文档介绍：22001155年年海海门门市市城城市市发发展展投投资资有有限限公公司司公公司司债债券券跟跟踪踪评评级级报报告告上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., :AA 级15海城投债信用等级:AA+级评级时间:2015年6月26日新世纪评级Brilliance Ratings评级机构:上海新世纪资信评估投资服务有限公司本报告表述了新世纪公司对本期债券的评级观点,并非引导投资者买卖或持有本债券的一种建议。报告中引用的资料主要由海门城投提供,所引用资料的真实性由海门城投负责。注:发行人数据及担保人数据分别根据海门城投及中投保经审计的2012-2014年度财务数据整理、计算。海门城投区域垄断经营地位稳定,且能够持续获得政府支持。但随着项目建设规模的逐步扩大,公司负债规模快速增长,刚性偿还压力加大。跟踪期内,受土地转让收入减少影响,公司收入规模有所下降。未来,随着承担的各类项目建设任务增加,公司后续投融资需求大,面临的资金压力将进一步加大。?依托区位优势和政策扶持,2014年海门市经济保持增长,财政实力进一步增强,可为海门城投的经营和发展提供良好的外部环境。?海门城投是海门市最主要的土地一级开发和市政项目代建的投融资主体,能够持续获得海门市财政在财政补贴和政策等方面支持。?海门城投拥有较多的土地资产,公司可通过土地抵押或转让筹措项目建设资金,同时土地资产出让获得的收入可为债务的偿还提供一定保障。?海门城投本期债券由中投保提供连带责任担保,较大幅度地提高了本期债券的偿债安全性。?海门城投营业收入主要来源于土地出(转)让收入,易受经济周期波动、区域土地市场成交状况及房地产政策的影响。?海门城投承担的土地开发、市政项目代建及保障房项目较多,资金需求量大,后续投融资压力大。?跟踪期内,随着项目建设的投入,海门城投负债规模快速增长,刚性偿债压力进一步加大,资金压力持续上升。?海门城投与政府机构及政府性平台公司资金往来较频繁,被占用资金规模较大,需关注关联占款的回收情况。?海门城投对外担保金额进一步扩大,存在一定的或有损失风险。项目2012年2013年2014年金额单位:人民币亿元发行人母公司数据::[%][%][%][%][倍][%][%][%]-[倍][倍]:,2015年4月3日-2022年4月3日主体信用等级评级展望债项信用等级评级时间本次跟踪AA级稳定AA+级2015年6月首次评级:AA级稳定AA+级2015年3月编号:【新世纪跟踪[2015]100316】2015年海门市城市发展投资有限公司公司债券跟踪评级报告概要分析师吕品莫燕华上海市汉口路398号华盛大厦14FTel:(021)63501349 63504376Fax:(021)63500872E-mail:mail@数据跟踪评级观点-1-新世纪评级Brilliance Ratings跟踪评级报告按照2015年海门市城市发展投资有限公司公司债券信用评级的跟踪评级安排,本评级机构根据海门市城市发展投资有限公司(简称“海门城投”、“该公司”或“公司”)提供的经审计的2014年财务报表及相关经营数据,对海门城投的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析,并结合行业发展趋势等方面因素,得出跟踪评级结论。一、债券发行情况经国家发