文档介绍：湖南大学
硕士学位论文
A股市场个股CAPM模型的实证研究与改进
姓名:唐海滨
申请学位级别:硕士
专业:统计学
指导教师:曾昭法
20090512
摘要随着年中国证券市场大牛市的发展,越来越多的人们关注股票市场,甚至出现了全民炒股的壮观景象。证券市场一时间遍地是黄金,不断吸引着人们的眼球。事实上在金融经济学领域里,人们对股票的收益与风险极为关注,同时股票的收益与风险也是学术研究的难点。对这个问题的股票收益与风险的研究也显得越来越有实际意义。本文就中国沪深两市墒谐「龉傻氖找嬗敕缦瘴侍猓用计量经济学知识,用传统的模型对个股的收益与风险进行验证,并通过对行业与市场的联动性研究,进一步改进对个股的收益与风险的确定。文章首先对模型进行了理论分析,其次对传统的模型在新的样本空间下进行了检验,以得到金融市场与过去相比的成长性;再次,对其进行了参数检验,横截面检验和稳定性检验,寻求∥系数与理论值差别的原因。文章最后根据理论的分析,希望证实上证指数和行业指数之间具有联动性。检验结果表明并不是所有的行业指数都与上证指数具有联动性,因此,我们借用行业指数来代替上证指数得到一个能更好的对个股资产进行定价的∥系数。文章通过实证分析得到:从对单因素的模型分析的结果中我们很明显的可以看出中国证券市场制度仍然不健全,投资者仍然不够成熟,监管仍然乏力;本文考察了上证指数与行业指数之间的联动性,发现其联动性并不是存在于每个行业之中,也就是说某些行业能够在较长的时间段里走出“独立”的行情。于是,我们通过用行业指数来替代上证指数对个股进行定价,虽然结果也不是十分的理想,但其优越性还是全面超过了以上证指数定价的口系数。关键词:;∥系数;稳定性检验
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附表索引上证指数描述性统计表⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表深成指数描述性统计表⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..芍甘枋鲂酝臣啤平稳性检验表⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.表协整检验结果表⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..表行业指数检验表⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.传统检验结果表⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯附表煅榻峁怼∥稳定性检验结果表⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.表墒谐「龉蒀P偷氖抵ぱ芯俊痡改进
插图索引风险状况下证券前沿线⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯图无风险证券前沿线⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一效用无差异曲线⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..上证指数图⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一图深成指数图⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.芍甘齉肌图硕上学位论文
刷币答轹曾醐:吖年厂月/胡词召严作者签名:.办睹浓日期:们罗年’月彪日遣液作者签名:压日期:阳哆年拢痾日湖南大学学位论文原创性声明学位论文版权使用授权书本人郑重声明:所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外,本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文属于⒈C芸冢年解密后适用本授权书。⒉槐C苎朐谝陨舷嘤Ψ娇蚰诖颉啊獭本学位论文。
第绪论选题背景及意义.√,如何合理的给出资本资产的价格是一个值得大家研究的问题。资本资产的定价,尤其是资本资产的收益率的确定,是整个金融理论研究过程中的核心问题之一。大家熟知的模型从理论上对这一问题给出了全面且深刻的回答。年,凇恫莆裱Э飞戏⒈砹死锍瘫降穆畚模骸蹲什楹系难≡瘛贰他在文中论述了寻找有效资产组合边界,即在给定风险水平下寻找收益最大的资产组合的集合或在给定收益水平下寻找风险最小的资产组合的集合的思想和方法,奠定了投资理论发展的基础。在此基础上,【¨、】和提出并发展了简捷、完美的线性资本资产定价模型韵录虺艭,基本解决了有关资本资产的定价问题,并且给后来的研究者提供了一种合理且有效的研究方法,即通过线性回归方法来进行研究对象的影响因素分析。同时,人们不断放松的种种假设,发展了多种形式的,如布莱克【康牧鉈型和莫顿的多期模型等。资产定价理论在获得巨大发展的同时也遇到了巨大的困难,而这种困