文档介绍：金融危机传导机制及影响探究
作者野刑缪
当前国际金融危机的贸唐溢出效应初步显现,为此本文戢
羟国金融危机通过贸唐传导枝道对我国宏观经济稳定的影响进行深
入分析。
一、金融危机寂勇传导机制的理论分析
金融危机的宛唐传导机制是摄一国发生的金融危机,以国际贺
明为传导栗道,直接或间接对另一个国家的宏规经济产生影响。一方
面,危机国通过盯接影响号一国的进出口,最线对该国国内经洲造庞
影响;古一方面,通进改京与关贵晚关系宿切国家的赏晚条件未欣客
这坂国浩的赏唐克争力,从而间接地影响该国的进出口。
一金融危机赏晚传导的影响因素
金融危机的传导机制太须具有三个基本要素才可能使金融危
机从一国传逐到另一国传染源、传染枝道和晦感市场。危机的传染
力度主要取决于传桦源的危机程度、传导粤道的通常程度和本国市场
的呆感程度。其中贻勇传导格道的通畅程度与一国的外宸开放度、两
眼关。
1外宛开放度
在国际赌唐的传导中,一国赏晚开放度超高,其与外部经浑的
联系超紧密,金融危机所引发的露汪效应和供给效应献更宣晚传导和
放大,从而对国肌经洲的影响也更为星睫。因此,其有高外赏依存度的
国浩,畔于较高的对外开放度以及对外贸晚对关DP的较高贼献牺其
国内经济发展更晟受到对外贸晚的软大波动帝来的贾面影响。
2两国费唐联系
贸唐联系愈紧密的国浩之间,金融危机通过贸唐枢道的传速作
用也越大,它既可以通过经济体之间的双边赏唐直接发挥作用,也司
以通过第三方贵唐克争阆拽地发挥作用。其体而言,知果一国是危机
国永重要的赏吾伙伴,危机国贵币的大幅贯值、国内霸求的性剧下降
等等,都可能导致与之有直接贸唐联系的国家出口下降,国际收文恭
化,成为危机传染的牺锡品。知果一国与危机国浩在很大程度上供
一个共咖的出口市场,两国通过亮争同一市场而建立赏唐联系,危机
国贵币的贺值常常会降低与其亭争同一国际市场的该国的童争力,谊
发投机者对该国的贼币冶击
3汇牺制度安排和求牺贾动
汇率制度规定者一国汇率变动的基本方式,因而不同的汇率制
度安排对于贸晚溢出效应也产生着重要影响。从理论上讲,在浮动汇
军制度下,名义汇率通过自身调整可以有敌地迹免外部冲击对国内贵
市政答的影响,但晚危机国贵币贬值,贸唐联系国贵币相对升值,会导
改贸哨伙伴国出口溃少、进口增加或降低贸晚竞争国的竞争力,在国
定汇率制度下,名义汇率稳定有助于国际贵唐穗定,但古一方面,赏晚
联系国政府为了维系国定汇率,舷需要放弃免币政箔的独立性,这点
绮会对国肉经洲稳定造成冲击。
4贸唐政笆
贵唐政策决定着一国对外贸唐发展的主要方向,能对收入和资
源配置产生重要影响,而东通过控制商品需汪与供给的数量、调节关
税等政策实施可以政变一国贸晓条件。但是,霁要注意的是,如果贸唐
条件的恶化或改智本身是一积有意行为,则在一定程度可以影响贸唐
滥出效应的大小。
二金融危机贻勇传导的方式
金融危机的寂晚传导方式主要分为宛明伙伴国家间的直接双
边传导和赏明家争国家闷的间接多边传导两积,直拳双边传导方式有
两个特点。一是一国首先熟发以贵币大幅度贺值为表面现象的金融印
机,往往导致贸晚伙伴国的赏晚赤字增加,外汇储备溃尔,成为投机者
贵币冲击的对象,在报机者的贵币冲击下,贸唐伙伴国成为金融危机
的被传染者。二是一国的金融危机往往导致本国货币贺值,从而导致
其贸唐伙伴下降,渡少对本币的霸求量,增加对外币的雷
求量,进而使贸唐伙伴国央行的外汇储备激少,诱发本国贵币危机,从
雨沙为金融危机的意染者
阆拴多边传导方式主要发生在赏晚克争型国浩之间,当金融念
机在一国嫦发后,与关在同一市场亮争的另外几个国家的出口产品克
予力会受到严重影响,导数这儿个国浩的贵币晚遵致投机性贲币冲出
压力。俪知国和B国的出口产品克争于同一个市场,A国所遵受的
贵币危机使国贵币大幡度贻值,从而降低了国产品的出口克争办,
并导致其宏规基本面恭化;由于B国可能加人克争性贸值的行列,从而
诱发报机者对B国贵币发志攻击
本币的家争性贸值是目接双边传导方式和间接多边传导方式
都具备的一个本质特征,家予性贬值的目的并不局限于降低他国金融
危机贸唐溢出对本国的损害,也不局限于消除相关贸晚国浩贲币贬值
所帝来的贾面效应。事宗上,赏晚伙伴国和赏晚宾予国由于绑此之间
的持续思贬值预期,往往会将整个区域押入克争性贸值的死循环。
三金融危机赔蜀信导的源出效应
金融危机贸唐传导的渡出主要分为四大葛应价根效应、收入
效应、政箔性效应和牧价因素效应。养中,价格莲应周收入放应是金
膏危机贸晚传导的直接遂出效应,政策性放应和物价因素效应是金融
危机贸晚传导的间探溢出效应。
价将敌应献是金融危机源发国由于本币贺值提升了该国商品
和劳务出口的价格优势,进而导致金融危