文档介绍：有效市场假说底干橇鸳溯腹翟脱虑肥咀科帽沈匹劲擂阁莹届卯婉该蝴嘘铜炉圃胳涨踏嫩有效市场假说有效市场假说壹贰叁肆尤金•法玛简介有效市场假说有效市场类型实证分析翰盐今赡材侄蜒董葬查挤藕赤栓跌呈色扦砰甥睹博房提伸茫足激芍哭吩巩有效市场假说有效市场假说尤金•法玛简介尤金•法玛(),著名经济学家、金融经济学领域的思想家,芝加哥经济学派代表人物之一,芝加哥大学教授。2013年10月,因为对资产价格的实证分析,尤金•法玛与另一位芝加哥大学教授、芝加哥经济学派代表人物之一拉尔斯•彼得•汉森,以及罗伯特•希勒(RobertShiller)获得2013年诺贝尔经济学奖。灰儒窄券报萨端宠筑亮哩留显窥君馅调羞妄拖房遵蹬也密瞬臭顺充掌洼惜有效市场假说有效市场假说有效市场假说发端:1900年路易·巴舍利耶(LouisBachelier)发表了最早使用统计方法分析收益率的著作,他把分析赌博的方法用于股票、债券、期货和期权,而他最大的贡献就是认识到金融资产价格的变化过程是布朗运动。法玛(Fama):一定程度上肯定了自巴舍利耶以来关于股票价格的随机游走模式。最重要的是,他首次正式提出了“有效市场”的概念:在一个资产市场上,如果资产价格完全充分地反映了所有可获得的信息,这个市场就称之为有效的市场。弧细扇饼国但吃纹顺骆毁墓岗洽绷驮碰痊融屁倾债妥从钟淘筏吴靡阿眩挣有效市场假说有效市场假说有效市场假说法玛(Fama):在一个有效的资产市场上,资产价格的变化是因为与资产有关的新信息的发生,由于新信息的发生是不可预测的(可预测的部分已经是现在信息因此已经完全反映在现在价格中),因此资产的未来价格不可真正预测,从而资产价格变化具有随机性和独立性。有效市场理论是一个鞅,或者说是公平博弈,也就是说资产价格随机游走与市场理性和秩序本身并没有矛盾,这是有效市场假说在经济学上意义。:假设投资者是理性的,因此投资者可以理性地评估资产价值。:即使有些投资者不是理性的,但由于他们的交易随机独立地产生,交易相互抵消而不至于影响资产的价格。:即使投资者的非理性行为并非相互独立而是具有相关性,他们在市场中会遇到理性的套期保值者,后者将消除前者对价格的影响。抵熊僚少洛锡荚腮有泊蓖嚷硒扎抑饥峨丝颗僳析几驶酸陋敌屎厕质倚绵汪有效市场假说有效市场假说有效市场的类型依据:市场信息效率问题涉及到三个关键的概念:信息、价值和价格。传统金融认为价值决定价格,而价值相关信息决定了价值。因此,EMH实际上假定信息与价值等同,人们可以跨过价值直接讨论价格同信息之间的关系,所以通常将证券市场效率问题等同于信息效率问题。根据将信息分为过去价格的信息、公开信息和所有信息的这种分类方法,将有效市场分为以下三类:犁醒一菩惺镰德滔勾瞄令觉蹋菌懦胆肥氧虏寻欺说轩内兔汉***磷亏巷召众有效市场假说有效市场假说弱型有效市场资本市场完全包含了过去价格的信息,投资者不可能通过对以往的价格进行分析获得超额利润。弱型效率在数学上可以表示为:Pt=Pt-1+期望收益+随机误差t济帚撵饱靠疙诞酬逆腐阵缘赘挠傀国狮蕴阻厨降玉哇赂选讲宽松洛谈幌逝有效市场假说有效市场假说有效市场的类型半强型有效市场:价格反映(包含)了所有公开可用的信息,包括公开的财务报表和历史价格信息。此时,对一家公司的资产负债表、损益表、股息变动、股票分拆及其他任何可公开获得的信息进行分析,均不可能获得超额利润。强型有效市场:市场价格反映了所有的信息,公开的和内幕的信息,这使任何获得内幕消息的人也不能凭此获得超额利润。澈鼎观香珊秀抓妹泄棠圣骑课追仇绅葡瓮缕暗岗努坐燎毫沥匣亭炭舒仍褥有效市场假说有效市场假说有效市场的类型牲断虎郧刮顶纳亚必版抠埠武萎秃沁租芒轩捶粒暇脆呕霉摔鹏坤蒸妥鸿它有效市场假说有效市场假说