文档介绍：湘潭大学
硕士学位论文
基于非完全契约理论的国际金融衍生品交易的治理机制研究
姓名:毛军民
申请学位级别:硕士
专业:世界经济
指导教师:刘长庚;欧阳峣
20080518
摘要
国际金融衍生品自 20 世纪 70 年代出现以来,经过 30 多年的发展,已较为
成熟,使规避金融风险有了灵活方便、针对性强的手段,对现代经济的发展起了
有力的促进作用。但金融衍生品的发展同时也引发了巨大的世界性投机活动,20
世纪 90 年代以来的一系列金融衍生品交易风波,给整个经济社会带来了重大的
损失。加入 WTO 后,金融衍生品市场的发展和开放必然给我国经济体系带来冲击,
在此背景下,加强对国际金融衍生品交易治理机制的研究对我国金融衍生品市场
的发展和治理也有着十分重要的理论和现实意义。
金融衍生品是金融现货的派生物,以高杠杆性、高关联性、虚拟性和契约不
完全性为基本特征,它既指一类特定的交易机制,也是指这种交易机制的过程中
所签订的一系列契约,是一种双边合约或付款交换协议,其价值取决于或派生于
相关基础资产的价格及其变化,从金融衍生品的契约本质来看,国际金融衍生品
交易这一特殊契约的本质是契约的非完全性。
本文从非完全契约经济学的角度对国际金融衍生品交易中存在的逆向选择
与道德风险问题的治理机制进行研究和设计。非完全契约经济学对于逆向选择的
问题主要可以通过信号传递的模型来解决,通过专业的评级机构的评价等级作为
信号可以有效的解决逆向选择的问题;至于道德风险的治理问题,参照威廉姆森
交易成本经济学中不完全契约理论的观点,对于国际金融衍生品交易的治理就可
以通过根据交易的不同签约方式来采取各种相对有效的治理机制,以达到有效的
治理契约签订后的道德风险的问题。
通过从不完全契约理论的角度对国际金融衍生品交易中的逆向选择和道德
风险的问题进行分析,提出对于不同的国际金融衍生品交易契约应该根据其不同
的性质和特点采取与之相适应的治理机制,进而达到防范金融风险目的的论点。

关键词:不完全契约;国际金融衍生品;逆向选择;道德风险;治理机制

I
Abstract
International financial derivatives have developed for more than 30 years since
they appeared in 1970s, and e more and more mature. They have brought great
convenience to financial institutions to control the risks that exist in the financial
markets, and e one of the most powerful promoters of modern economy
development. But meanwhile the International financial derivatives have facilitated
the worldwide speculating activities and a series of financial risks in the 1990s have
brought heavy losses to the entire world economy. With the development of the
derivatives, the opening of our financial derivatives market will inevitably bring
impact on our economic system after the entry to the WTO, and under this
background, the researches on the government mechanism of the financial derivatives
transactions have significance to development of our financial derivatives markets
both in the theory and practice.
Financial derivatives with high release lever, high interdependence, high
hypothesis and plete contract deri