文档介绍：山西财经大学
硕士学位论文
基于VaR的中国股市动态风险测度机制
姓名:方国斌
申请学位级别:硕士
专业:统计学
指导教师:雷钦礼
20040521
关键词:⒅泄墒小⒍缦铡⒉舛然内容摘要投资股市,无疑会带来收益;投资股市,又随时都会面临着风险。因此,怎指在给定的置信区间和时间期间内,某一特定资产所能产生的最大损失量。通过样对股市风险进行度量。是一项非常具有吸引力又非常困难的工作,自从年三十国集团提出用攘拷鹑诜缦找岳矗庖环椒ǖ玫搅思ù蟮姆⒄梗时也可以将其运用在分析股票市场上。本文试图建立一个基于闹泄善市场动态风险测度机制,从而对股市风险进行分析与预测。要建立股市风险的测度机制,首先必须了解什么是股市的风险,其次还要掌握股市风险的类型与特征,这样才能加强风险度量与管理。因此在论文的第一章对股市风险进行了综述,具体讨论了股市风险的定义,股市风险的各种类型以及股市风险的基本特征,进而阐述了股市风险理论的发展与风险管理过程,以便为进一步的分析做好准备。股市风险度量的方法很多,实际上,要建立一个股市风险的测度机制,研究股市的动态特征非常重要。迄今为止,描述股市动态特征的模型当首推广义自回归条件异方差模型1疚亩訥模型的几种常见的形式进行了比较分析。数据分析表踢,在描述中国股市的特征方面,带有分布滞后项的,模型具有比较好的拟合效果。7缦占壑是~个度量资产组合风险的有效方法,它是对中国股市的静态岛投琕值的计算结果进行比较,发现动态更能反映中国股市的风险特征。具体表现在:股市风险存在着波动率聚类现象;风险损失的极端值差别明显;股市风险与收益呈正相关;因为行为人的理性与非理性,股市风险还表现为一定的阶段性。用椒ɡ炊攘抗墒蟹缦沼凶琶篮玫挠τ们熬埃梢越缍ǚ缦辗段В为宏观监管提供帮助,也可以作为对股市投资决策的参考。当然这种方法还有许多不完善的地方,在中国股市上,信用风险和政策风险始终存在,这也是现有的定量分析方法所不能预料的。因此,用度量股市风险,还有着很长的路要走。
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引言从年月日上海证券交易所开业,风风雨雨,经过十三年的逐步发展,中国股市得到了长足的进展。截止年月底,上海证券交易所和深圳证券交易所共有境内上市公司、家、市价总值谠!流通市值谠!⒆芄杀谠!M蹲使墒校抟苫岽词找妫此同时,股市蕴含的风险也是人人皆知。不管是个人投资者,还是机构大户,都遍尝其中的酸甜苦辣。我国股票市场自创立伊始,就具有明显的中国特色。我们知道,世界上早期的一些证券交易所,大部分开始于梧桐树下、咖啡馆中、公园的长凳上。其成立具有明显的自发性与必然性。而我国的上海证券交易所与深圳证券交易所的成立,则是社会主义市场经济体制改革的产物。随着国有企业深化改革与体制改造,建立产权明晰、权费明确、政企分离、管理科学的现代企业制度,是搞活国有企业的唯一出路。而实现这一转变的最佳手段就是实行股份制改造。这样,近代中国的股票市场应运而生。因此,我们可以说:世界上第一个股票市场的出现是历史发展的必然性,而当代我国的股票市场的出现则是社会主义市场经济改革深化正因为我国的许多股份制公司脱胎于以前的国有企业,所以原有体制的弊端很难在一时完全消除,我国股市的规范化则有着很长的路要走,因此中国股市的风险较世界上其他股市的风险更大。且不说郑百文、银广夏、蓝田等让众多投资者伤透了心的欺诈行为,就连国有股减持增值,也成了中国股市的“狼来了”,闻之者色变。迄今为止的三次国有股减持改革均无果而终,国有股减持成了中国股市改革的一道难以逾越之坎。最近一段时间以来,随着宏观经济的升温,经济基本面朝着股市利好的方向发展。连续几个月的通货膨胀率高于短期的储蓄存款率,出现了存款的负利率,投资股市成了一个比较好的选择,使得大量的资金回流到股票市场。我们看到,的结果。基于闹兴霉墒卸缦詹舛然洼:为了与统计学中酌向量自回归,经常缩写为和方差时也缩写为相区别,本文将风险价值跣次猇·
沪深股市大盘一路走高,股票市场真的迎来了一个春天。让投资者对股市又充满众所周知,股票市场的显著特征是其高收益与高风险并存,投资者与投机者同在。用一句形象的比喻,股市是一条开满鲜花的荆棘小道,在这里你随时可以见到值得采撷的新东西,又随时可能碰得头破血流。投资者需要有独到的眼光、过人的胆识、灵活的头脑、果断的决策与充足的资金。还要有良好的分析、控制和规避风险的能力。了信心。基于闹泄墒卸缦珍潭然
股市风险综述第一章股市风险的定义与特征要进行风险度量首先要弄清楚什么是风险,还要了解风险具有哪些特征。风险是整个自然界普遍存在的一种客观现象。一般情况下,风险不仅仅会带来一定的损失,往往也同时伴随着某种受益。对于股票市场来说,存在着