文档介绍：喽尽В哄学科专业:鳌!研究方向:金融攮童师:挺濠研究生:馕罴测届硕士研究生学位论文导咂年贵州大学中国·贵州笱萱通分类号:￡论又编号:§§;密级:
摘要硕士学位论文投资基金绩效评估是衡量基金管理的重要环节。在我国现阶段全面、系统分析基金业的业绩表现是非常必要的。本文用计量的方法对中国基金进行实证研究,主要从以下几个方面展开:首先,用风险调整后的单因素指标夏普指数、特雷诺指数、詹森指数、信息率、等对基金绩效进行整体的评价并分析各指标的相关性和适用性。第二,讨论基金的风险构成和收益分解。分别用方差和标准差分解基金在不同时段的系统和非系统风险构成。运用收益分解分析不同市场走势下基金口值和治龌鸢盐帐谐『脱」赡芰Α4釉袷蹦芰脱」赡芰谢鸺ㄐУ墓槭舴治觥U对收益构成中的证券选择能力和市场时机选择能力,用不同的回归模型讨论绩效归属,以及选股和择时能力的相关性。第三,分析了基金业绩的持续性。分别用回归和双向表方法,分析了样本基金业绩持续性的规律和特点。接着分析基金的流动性。分析流动性风险的内涵及形成的原因、我国基金流动性风险产生的特点,并提出我国开放式基金流动性风险的管理与防范措施。最后,运用层次分析法和数据包络分析法,采用较少的指标和数据对我国部分基金进行评价其结果显示能对证券投资基金业绩绩效合理的评价。对我国证券基金业绩的客观科学的测定、评估投资基金绩效,有利于投资者选取投资方式和基金管理公司投资管理,有利于我国证券业的健康发展。关键词:投资基金,业绩评价,指标
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第前言国际基金业的发展历史及趋势投资基金侵敢谰菪磐性斫⑵鹄矗勺ㄒ祷勾私型蹲世聿频一种集合投资方式,是金融投资制度的一种创新。按投资流动性可将基金大致划分为以非上市股权为主要投资对象的产业投资基金和以各类证券为主耍投资对象的证券投资基金。本文的研究对象仅限于后者。随着老基金完成改制、新基金陆续上市,中国证券市场上的基金群体日渐庞大,在短短几年中已成长为一支不可忽视的力量,日益凸现其作为机构投资者的重要作用。针对基金业此间运营、管理的实效,本文将从业绩评估的角度进行深入分析和探讨,客观地评价中。本章节将阐述:国际基金业发展历史及趋势:中国基金业的现状及特点;本文的研究动因、意义,主要研究内容,技术路线及创新之处。投资基金作为一种商度社会化和市场化的大众投资工具,在走过嗄甑姆⒄估毯笠廊显示出势不可挡的发展态势。尤其在最近多年的金融全球化、资产证券化的浪潮中,投资基金对资本市场的迅猛发展起到了推波助澜的作用,在传统的间接融资和直接融资之间构建了新的通道,开辟了金融混业经营的广阔渠道。通常认为,投资基金起源于近代欧洲,发展于美国进而普及于全世界。年英国设立世界上第一个公众投资基金“海外与殖民地政府信托”还衔9释蹲驶鸩档钠鸬恪4甑年的年间,又有嗉一鸸驹谟⒐鞯叵嗉躺枇ⅰ辏⒐鱿至耸澜缟系谝桓鲆净资产值向投资者买回基金单位的基金,成为现代投资信托基金的里程碑。年组建的英国“海外政府债权信托”髄曛咀畔执蹲驶鸱⒄沟目J肌作为现代投资基金的起源地,英国的基金业却发展缓慢,直到世纪年代以后才获得快速发
硕士学位论文展。相比,美国基金业资产巨大,品种繁多,运行高效,成为当今世界最为发达证券投资基金的国家。美国基金业的主流是“共同基金”,又称为开放式墓金谝恢豢7攀基金是年在波士顿创立“马萨诸塞投资信托基金”。其后,由于金融环境宽松、证券市场繁荣、居民收入增长较快、全国性法律鼓励居民养老储蓄、有效的监管体系等等有利因素,美国投资基金业迅速得到发展。特别是暌岳矗孀琶拦玫奈炔皆龀ぜ捌涔墒械穆糯葱高,共同基金的资产规模以高于%的年增长率增长。到年底,美国共同基金的资产为蛞诿涝#诿拦桃狄械淖什万亿美元,共同基金一举取代传统上一直处于统治地位的商业银行而成为美国金融市场上的第一大金融中介。%以上的美国家庭拥有投资基金每个家庭的%以上的金融资产是基金资产,根据美国投资公司工会的报告,年这一比例更上升到%,价值蛞诿涝!>徒鹑谧什诟骼嘟鹑诨之间的分布比例而言,共同基金己成为资本市场和货币市场最主要的机构投资者,在各种证券的市场持有额中,共同基金也都占据了显著的份额。只要有金融新产品出现,就有新的投资基金出现,从这种意义上说,美国基金业的发展为金融市场、投资市场的活跃和繁荣做出了积极贡献。目前国际基金业、金融业的发展、投资工具的增多,为基金向多品种发展创造了十分有利的条件,全球的投资基金资产已从最初的万英镑增加到目前的近万亿美元,其中美国占了将近%,近十年增长了近百倍。基金业的快速发展还呈现出以下一些趋势⒐适谐【赫找婕ち业耐保哟蟮幕鹱什鸾ハ蛏偈芾砘辜小H缛个最大的基金管理机构所管理的资产近蛞冢渲信琶凇ǖ母淮锘鸸