文档介绍：跟踪评级报告济南市城市建设投资有限公司公司债券跟踪评级报告主体长期信用跟踪评级结果: AA +上次评级结果: AA + 评级观点评级展望:稳定评级展望:稳定跟踪期内,济南市城市建设投资有限公司(以下简称“公司”)作为济南市城市基础设施建设的核心投资建设主体,在资本金、财政资金、所得税等多方面得到了济南市政府的大力支持,此外公司可用于开发整治的土地及安置房规模较大未来可产生较大规模的收益。但联合资信评估有限公司(以下简称“联合资信”)同时关注到受业务的公益性影响,公司自身盈利能力弱、其他应收款金额大、公司对外担保比率高,资产的无偿划出等因素对公司信用水平产生的不利影响。债项信用跟踪评上次评级结果级结果名称额度存续期 09 济城建/09 济城建债 12 济城建/12 济城建债 14 济城投/14 济城投债 2009/3/26- 2019/3/26 15 亿元 18 亿元 16 亿元 AA + AA + AA + AA + AA + AA + 2012/3/26- 2018/3/26 2014/3/20- 2021/3/20 跟踪评级时间: 2015 年6月 29 日财务数据公司未来在加大对济南市城市基础设施投建力度的同时,将积极推进土地整治熟化和安置房建设工作,预计未来可产生较大规模的土地出让金返还及房产销售收入,这将有助于支撑公司信用基本面。项目 2012 年 2013 年 2014 年现金类资产( 亿元) 资产总额(亿元) 所有者权益(含少数股东权益) ( 亿元) 短期债务( 亿元) 全部债务( 亿元) “ 09 济城建/09 济城建债”由济南钢铁集团有限公司(以下简称“济钢集团”)提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保,并由济南市政府对“ 09 济城建/09 济城建债”提供偿还承诺;但公司未能提供济钢集团具体的经营和财务数据,联合资信无法对济钢集团主体长期信用水平及担保能力做出判断。“ 12 济城建/12 济城建债”及“ 14 济城投/14 济城投债”采用分期偿还方式,有效降低了公司集中偿付压力。营业收入( 亿元) 利润总额( 亿元) EBITDA( 亿元) 经营性净现金流( 亿元) 营业利润率(%) - 净资产收益率(%) 资产负债率(%) - 全部债务资本化比率(%) 流动比率(%) 全部债务/EBITDA( 倍) 经营现金流动负债比(%) 综合考虑,联合资信维持公司主体长期信用等级为 AA + ,评级展望为稳定,并维持“ 09 济城建/09 济城建债”、“ 12 济城建/12 济城建债”和“ 14 济城投/14 济城投债” AA + 的信用等级。注:公司其他应付款中的有息债务调至长期债务。分析师霍正泽刘秀秀 lianhe@ 电话: 010-85679696 传真: 010-85679228 优势 1 . 跟踪期内,济南市经济快速增长,地方财政实力不断增强,为公司营造了良好的外部发展环境。地址: 北京市朝阳区建国门外大街 2号中国人保财险大厦 17 层( 100022 ) Http : //城市建设投资有限公司 1 跟踪评级报告 2. 公司作为济南市政府性项目投资建设主体,跟踪期内获得政府财政资金等多方面的有力支持。 3 . 跟踪期内,公司可用于开发整治的土地及安置房规模较大,未来可产生较大规模的土地出让金返还及安置房销售收入。关注 1. 跟踪期内,受业务的公益性影响,公司自身盈利能力较弱。 2. 公司其他应收款金额大,回收时间存在一定不确定性,资金周转压力大;且未来投资规模较大,外部融资依赖程度偏高。 3 . 公司对外担保比率过高,存在一定或有负债风险。 4. 跟踪期内,资产无偿划出导致公司所有者权益下降,债务负担加重。 5.“ 09 济城建/09 济城建债”由济钢集团提供担保,但公司未能提供济钢集团具体的经营和财务数据,联合资信不能对济钢集团主体长期信用水平及其担保能力做出判断。 “ 09 济城建/09 济城建债”于 2016 年全额行使投资者回售权,公司将会面临较大的集中偿付压力。济南市城市建设投资有限公司 2 跟踪评级报告信用评级报告声明一、除因本次评级事