文档介绍：西南交通大学
硕士学位论文
我国国债金融衍生产品利率风险管理研究
姓名:彭利林
申请学位级别:硕士
专业:技术经济及管理
指导教师:余江
20060501
摘要西南交通大学硕士研究生学位论文率波动风险,从而给国债资产带来巨大的风险。国债衍生产品由于率风险管理工具来控制利率风险,在国内却运用很少。因此为了有效地管理利率风险,笔者尝试在借鉴国内外研究成果的基础上,对定程度的前瞻性研究。和国债期货产品瓯辉萃在利率风险管理中的应用,论证析;第三章分析了国债市场利率风险管理策略,并对当前国债收益率曲线进行实证分析,结合收益率曲线对国债远期利率进行了预测分析,并根据预测结果采用久期组合策略对实际案例进行国债投资理中的作用,最后对我国推出国债期货进行了可行性和必要性分析,指出我国开展国债期货交易既拥有许多有利条件,同时又是十分必要和紧迫的。因此,本文建议我国应尽早恢复国债期货交易以防范关键词:利率风险久期凸性国债回购国债期货第经济全球化和我国加入世界贸易组织G笪夜谩⒔融体制必须与国际接轨。近年来,我国利率市场逐步放开,至迟在年底要基本实现利率市场化。利率市场化不可避免的会带来利具有很好的分散风险和回避风险的功能,在国外经常被用来作为利我国利率市场化条件下利用国债金融衍生工具管理利率风险进行一本文研究了国内曾出现过的主要国债衍生产品:国债回购产品了我国恢复国债期货交易的可行性和必要性。全文共分为五章,第一章阐述了论文研究的背景、意义和国内外研究现状;第二章界定了利率风险的概念,说明了识别和测度利率风险的两个主要工具:久期与凸性,并运用久期凸性对国债价格变动率预测进行了实证分组合分析;第四章分析了国债回购的功能、特点以及现状,对目前银行间国债市场及上证交易所两个回购市场的回购利率进行了实证分析;第五章分析了国债期货的功能和特点,介绍了国债期货定价原理,并阐述了国债期货套期保值与套利的策略及其在利率风险管日益增大的利率风险。
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西南交通大学硕士研究生学位论文第Ⅱ.,.,,,
第绪论选题背景及意义西南交通大学硕士研究生学位论文越来越多,年、年、年期的国债与政策性金融债券已经出现,些固定低利率长期债券的未来利率风险是任何一家持有机构所不容类国债,那么将会给银行造成难以估量的压力,这其中的利率风险很年月日我国正式加入世界贸易组织】。世界贸易组织的金融服务协议現G蟾鞒员国开放各自的金融市场,这将使全球%的金融服务贸易逐步纳入到自由化的进程。所以,我国经济和金融不能游离于世界经济,经济、金融体制、相关政镶和机制必须与国际接孰。近年来,我国金融改革的发展要求利率市场逐步放开,以趋与国际市场保持同步。在这样一个国际经济大环境下,我国法定的刚性利率将逐步走向由市场决定的弹性利率。而国债交易市场是受利率变动影响最大的场所,随着市场参与主体的增加,特别是大量的机构投资者的涌入,交易所债券市场的价格波动也随之加剧。利率市场化的迸程日益加快,这一进程不可避免地对所有市场主体带来利率波动风险。另外,中长期国债的发行量而且在经济增长减速、低利率环境中的发行量呈快速上升趋势。这忽视的,因为谁也不能确定今后年、年甚至年内的经济形势与利率走向,如果没有利率风险对冲机制,利率持续上升将会使债券市场的运行难以为继。即使通过银行柜台销售的大量凭证式国债是非流通的,但由于该类国债在发行时已规定投资者不想持有时可提前到银行柜台兑取,如果遇到利率持续上升而使投资者大量兑取该可能会导致银行资金调度的困难。以目前国内唯一披露所持债券的民生银行为例,年末民生银行所持主要债券组合的久期为,。年找屑湔衅骄狡谑找媛饰<br均到期收益率为ィ仙个基点,!由此可见,我国债券资产利率风险如果没有一种予以有效分散化的互保对冲机制,将是任何一家经济实体所难以单独承担得起的。而眼下各类机构所使用的利率风险对冲方式,缺乏一定的规范的作用。金融衍生产品是由金融基础资产派生而来的,其价格受基险配置的优化。考虑到金融衍生市场是一个完全由供求决定价格的自由市场一市场中聚集了大量的偏好有异、信息来源不同的买者和卖者,而买卖双方根据掌握的信息充分竞争形成对未来市场供求的理性预期,其价格一般是真实、合理的,具有较强的前瞻性,对现货市场的价格走势具有指导意义。因此,衍生市场的出现使得金融结合。在客观上技术的日益成熟,金融衍生产品的交易极大地减少原有基础金融产品交易所产生的支付压力,进而其在支付系统中的风险,因此加强对国债利率风险的研究十分必要。我国在国债利率风险管理中由于受到我国金融市场成熟度和金融法规的制约,国债金融衍生工