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重庆理工大学硕士学位论文
公司成长能力对现金持有的影响研究
——基于企业生命周期视角
研究生: 陈秀云
指导教师: 何雪锋教授
学科专业: 会计学
研究方向: 财务管理
培养单位: 会计学院
论文完成时间: 2011 年 10 月 20 日
论文答辩日期: 2011 年 12 月 04 日
Category Number: Level of Secrecy:
Serial Number: Student Number:
Master's Dissertation of Chongqing University of Technology
Research on the Influence of Corporate
Growing Capacity on Cash Holdings
——Based on Corporate Lifecycle
Perspective
Postgraduate: Chen Xiuyun
Supervisor: Prof. He Xuefeng
Specialty: Accounting
Research Direction: Financial Management
Training Unit: Accounting School
Thesis Deadline: October 20, 2011
Oral Defense Date: December 4, 2011
重庆理工大学
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作者签名: 日期: 年月日
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作者签名: 日期: 年月日
导师签名: 日期: 年月日
公司成长能力对现金持有的影响研究
——基于企业生命周期视角
摘要
现金持有对企业的生存和发展起着重要的作用,常有“现金是企业的血液”、“现
金为王”的说法。虽然影响现金持有的因素众多,但近来的文献大多关注在公司治
理因素。而持续经营是实现企业各种职能与目标的基础,因此出于经营需要的现金
持有问题同样值得我们深入探讨,本文考察公司成长能力对现金持有的影响便扩充
了这一研究领域。成长能力是企业由小变大、由弱变强的能力,这在企业生命周期
理论所阐述的企业发展过程中有着明显地体现。因此,本文将成长能力与企业的生
命周期相联系,分析生命周期不同阶段下公司成长能力的区别以及成长能力对现金
持有影响的差异。
本文采用理论分析与实证研究相结合的方法对所选课题展开研究。首先按照经
营需要和公司治理两条线索对公司现金持有影响因素相关文献进行了回顾和评述,
接着应用相应的理论分析了成长能力对现金持有的影响,然后引入企业生命周期视
角分析了生命周期各阶段公司成长能力、现金流与现金的持有。在实证部分,本文
选取了沪深两市共 872 家公司,按其所处的生命周期阶段划分为成长期公司 206 家,
成熟期公司 482 家,衰退期公司 184 家。通过描述性统计、线性回归等方法考察了
样本总体的成长能力对公司现金持有的影响,以及生命周期不同阶段下公司的成长
能力对现金持有影响的异同,得出以下结论:(1)就样本整体而言,公司成长能力
对现金持有不具有显著影响。(2)当企业处于成长期时,随着公司成长能力的增加,
现金持有量增加。(3)当企业处于成熟期时,公司成长能力对现金持有量的影响不
确定。(4)当企业处于衰退期时,随着公司成长能力的增加,现金持有量减少。
本文基于企业生命周期视角对公司成长能力如何影响现金持有所作的理论阐
释和实证分析,对于丰富现金持有理论体系、扩展出于经营