文档介绍：长沙理工大学
硕士学位论文
深圳股票市场有效性的实证研究
姓名:杜海洲
申请学位级别:硕士
专业:统计学
指导教师:胡跃红
20070310
摘要市场有效性理论枪善笔谐⊙芯康幕疚侍庵唬桓龉墒惺欠裼外悠久成熟的股票市场,起步晚且发展时间短,对信息的反应能力不足,股票的向比较,并借以观察深市有效性的演化特征。最终发现三种检验所得的检验结果效,除了对市场资源配置效率有直接影响外,还对政府的政策和管理产生重大影响。深圳股票市场成立于年月眨挥甑姆⒄估罚啾冉瞎定价机制不畅通,定价效率低下。因此,关于深圳股票市场有效性的研究就显得格外重要了。本文首先对国内外的市场有效性的理论加以概述,通过对已有的深圳股票市场有效性文献的比较分析,确立了本文最终切入点:深市是否弱式有效闹醒取深圳股票市场....为样本时间段,以深圳成份指数周收益率J张碳畚Q芯慷韵螅惭≡裱个。以检验股票市场是否符合随机游走特征为根本目标,利用时间序列的自相关检验、游程检验、:深圳股票市场经过十多年的发展,股票定价效率不断提高,但依然没有达到弱式有效。在得出深市未达弱式有效之后,笔者又对所得结论从市场投资者主体构成、信息披露的程度、政府对披露的监管、法律环境的不完善等方面进行了原因分析。建议从优化投资者结构、完善上市公司的信息披露制度、完善法律环境、改变政府监管的方式以及上市公司管理体制的改革等方面改善深市的定价效率,从而全面提高深市股市有效性。关键词:凰婊巫撸挥纬碳煅椋蛔韵喙丶煅椋坏ノ桓煅
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作者签名:古胄作者签名:如笔日期:脯,月日期:矽年拢蝗日期:瞨月肜日长沙理工大学学位论文原创性声明学位论文版权使用授权书本人郑重声明:所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外,本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和借阅。本人授权长沙理工大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于⒈C芸冢年解密后适用本授权书。⒉槐C芡拧朐谝陨舷嘤Ψ娇蚰诖颉啊獭导师签名:矽‘
,并对现实进行有效的理论指导,就成为国内学者探讨和研究。由于深圳股票市场的固有特点,人们的研究主要集中在股票市场弱式有效上。在研究方法上主要采用基于股票价格独立同分布假设的随机游走模型或其他要求较弱的方法来检验股票价格波动随机性。但是,在深圳股票市场有效性的结论上,目前仍然没有一个统一的说法。而且,从已有的成果来看,大多数股市做一整体性的分析,更好地挖掘其不断演变的过程中的连续性和继承性特方面的理论相对有说服力的论述并没有一个统一的标杆可作参考。由于百家争鸣,各抒己见,显然,无论最终理论的正确与否,都是对在中国这个特定环境下况的角度上进行综合评价,并进一步试图选择或改造出适用的检验方法。深圳股票市场于年月粘闪ⅲ两褚延惺吣甑姆⒄估贰S捎股票市场建立时间较短,股票市场体系无论是信息披露、市场投资主体构成、市场监管还是法律环境等方面来说都是不完善的,显然,不完善的市场体系对于信息的反应肯定是不够及时的,股票价格对信息的反映也是不完全的,定价机制必然缺乏效率。作为一个新兴的市场,不断完善和发展是必然趋势,如何把国外相的重要任务。但是这些舶来的有效性市场理论是由西方成熟证券市场发展而来,其所处的环境有很大不同。因此如何在中国具体的市场环境中使用有效性市场理论,就成为我国学者一个较为重要的课题。从深圳股票市场成立之初,国内学者就对其展开了一系列关于有效性命题的在时间序列的样本选择上明显偏短,更多的是曜笥业氖奔溲镜难≡瘢匀对于一个复杂市场的研究,小的样本量是很难真正反映出市场本来的运行面貌,同时,作为来自不同的学者的成果,由于所选时间序列标准不同,样本不同,分析的方法的差异,必然使这些成果的继承性和连续性上面存在缺陷。如何对中国征,就显得格外重要了。首先,从理论上来讲,股票市场有效性理论的最初来源和提出是在证券市场比较成熟的西方,但是对于中国来说,由于股票市场自身成立的时间比较短,这关于市场有效性理论的一种有益