文档介绍：例矽嫉鵩节贸易声学硕士学位论文询价制的机制设计与效率研究我国培养单位:金融学院研究方向:资本市场指导教师:郭敏教授专业名称:金融学作者:刘冰论文日期:二。一。年五月学校代码:
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学位论文作者签名:专洲蚁ι滥辍辉露啵学位论文原创性声明本人郑重声明:所呈交的学位论文,是本人在导师的指导下,独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外,本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明
导师签名。印於匆禸≯如年≮瓅黾学位论文版权使用授权书扣//年厂月;/日本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定,同意如下各项内容:按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本;学校有权保存学位论文的印刷本和电子版,并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文;学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务;学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;在以不以赢利为目的的前提下,学校可以适当复制论文的部分或全部内容用于学术活动。保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名:
摘要ḿ刍剖蔷龆ㄐ鹿煞⑿卸ḿ坌实墓丶蛩亍T诖骋庖迳希琁定价机制主要包括固定价格机制、拍卖机制与累计订单投标机制。三者在价格决定机制、股票分配机制、定价效率与公平性、发行成本与适用范围等多个方面存在显著差异。其中,美式累计订单投标机制通过赋予承销商主动分配股票权利,能够有效激励投资者提供关于股票价值与市场需求的真实信息,从而有利于提高新股发行定价效率。然而,我国现行的壑圃诒局噬鲜且恢址峭耆ǖ睦奂订单投标机制,这主要表现在两个方面:首先,我国新股发行被划分为网下配售与网上发售两个部分:其次,我国承销商在网下配售过程中并没有主动分配股票的权利。除此之外,本文对我国壑频木咛骞嬲轮贫扔胧导试俗鞴探辛梳理分析,结果表明:我国壑圃谠蛐浴⒓际跣浴⒅贫刃缘确矫娲嬖一定缺陷。第一,原则性缺陷主要表现在监管不严,约束乏力,对违约违规行为惩罚力度有限;第二,技术性缺陷主要表现在对询价行为约束过轻,对询价资质规定过严,对配售比例限制过低,对持有期限要求过短;第三,制度性缺陷主要表现在股票分配权利缺失,多元化定价机制缺失,信息披露机制缺位。本文的实证研究主要分为两个部分:首先,针对上面提出的主要问题,本文采取统计描述方法进行了相关论证,结果支持上述分析;其次,针对年月实施的新一轮改革措施的效率问题,本文采取“逐步回归法⒍嘣O咝曰归模型,并对模型进行了断点检验,结果表明多元回归模型的结构稳定性在近期改革前后发行了变化。本文进而通过对改革前后的旨勐省⒎⑿惺杏省⒅签率等因素进行比较分析,得出了近期改革措施在一定程度上提高了新股发行定价效率的结论。最后,本文综合考虑我国壑频闹饕H毕菀约拔夜时臼场的具体环境,认为应当继续推进我国新股发行体制的市场化改革,并提出了具体的改革建议。关键词:壑疲琁定价机制,ḿ坌剩鸩交毓榉
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