文档介绍：对外经济贸易大学硕士学位论文非对称信息条件下风险投资的资本结构和投资契约设计主题词:非对称信息,风险投资,投资契约、,专业名称:金融学研究方向:金融衍生市场研究生姓名:卢小红导师姓名:门明学号:写作时间:年月至年
珊非对称信息条件下风险投资的资本结构和投资契约设计摘要肌企业本身收益和市场前景的高度不确定性,信息的高度不对称性以及委托一代理风险投资中的两大参与主体,风险资本家和风险企业家,构成了一种非对称信息条件下的委托代理关系,既相互协作又相互激励相互制约,既有共同利益又存在着私人利益冲突。风险投资除了包括一般投资活动的风险之外,还有由风险成本大所引起的风险,进一步加大了风险投资的难度和风险。本文通过建模,分析了非对称信息条件下风险企业家和风险资本家的行为及其相互制约相互影响的关系,研究了风险企业家和风险资本家的行为对资本结构的影响以及激励约束安排∞,和资本结构安排之间的相互作用机制。对设计一套合理的具有弹性和灵活性的投资契约,缩小风险资本家和风险企业家的目标距离,促进风险投资的正常运转,提高风险投资的成功率,进行了探讨和研究。主题词:非对称信息,风险投资,投资契约鉯曲瑃,,琕瓻瑃甌
珊非对称信息条件下风险投资的资本结构和投资契约设计摘要肌企业本身收益和市场前景的高度不确定性,信息的高度不对称性以及委托一代理风险投资中的两大参与主体,风险资本家和风险企业家,构成了一种非对称信息条件下的委托代理关系,既相互协作又相互激励相互制约,既有共同利益又存在着私人利益冲突。风险投资除了包括一般投资活动的风险之外,还有由风险成本大所引起的风险,进一步加大了风险投资的难度和风险。本文通过建模,分析了非对称信息条件下风险企业家和风险资本家的行为及其相互制约相互影响的关系,研究了风险企业家和风险资本家的行为对资本结构的影响以及激励约束安排∞,和资本结构安排之间的相互作用机制。对设计一套合理的具有弹性和灵活性的投资契约,缩小风险资本家和风险企业家的目标距离,促进风险投资的正常运转,提高风险投资的成功率,进行了探讨和研究。主题词:非对称信息,风险投资,投资契约鉯曲瑃,,琕瓻瑃甌
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感谢特别感谢母校——对外经济贸易大学,优越的学习环境、先进的学习设备和本文的写作是在导师门明教授的精心指导下完成的,从选题到定稿都花费了导师大量的心血,其严谨的师风和治学态度更令学生终身受益。门老师渊博的学识、严谨的治学态度、诲人不倦的师长作风,令我深深折服。每次带着疑惑不解向老师求教时,老师总是能够指出问题所在,使我茅塞顿开,恍然大悟。多年来,门老师为我付出了许多的精力和心血,对我读书、研究、做人、做事都给予了孜孜不倦的教导。在此表示深深的谢意和感激之情。三年的学习和研究中,深深受益于国际经济贸易学院教授奉立城老师微观经济学、高级投资分析和金融理论等课程的熏陶,数理经济学教授刘树林老师和计量经济学教授于俊年老师在研究方法上的引导和启发,使我在研究思维和研究方法上有了新的突破。衷心感谢每一位老师的默默付出和帮助,这是本文写作成功的坚实基础和后盾。雄厚的师资力量给我提供了一个修养内功造就自己的平台。也要特别感谢家人、同窗和曾经、现在一直帮助我的朋友,正是因着他们无言的支持和鼓励,才有今天的成果。师恩如山,学海无崖。由于学识有限,时间仓促,本文中的一些看法和观点难免会有偏颇,行文还可能存在不足之处,恳请各位老师、学友不吝赐教,以便改进和完善。
非对称信息条件下风险投资的资本结构和投资契约设计一导论风险投资是由投资者向新创的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业或产业投入权益资本,并以股权转让蚪灰的方式来收回投资,并获取超额收益的一种商业投资行为,它是以风险资本为载体包括风险资本家、风险投资公司对风险企业的市场策划、管理咨询、投资理财等多方面的集合投资,是金融创新和技术创新相结合的产物。风险投资的产生和发展是对传统融资方式的一种变革,是资本市场中产生的一种新的制度安排。风险投资在过去的二十年里得到了长足的发展,已经成为新创企业在初创阶段的一个主要的融资方式和渠道。由于这些新兴企业,特别是高新技术企业,本身存在着收益的高度不确定性和信息的高度不对称性,使得风险投资这种融资方式具有其独特的运行机制。因此如何结合风险投资特点设计一套合理的投资契约,促进风险投资的正常运转,提高风险投资的成功率值得我们深入研究。对于任何一个新创企业都有多种不同的融资方式。初创时期,初始资本一般是由企业创立者投资,这些创立者通常都是在该领域的专家,他们不但投入资本也投入他们所具备的企业家才能。而当企业发展到成熟阶段时,一个成功的企业往往是通过上市或者收购合并的方式来满足不断增长的融资需要。风险投资则是在企业创立者资金枯竭之后在风险企业上市之前通过