文档介绍：湖南大学
硕士学位论文
基于Cox比例风险模型的上市公司财务预警研究
姓名:何文
申请学位级别:硕士
专业:管理科学与工程
指导教师:马超群
20100420
摘要企业陷入财务困境是一个逐步形成,逐渐发展并不断恶化的过程,若在财务困境发生的初期,能及时发现征兆并充分展现财务困境恶化的动态过程,对企业及其利益相关者来说具有非常重要的意义。本文在对国内外文献回顾和总结的基础上,试图构造适用于我国上市公司的财务困境预警模型,并动态展现困境发展的过程。本文首先分析了生存分析方法在财务预警领域的适用性和优越性,并详细阐述了奠定全文的理论框架;然后深入分析我国上市公司财务困境现状及财务困境预警模型的应用现状中存在的问题,为本文选择样本和研究方法提供了有力支撑。在此基础上本文借鉴前人的研究成果选取了财务预警的初选指标,并对指标中的缺失值和异常值进行处理,起到了最大限度保留数据信息的作用。最后,本文利用年至年上市公司提前三年的财务比率数据,建立了基于壤险模型的财务困境预警模型,对财务困境的危险因素和保护因素进行分析并检验了模型的有效性。另外,为避免样本比例、分界点和样本观测期选取的不同对模型预测能力的影响,分别对、和三种不同的样本比例、两种不同的分界点,及建模观测期前后的样本观测期数据进行比较分析,以检验模型的判别能力和稳定性。实证结果表明:采用正常样本占总样本的比例作为分界点时判别精度相对较高且基本均达%以上;样本容量越大模型预测精度越高;模型的预测能力不受不同观测期样本的影响。更值得一提的是,P筒坏芴峁┙献既返脑げ猓而且具有估计公司未来存活时间的能力,提供困境发生的时点预测,具有“判断’’和“化解”风险的双重功能,是其他传统横截面预警模型无法实现的,是一种更为直观、动态和精确的财务困境预测新方法,具有较大的参考价值。关键词:财务预警;生存分析;壤缦漳P停皇钡阍げ幕壤缦漳P偷膤:市公司财务预警研究
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插图索引图上市公司被的年度分布图⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯图生存曲线图⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯图本文技术路线图⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.图生存时间数据示例⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯公司的行业分布比例图⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯图各行业中公司数量⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.图上市公司被的生存时间分布图⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.图硕貉宦畚
附表索引表国内外学者财务困境的定义汇总表⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..表国内学者在财务困境方面的应用研究⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯续表多重共线性检验⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表比例风险假设的检验⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..个财务变量的假定检验⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一表基准生存函数的估计⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表对全部参数为零的原假设的检验⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.表样本比例簂的不同分界点的判别能力⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.模型系数检验表⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯回归模型的预测准确率⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一表夜旧娓怕适钡阍げ狻表初选指标⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表P椭鸩交毓榈牟问兰啤表模型拟合标准⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.表样本比例的不同分界点的判别能力⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表样本比例的不同分界点的判别能力⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯~.:市公司财务预警研究
——财务预警系统是非常迫切的。由于金融全球化趋势加剧,企业国际化经营程度不断提高,外部环境复杂多变,使企业自成立之日起就面临着激烈的市场竞争,经受着“优胜劣汰,适者生存”的洗礼,面临的生存发展的风险越来越大。因而,在激烈的市场竞争中,企业消亡不可避免。据有关人士统计,美均寿命不超过去年;。日本的一项研究表明,企业在本行业处于主导地位的时间不超过年,很快从强盛走向衰败在严酷的生存与发展竞争中,企业要想保持长期稳定并快速发展,就必须加强企业风险管理,其重点就是财务风险的防范与控制。企业财务困境预警是企业风险