文档介绍：南京航空航天大学
硕士学位论文
流动性风险对开放式基金绩效影响研究
姓名:赵锋
申请学位级别:硕士
专业:技术经济及管理
指导教师:谭清美
20060301
南京航空航天大学硕士学位论文
摘要
从 2001 年我国第一只开放式基金华安创新募集上市以来,截止 2005 年 12 月 9
日我国共有了 136 只非货币型开放式基金。伴随着开放式基金规模的扩大,其对 A 股
市场也产生了日益重大的影响。经过多年来在市场中的运作,人们也逐渐认识到了开
放式基金所与生俱来的特殊的流动性风险,因而对于开放式基金流动性风险及其所产
生的影响的定量分析也越来越被业内所重视。但是由于研究数据和其它条件的限制,
这一方面的研究仍然很不充分。
本文首先介绍了开放式基金的流动性风险以及基金绩效评价的主要概念和方法,
随后通过对历史数据的大量运算分别计算出来从 2003 年 4 月到 2004 年 4 月股票市场
的一个完整的涨跌周期中开放式基金的多个绩效指标值和相应的投资组合的流动性
风险指标值。最后对于这些指标以及指标之间的相关性做了一系列的统计检验。
经过实证计算和检验,主要得出了如下结论:开放式基金的绩效与基金投资组合
流动性风险之间存在着一定的正相关关系。即,在所研究的周期内投资组合流动性风
险较大的基金绩效相对较好。但是研究的结果还同时表明,流动性风险对于开放式基
金绩效的解释作用相对较小,开放式基金的绩效还受到其它更重要的因素的影响。

关键词:开放式基金,流动性风险,绩效评价,定量分析,实证研究,统计检验

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流动性风险对开放式基金绩效影响研究
Abstract
There were 136 non-ary market Open-end Funds in the main board of China
Securities Market at the end of . With the rapid development of the whole
industry, their great influence on the market has been recognized. Along with the outspread
of the funds’ investment activities, more and more people have realized the danger from the
special liquidity risk of Open-end Fund. So some quantificational analyses of the liquidity
risk have been in progress.
At the beginning of this thesis, the author explained the main ideas of the liquidity risk and
the funds’ performance evaluation. After a series of operation on the historical data, some
indexes have been reached. At the end of this study, relative indexes also have been tested
by statistical method.
After exactly empirical researches, the study gets some conclusions. The most important
one is that, in the certain period the liquidity risk of the portfolio and the performance of
the Open-end fund have some positive correlativity, but there are also some more important
factors which lead the performance.

Key Words: Open-ended Fund, liquidity risk, performance evaluation, quantificational
analysis, empirical research, sta