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中文摘要理论慕樯埽⒁隽吮疚闹氐阋布吹谒恼隆!K鹗а岫裣碌姆缦盏髡找中国基会经过四年多来的发展,目前已成为中国证券市场上的重要机构投资者之:证券投资基金作为我国金融市场的新兴投资工具,其业绩状况成为影响整个证券市场走势的重要因素之一。随着基金的不断增多,基金的绩效表现也就成为人们关注的一个焦点问题。传统金融理论的基础是有效市场假说彩谴辰鹑诶砺鄣幕但随着金融市场上各种异常现象的累积,模型和实际的背离使得传统金融理论的理性分析范式陷入了尴尬境地。世纪年代,通过对传统金融学的反思和修正,行为金融理论悄然兴起,并开始动摇了和娜ㄍ匚弧1文在考虑投资者真实投资心态的基础上,借鉴行为金融理论中累积期望理论,引入价值函数及累积权重函数〈掣怕始尤,仿照甘岢隽怂失厌恶下的风险调整收益基金绩效评估方法。本文首先从不同的角度对证券投资基金绩效衡量问题进行了论述,对传统的基金绩效衡量的理论与方法进行了较为系统的回顾与总结。在此基础上,本文运用新方法从描述统计与实证研究两个方面对中国现有的六只指数基金的绩效表现进行了全面考察,并与传统的绩效衡量方法做出比较。本文第一章介绍了证券投资基金的概念以及绩效衡量的界定与度量;第二章回顾了几种传统的证券投资基金绩效评估方法评析;第三章是本文新方法的理论背景形=鹑基金绩效评估方法。文章第五章是实证部分,其中包括统计描述以及图表分析:最后一章即结论部分,总结了新方法与传统投资基金绩效衡量方法的对比结果,以及新方法存在的某些不足。但是我们也必须看到,对我国指数基金的绩效表现进行有效分析具有一定的困难。首先表现在我国指数基金起步较晚,基金数额较少;其次,中国证券投资基金必须同时投资于股票和国债而具有的“混合型”基金的特点也必须给予特别的考虑。不过,中国指数基金之间的可比性强、复杂程度较低等特点也为本文选题的开展提供了独特的优势。关键词:证券投资基金,绩效评估,期望理论,累积期望理论,损失厌恶绩效武汉理工大学硕士学位论文
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第乱本文选题的出发点和现实意义,为基础,以资本资产定价理论脚和现代投资组合理性之谜、长期反转现象等。不仅如此,传统金融蹲理论发展的深刻影响。如资本资产定价模型廿,以及自恢复证券市场以来,我国的证券市场得到了很到的发展,从总市值看,我国股票市场已跻身于全球大证券市场之列。证券市场的快速成长为证券投资基金的发展创造了条件。截止年第径龋夜灿只证券投资基金,其中封闭式基金只,开放式基金只,⋯,证券投资基金已成为中国资本市场上最重要的机构投资者之一。随着基金数量和种类的不断增多,如何正确衡量基金的绩效表现也就成为一个重要的研究方向。基金绩效衡量的重要性表现为:首先,广大投资者可以根据基金经理的投资表现来了解基金与基准的拟合程度,是否实现了投资目标;其次,基金公司会根据基金绩效衡量提供的反馈机制进行投资监控并为改进投资策略提供帮助;再者,投资顾问可以根据基金的绩效衡量表现向投资者提供有效的投资建议。传统的金融理论为基金绩效衡量问题的研究提供的理论基石。作为传统金融蹲理论应用中的一个重要分支,基金投资绩效衡量的理论与方法受到建立在其基础上的指数、甘甘约八婧蠓⒄钩隼的甅模型、P偷取5兰甏衅冢杂行谐〖偎论为基石的传统金融理论,确立了其在金融经济领域中的正统地位。然而,世纪年代以来,与嗝艿氖抵ぱ芯坎欢嫌肯郑⑾至许多与之相悖的现象,如元月效应、股票溢出之谜⒉ǘ的研究表明。“”,是不可证明的:认为“珽旧硪彩俏法检验的,因为它的检验必须和关于预期收益的某个资产定价模型联合起来才能得到检验,而一个等式是无法确定两个变量的。正因为过去的理论有诸多限制,金融学家进行了广泛的新探索,这一探索武汉理笱妒垦宦畚
本文研究的主要内容本文的特色与创新理论:期望理论及其发展——累积期望理论。法——损失厌恶绩效衡量方法直鹪擞么车募钢旨ㄐШ饬糠椒ㄓ隠伊方法对我国现有的恢甘分两条线索展开:一方面,在过去的金融理论模型中嵌入制度等因素,着重研究金融契约的性质和边界、金融契约选择与产品设计、金融契约的治理与金融系统演化、法律和习俗等制度因素对金融活动的影响等。另一方面,一些金融学家基于甂热朔⒄沟姆窍咝孕в美砺郏J家胄睦硌Ч赜谌说行为的一些观点,来解释金融产品交易的异常现象,比如有限套利、噪声