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论文编号: 学号:50091202103

重庆理工大学硕士学位论文

公司外部治理对企业业绩的影响
——基于价值创造视角

研究生: 张文娟
指导教师: 田冠军副教授
学科专业: 会计学
研究方向: 财务会计
培养单位: 会计学院
论文完成时间: 2011 年 10 月 20 日
论文答辩日期: 2011 年 12 月 4 日
Category Number: Level of Secrecy:
Serial Number : Student Number:50091202103

Master's Dissertation of Chongqing University of Technology

Research on influence of External
Governance Mechanism on Enterprise
Performance Based on Value Creation

Postgraduate: Zhang Wenjuan
Supervisor: A-prof. Tian Guanjun
Specialty: Accounting
Research Direction: Financial-accounting
Training Unit: Accounting School
Thesis Deadline: October 20 , 2011
Oral Defense Date: December 4,2011
重庆理工大学
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作者签名: 日期: 年月日

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作者签名: 日期: 年月日
导师签名: 日期: 年月日
公司外部治理对企业业绩的影响
——基于价值创造视角
摘要
本文在对公司外部治理理论及其对企业的影响进行了相关文献回顾后,引入了
价值创造理论,并在此基础上阐述了产品市场竞争治理机制、经理人市场竞争治理机
制、控制权市场竞争机制以及债权人、外部独立审计、政府等利益相关者治理机制。
这些治理机制是企业价值创造的驱动因素,与企业业绩之间存在内在的逻辑性。同时,
采用 E VA 和传统的业绩评价指标来说明这种影响。然后通过分析了公司外部治理对
企业业绩影响的理论依据后作出了相关研究假设,并对相关假设进行了实证检验。
基于 2007 至 2009 年持续经营的 812 家沪深 A 股上市公司构成的面板数据,本
文采用加权回归分析方法,检验了外部治理对企业业绩的影响。研究结果表明,产品
市场竞争可以提高企业的业绩;经理人市场竞争和债权人治理出现了负的治理效应;
而当期控制权转移治理以及外部独立审计治理并不能有效促进企业的价值创造;政府
治理只能监督企业是否合法经营,提供一个健康的经营环境。同时,结论也显示了价
值指标比传统财务指标更能解释公司外部治理的治理绩效。
最后,本文基于价值创造视角提出了相关建议来优化外部治理机制。其中包括完
善市场导向型的竞争机制;合理引入债权人参与治理机制;加强外部审计约束和强化
政府监督来改善治理环境等。本文为研究公司外部治理与企业的价值创造和业绩提升
活动提供了一定的参考价值。
关键词:公司外部治理;企业业绩;价值创造;E VA

I
Research on Influence of External Governance Mechanism on
Enterprise Performance Based on Value Creation
Abstract
This thes