文档介绍：重庆大学
硕士学位论文
我国开放式基金业绩评估及实证研究
姓名:黄海莉
申请学位级别:硕士
专业:技术经济及管理
指导教师:冯祈善
20060401
重庆大学硕士学位论文中文摘要
摘要
2001 年 9 月,华安基金管理公司发起设立了我国第一只开放式基金——华
安创新,标志着开放式基金登上了历史舞台。截至 2005 年 11 月 28 日,在短短不
到五年的时间里,我国开放式基金总数达到 161 只,我国基金业已走上了以开放
式基金为主的发展道路。
随着我国开放式基金的迅速发展,开放式基金在金融市场的影响力日益显现,
客观、科学地对开放式基金进行业绩评估对于基金投资者、基金管理公司和监管
当局都有着十分重要的意义。本文通过借鉴国外证券投资基金业绩评估领域的研
究成果,结合我国证券市场的实际情况,对我国开放式基金最近三年时间的业绩
进行较全面的分析和评估,总结中国开放式基金投资管理的规律和特点,探讨研
究方法和模型的适用性,为今后进一步的研究提供阶段性的结论和参考性的建议。
本文主要运用收益率指标、单因素风险调整收益指标、T-M 模型、H-M 模型、
绩效二分法等方法,对我、基金经理的选股择时
能力和业绩的持续性五个方面进行整体业绩评估。实证分析得出的主要结论如下:
⑴我国开放式基金通过主动投资获得了超过市场基准的收益,战胜了市场,但这
也说明我国证券市场的效率还不够高。⑵总体来看,我国开放式基金分散风险能
力较好但非系统风险在总风险中所占的比重较大。⑶不同业绩度量方法评价结果
比较相近。同时,不考虑风险因素的收益率指标对基金业绩的排序结果,与风险
调整评价指标对基金业绩的排序结果有较高的相关性。⑷在分析期内,基金经理
表现出了一定的选股能力但是不具备择时能力。基金经理的选股能力和择时能力
表现出明显的负相关关系。⑸样本基金在评价期间无论是短期还是中长期都表现
出了一定的业绩持续性。
本文最后结合实证研究的结果和相关原因的分析,对发展我国开放式基金提
出了相关对策建议。
关键词:开放式基金,业绩评估,实证研究,选股能力,择时能力
I
重庆大学硕士学位论文英文摘要
ABSTRACT
After Hua An fund pany Limited establishment the first
open-end funds— Hua An Chuang Xin in September 2001, the open-end funds began its
history in China. Up to , 2005, the number of the open-end funds in China has
reached 161 within the short time span of less than five years. The open-end funds have
play a leading role in Chinese funds industry.
With the rapid development of open-end funds in our country, the open-end funds
is playing a more and more important role on finance market. Scientifically and
rationally measuring their performances is important and meaningful for the investors,
fund panies and department of the market’ssupervision. Grounding on
the ways adopted in western countries, we try to Empirical Analysis the performance of
Chinese open-end funds in Chinese circumstance, By doing so, certain value could be
contributed to the investors, fund panies and department of the
market’ssupervision and the development of funds industry.
The main research route of this paper is adopt t