文档介绍：华北电力大学(北京)
硕士学位论文
我国证券投资基金绩效评价研究
姓名:由游
申请学位级别:硕士
专业:技术经济及管理
指导教师:沈巍
20040531
华北电力大学北京硕士学位论文
摘要
年月,我国第一批封闭式证券投资基金基金开元和基金金泰发起设立,
证券投资基金正式启动,并得到了迅速发展,目前己经成为证券市场上的重要机构投
资者之一。基金业绩评价研究是促进基金业健康发展的重要环节。而国内对此问题的
研究还处于起步阶段。随着证券投资基金业的加速发展,相对滞后的基金业绩评价研
究现状必然会制约它的进一步发展。因此,在我国建立一套完备的基金业绩评价体系
具有非常重要的现实意义。
本文介绍了国外三大“经典”基金业绩评价模型,即夏普业绩指数、特雷诺业绩
指数、以及詹森业绩指数,并在此基础上探索得出适合我国基金市场现状的业绩评价
方法一一加权指数法。最后根据上述方法对博时价值增长基金业绩进行实证研究。
关键词证券投资基金, 绩效评价, 实证研究
,
华北电力大学〔北京硕十学位论文
引言
年月日,中国证监会发布了《证券投资基金管理暂行办法》,对基金
的发起、管理、托管以及信息披露作出了严格的规定,为中国真正意义上基金行业的
发展拉开了序幕。年月日第一批两只封闭式证券投资基金基金金泰、基
金开元获准发行,证券投资基金正式启动。年月日,证监会正式批准设立
国内首家契约型开放式基金—华安创新证券投资基金,它的推出是中国基金业发展
历史上的里程碑。自证券投资基金登上历史舞台的年来,在政府大力发展机构投资
者的政策指引下,中国证券投资基金业得到了迅速的发展,规模不断扩大,品种日益
丰富,对中国金融业乃至整个国民经济的发展产生着越来越深刻的影响。截止
年月底基金业的规模已经超过了亿元人民币。
同迅速发展的证券投资基金市场相比,有关基金业绩评价的研究在我国却发展得
相对滞后。而基金业绩评价研究是促进基金业健康发展的重要环节。建立一套完备的
基金业绩评价体系无论对投资者和基金管理公司,还是市场监管部门都具有非常重要
的意义。投资者通过分析基金的业绩,可以获得基金投资操作的准确信息,从而能及
时调整投资策略,做出正确的投资选择对于基金管理公司而言,不仅可以对基金经
理的努力程度和业绩水平给出具体的量化评价,还可以依此来分析所实施的投资计划
是否正确,总结管理成功的经验,提高公司的经营管理水平对于监管部门而言,则
可以通过建立科学完备的基金业绩评价体系,对基金的业绩和运行状况进行客观评
价,并以此作为制定或完善监管规则的依据。随着证券投资基金业的迅速发展,特别
是基金品种的不断丰富,我国现阶段相对滞后的基金业绩评价状况会越来越难以适应
基金市场的进一步发展,甚至阻碍投资基金作用的充分发挥。因此深入地探讨投资基
金绩效评价的理论,选择科学的评价方法,建立一套完备、科学的评价体系,不仅具
有很高的理论价值,对于我国证券投资基金业的健康发展来说,也有着非常重要而紧
迫的现实意义。
国外对证券投资基金绩效评价的研究较早,年以前的基金业绩评价力一法主
要是考察基金的单位资产净值、投资回报率等指标,没有对基金资产组合的风险进行
系统合理的量化。年在美国《哈佛商业评论》上发表了《如何
评价投资基金的管理》,在基金业绩评价研究史上具有跨时代的意义。它第一次对基
金的投资风险进行了合理的量化处理,开创了现代资产组合业绩评价研究的新纪元。
年,在《商业学刊》上发表了《共同基金的业绩》,提出用单
位总风险的超额收益来评价基金业绩,即。比。年,在
《金融学刊》上发表《年间共同基金的业绩》,提出根据资本市场线来估
计基金的超常收益,即测度。以上三个风险调整收益指标成为经典的基金业
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绩评价方法,得到了广泛地应用。随后出现的各种方法基本土是针对这三种方法的局
限性进行的相应改进。主要有年,和发表《业绩评价的案例
研究》,提出了套利定价模型框架下的基金业绩评价方法。年,和
发表《基金业绩评价的方法》提出了时期加权的组合业绩评价方法。
年,和提出了因子市场、规模、市净率的基准组合模型。紧接着
年提出了因子市场、规模、市净率、盈亏组合收益差的基准组
合模型。年,和祖孙二人提出了改进的夏
普指数,即指数。年,和在《双重
比指标》一文中,提出了“双重比”指标,对比进行改进。年,
和在《贝叶斯业绩评价》中提出了
测度的贝叶斯方法。
在国内的相关研究方面