文档介绍：北京交通大学
硕士学位论文
基于模糊综合评价法的企业债券信用评级研究
姓名:孙宇
申请学位级别:硕士
专业:技术经济及管理
指导教师:杜佳
20060101
鉴于企业债券评级对于甚刮夜竺湔谧拭钢匾R庖宕良拔夜业债券信用评级现行指标体系和方法尚处于探索发展阶段,本文运用财务理论、项目评捻理论和模獭数学理论,通过运羽比较分析法,模糊瀑次综摘要我国企业债券市场的发展始于世纪年代中期,截止年底企熊债券累计筹资亿元,为鞫民经济发展做出了一定的烫献。健楚我国企业债券在整个资本市场结构中所占的比重相对较低,企业债券市场发展明显落后予股票市场。根据证券市场平衡发展的理论,可以看出我臀企业债券市场具有相当广阔的发展空间。对债券进行难确的评级,同时培育信用市场是发展债券市场的基础和关键环节。要树立社会对奄业债券的信誉款必然出求建立郝突羲基蘸企业债券豹接耀评级弗取⑿坯瞧兰斗椒ㄌ逑担提高评级结果的可信度和对投资者的参考价值。这一点在我国面临念业债券市场大发展和利率市场化改革的大背景下,更照紧迫和意义重大。合评价方法和定量分析与定性分析相结合的方法对我国企渡债券信用评级搬标体系和评级方法进行了研究。建立了适合我嗣国情的企业债券信用评缀递阶层次指标体系,构建了企业绩券倍耀评级的综会评价模型,并运用该模型对我国企业债券的信用级别进行实证研究。通过研究,笔者期望能够丰富我晷企业债券评级豹理论及方法,为促遗我国企业债券评级行业的发展规范提供借鉴,尽快建立和完善企业债券信用评级指标体系和科学评缀方法。荧键词:企业债券模糊层次指标体系信用评级
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本人签名:盈:星酲期:趁型年王月丑日本人签名:兰耋型:望独创性声明明确豹说明弗表示了谢意。本人声明,所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽本人所知,除了文中特剐和以标滚和致谢蟾地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得北京交通大学或其他教学机构的学位或证书而使用过的材料。尚我一起工作的同志对本研究所傲昭任何贡献已在论文中作了
引言研究背景和意义场静发霞给予世纪D甏行酰刂∞甑桌奂瞥镒亿面一直暖隶股票融资优于债券,国债融资优于企业债。晔昶闻国债累计发行颧船谠#善背镒识谠#,仅占到国债筹资额的牍善背镒识畹ァ雅的评级。圊企业债券约信用等级稼志着馈券本身的信任程度帮企业黔嫠自上世纪年代以来,在国际资本市场上,债券融资逐渐成为瓶接融资中占统治地位兹筹资渠道,其中公司债券谖夜破髄跫债券市场中最重要、最活跃的品种之一。根据年碌椎耐臣剖荩拦债券市场余额已接近万亿美元,是美国股票市值的倍,是美潮国内银行贷款的丁U馄渲衅笠的ソ诱袢谧使ぞ哒剂苏谐≌迳漳5%。】而在亚太新兴市场国家,债券融资也日豁红火。我国企业债券市为国民经济发展做出了一定的贡献。但是在我国不断发展的资本市场上,由此胃觅,企业债券在整个资本市场结构中所玉的地位裰瓣鞍低,债券发行量与股票发行量相比差距很大,企业债券市场发展明显落后于股票市场。现阶段我国企业债券市场的发展远远落后予疆方发达嗣家。但根据证券市场平衡发展的理论,也说明我莺企债券市场具有相当广阔的发展空间。发展馈券市场的基础和关键环节是培育信用市场,以及对债券进行正债能力,要树立社会对企业债券的信誉就必然要求建立和完善目前的企业债券的信用评级制度,企业债券的信用评级方法体系,提高评级结果的可信度和对投资者的参考价值,满足不同风险偏好的投资者的不同投资需求,真起到为投资者提供债券风险情报和降低市场参与者信朋成本的作用。国际上债券评级主要存主鼹性评缴与窖理性评缴。其勖拦兰斗愎认为,利用数学模型对特定的财务指标进行分析,仅仅是评级活动的起点,不对市场环境、国际竞争力能力、及经营者素质筹各种因素进行分析凋态,尉评级碾难褥出正确结论。英国评级机构曾零《用撵除一切主观因素的评级;
场、技术前景对债券西愀的影晌程度,提出了适合我国众监债券评级相关概念的界定通过利用模糊层次绦创平价方法对我国企业债券信用评级进行了研究。,通过客观指标对企业债券进行评级。而且认为,如果美国评级机构在评级时耩滁主观嚣素,