文档介绍：橇旦大擎驾鼠鼯琴硕士学位论文鼍中国上市公司管理层收购绩效的实证研究业;统计学指导老师;祁新娥副教授院专姓系:管理学院统计系名:陈瑞完成日期:月学控代码;“学号:
中文摘要管理层收购,是指目标公司的管理层利用借贷所融资本购买本公司的股份,从丽改变本公司所有权结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司的目的并狱得预期收益的一种收购行为。谖鞣发起的动因主要是解决经理人代理成本等问题。国外自世纪年代中期以来的实践表明,管理层收购可以有效的提高企业经营业绩,挖掘企业的资源潜力。中国的产权制度不同于西方的产权制度,这就决定了中国亩员厝徊煌西方。同时由于目前谥形鞣狡笠涤τ玫氖谐√跫煌泄纸锥蔚腗与国外的赡芑嵊胁煌男Ч那么目前在中国,男Ч烤谷绾其市场反应和长划绩效怎么样这是政府监管部门、企业管理者、股东以及股票投资者极为关心的问题。要回答这些问题,仅靠逻辑推理是无法完成的,需要全面深入的实证证据。,结合中国企业的实际情况来分析ㄐУ睦砺鄄⑹抵し治鲋泄录云笠导ㄐУ挠跋欤詈蠓治銎湓颍灾傅贾泄笠档腗实践。本文第一章主要是对中外母攀觯旱诙率抢砺圩凼觥R环矫娑怨外有关管理层收购对企业绩效影响的研究进行了理论综述,从理论角度论证了灾泄笠涤绕涫枪胁忠挡ń峁沟幕跋臁A硪环矫娑怨谕夤芾层收购绩效的实证研究进行了分析总结:第三章选取中国年至年沪、深两市发生管理层收购的上市公司作为样本,对中国上市公司管理层收购的绩效进行了实证分析。其中,对于短期市场反应,运用事件研究法进行了分析。结果表明我国管理层收购事件在公告日前后的确产生了正的异常收益。对丁长期绩效,采用以财务数据为基础的综合评价分析方法来衡量。结果表明管理层收购的企业其年度间经营绩效没有显著的改善或下滑:第四章从中国企业耐獠炕肪场内部条件、企业经营状况、管理层行为四个方面剖析了中国氽业挥写锏绩效提升的原冈,并对现阶段中国企业的岢隽私ㄒ椤关键字:管理层收购绩效评价事件研究主成分分析中图分类号:中阍菏泄竟芾聿闶】眭驳氖抵ぱ芯氯
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髀研究背景作为一种新的改革产权制度的方法——管理层收购日近年来成为中国证券市场上和关于国有企业产权改革晟受争议的话题之一:支持者将其称为国有企业ü泄啥贾鞯嫉匚坏纳鲜泄进行产权改革、完善管理层激励的有效手段;反对者则针对实践中出现的符种利益方利用管理层收购手段侵吞国有资产、侵害中小股东利益等问题而反对管理层收购的大范围实施;监管层的相关政策也冈为这种种争论而几经反复。》中说,,待有关部门研究提出相关措施后再做决定。年鹿饰ㄖ瞥醭桑泄厣鲜泄旧婕癕的公告义开始增多。年年末及年年初,国资委《关于规范国有企业改制鞯囊饧贰ⅰ镀业国有产权转’止管理暂行办法》和证监会豆囟。娣渡鲜泄臼导士刂迫ㄗR菩为有关问题的通知》、《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》相继出台。国资委、证监会对。甅的态度逐步明朗。其后,一些大中型国有仓业、上市公司如美罗药业、安徽水利、海螺集团⋯⋯的管理层收购再次成为大众关注的焦点。但是好景不长,年拢愀壑形拇笱Ы淌诶沙善皆诟慈眨笱б浴陡窳柯尔:在“国退民进”的盛宴中狂欢》为题的演讲中,指责格林柯尔公司老板顾维军在管理层收购过程中席卷国家财富,并反映这一手法正在成为国资流失的黑洞。这引发了学术界关于管理层收购和国氽改革下一步方向的大讨论。作为对以上大讨论的回应,国资委进行了一系列全国范围内的普遍调查和摸底。年眨饰⒉普空焦ú肌镀笠倒胁ㄏ蚬芾聿阕H迷行规定》韵录虺啤对菪泄娑ā。此份牵动备方神经的管理层收购规范细则规定:大型国有及国有控股企业及所属从事该大型氽业主营业务的重要全资或控股企业的国有产权和上市公司的国有股权不向管理层转让:符合条件的地区可以探索中小型国有及国有控股企业的国有产权向管理层转让,但必须满足一定的融氯中上市公司管理层收购绩敛的实证研究甇
.芾聿闶展的概念以上政策的出台,传达着这样的一个信号:面对管理层收购这一新鲜事物,我们还没有成熟的经验和完善的制度,只有在探索中完善,在发展中规范,管理管理层收购⑽脑狹畂,义称经营层融资收购,国内一般译为管理者收购、管理层收购或管理层融资收购,即目标公司的管理层利用借贷所融资本购买本公司的股份,从而改变本公司所有权结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为。管理层收购的本质是对企业权力结构的重构,就是部分地将管理层由事前确定的交易关系转向事后确定使其有条件地拥