文档介绍：首都经簖贸易太学博士学位论文论文题目::指导教师:论文完成日期:年系:业:
摘要本文以中国股票市场为研究对象,以实证分析为主要方法,结合规范分析,从交易量与价格相关关系、价格动量现象、新股价格行为等角度,深入剖析了中国股票市场的价格行为特征。研究发现,中国股票市场上交易量和价格之间不仅存在静态依存关系,而且存在显著的动态依存关系,交易量中引致依存关系的主要是信息交易量,这说明中国股票市场上交易量确实包含了与价格变化相关的重要信息。简单动量策略并不能获得显著的超额收益率,而基于交易量的动量醋策略能获得显著的超额收益,这再次说明交易量包含了与价格变化相关的重要信息。新股上市后呈现出显著的高抑价、短期弱势、长期强势特征;新股长期价格行为存在着一定的规律性,根据这些规律构造的投资策略可以获得显著的超额收益。这些研究结果从不同角度否定了中国股票市场的有效性,另一方面也为基于量价关系的技术分析提供了很好的理论支持。关键词:股票市场;价格;交易量;有效市场假说
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日期:互年—上月作者签名:齗整童日期:芝晟显虑祙日独创性声明本人郑重声明:今所呈交的基于量价分析的中国股票市场价格行易大学或其它教育机构的学位或证书所使用过的材料。关于论文使用授权的说明本人完全了解首都经贸大学有关保留、使用学位论文的规定,即:学校有权保留送交论文的复印件,允许论文被查阅、借阅或网络索引;为研究论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的科研成果。尽我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写的内容及科研成果,也不包含为获得首都经济贸学校可以公布论文的全部或部分内容,可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。C艿穆畚脑诮饷芎笥ψ袷卮斯娑
导论一、选题的背景与意义本文研究的主题是中国股票市场的价格行为。中国股票市场是社会主义市场经中,中国股市在艰难曲折中不断前进——从无到有、从小到大,取得了显著的成效,,学术界和投资实务界对中国股票市场的理论和实践研究也不断深化,对股票市场的研究已经成为中国经济研究的热点领域之一。价格机制的完善。因此,在证券市场上,股票价格行为是市场参与各方关注的焦点,是否符合市场有效假设菡庑┨卣鹘型蹲适欠窨梢曰竦孟灾某罾从广义上讲,研究股票价格行为的主要方法有两种,分别是基本分析和技术分析,其中技术分析是广大投资者、特别是中小投资者普遍采用的股票分析方法。技及计量经济学模型,借助于计算机软件,分析价格行为中存在的规律性,发掘潜在的投资机会。在实际分析中,所使用的历史交易数据主要是价格和交易量,所以量份关系是技术分析的基石。本文将深入研究中国股票市场上的量价关系,并以此判断中国股票市场上技术分析的有效性和可行性,这对于投资者决定是否采取技术分析,以及多大程度上依据技术分析结果进行投资等具有重要意义。为的基本原则应该是“公平博弈”,、有秩序的和有条理的,人们是以因果线性的方式对信息做出反济的重要组成部分,是筹集社会资金、配置社会资源的重要场所。以年月上海证券交易所正式运营为标志,中国股票市场经历了近年的发展。在这年股票市场最重要的功能是筹集和配置社会资源,而这一功能的充分发挥依赖于也是相关利益者研究的重点。中国股票市场的价格行为具有怎样的特征庑┨卣这些正是本文研究所要解决的问题。术分析主要是根据股票的历史交易数据,综合运用统计分析方法、经验归纳方法以就本质而言,,价格行基于量价分析的中困股票市场价格行为研究
二、,随着金融市场的发展,越来越多的现象已无法在有效市场理的价格行为的正反馈、非均衡等非线性特征,不断启发人们抛开理性预期的假设,,另一方面对于如何加强我国股票市场秩序的建立和制度的完善具有一定的指导意义。股票市场实证研究的最终目的是发现市场上可能存在的客观规律,,提出了系列可行的投资策略,这对于促进广大投资者科学、合理、有效地进行投资国际股票市场经过百余年的发展,形成了许多似乎被普遍接受和认同的概念。但是随着市场的演变和观念的革新,一些概念的内涵和外延发生了很大的变化。为了避免概念混淆可能导致的对本研究的理解偏差,在此特地对文中的一些重要概念泄善笔谐交易的场所,有广义和狭义之分。