对基金业绩进行合理的评价,投资者可以科学有效的测评基金经理完成目标报酬率的情况以及摹金经理在投资过程中对风险的控制程度。其次,通过对基金业绩进行合理的评价,投资者还可以测评基金经理执行投资计划的成功程度。最后,基金业绩评价可以辨别投资过程中的缺陷并对效益不佳的投资活动提出改进措施。因此,从