文档介绍：华中科技大学
博士学位论文
动态随机一般均衡下中国经济波动问题研究
姓名:李霜
申请学位级别:博士
专业:数量经济学
指导教师:简志宏
2011-05-25
华中科技大学博士学位论文
摘要
21 世纪的国际社会并不安宁,金融危机、自然灾害、恐怖势力、政治动荡等各
种外生冲击从未消停,同时,美日等发达国家的经济也步入低速增长期,从多个方
面对中稳发展提出挑战。尽管如此,改革开放以来我国经济一直保
持着不错的增长速度,但同时我们也要看到,产出的增长率近几十年并不平稳,在
1993 年第 3 季度高达 %,在 2009 年第 3 季度只有 %。
经济波动会影响社会福利,运用货币政策预防经济波动是各国中央银行的普遍
做法,针对目前错综复杂的国际国内形势,我国密集出台了的一系列货币政策,也
表明了政策机构欲借助货币政策调控经济的意图。这一举措引发了我们对货币政策
与经济波动内在联动机制的思考:引起中国宏观经济波动的外生冲击源有哪些?货
币政策的调控效果如何?货币政策冲击是否能够减小宏观经济的波动?面对各种外
生冲击,货币政策应当如何有效应对?
基于上述研究目的,本文在总结回顾现在文献的基础上,构造了用以分析中国
经济波动问题的新凯恩斯货币政策动态随机一般均衡(DSGE)模型。论文的主体包
括三部分:第一部分是关于 DSGE 模型的起源和文献综述,以及 DSGE 分析框架相
关的方法介绍。第二部分围绕着货币政策展开中国经济波动的实证研究,首先从包
含通货膨胀目标的小型简单货币政策模型入手,研究通货膨胀目标的存在性及其对
经济波动的作用。然后,在一个内含了“金融加速器”效应和“债务-紧缩”效应的
扩展模型中,讨论信用摩擦本身及其对货币政策冲击在经济波动中传导的影响。最
后,在纳入了以石油价格为代表的供给冲击的模型中,探讨中国经济波动的有效货
币政策问题。第三部分总结了论文的研究结果,并提出相关的政策建议以及未来的
研究方向。
通过实证分析,本文得出了以下几点有意义的结论:第一,虽然我国的货币政
策还没有实行完全的通货膨胀目标制,但动态内生的通胀目标在一定意义上可以刻
画我国中央银行潜在不可观察的政策目标,分析结果表明该目标对生产率冲击做出
正向响应、对消费需求冲击做出负向响应,这种响应机制能够起到稳定通货膨胀的
作用,但对产出和就业的稳定作用并不明显,通货膨胀目标冲击是我国通货膨胀波
动的首要动因。第二,在包含了信用摩擦的 DSGE 模型中,生产率冲击能够解释产
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出和通货膨胀在短期和长期的大部分波动,而价格加成冲击、工资加成冲击和金融
冲击对通货膨胀也有一定的解释力。与不包含信用摩擦的模型脉冲比较发现,“金融
加速器”效应和“债务-紧缩”效应的共同作用减弱了货币政策冲击的影响,放大了
生产率冲击作用,并部分抵消了货币需求冲击、价格加成冲击及工资加成冲击对经
济的紧缩作用。第三,中国过去的货币供应机制并没有对石油价格冲击做出统计上
显著的反应,但是,货币供应对产出增长率和通货膨胀均做出了显著的负向反应。
通过比较货币政策前沿我们发现,石油价格冲击的存在增大了产出和通货膨胀的波
动;有效的货币政策在对产出和通货膨胀反应的同时,对石油价格冲击做出反应是
必要的。
论文的创新工作主要体现在对 DSGE 模型框架中多种工具方法的综合应用,如
基于 DSGE 模型的历史分解和预测误差方差分解、货币政策的反事实仿真分析、贝
叶斯参数估计和政策前沿曲线。同时,在进行模型的对数线性化处理时,对在零通
货膨胀稳态附近展开的常规做法进行了改进,以一个正的通货膨胀代替零通货膨胀
稳态值。此外,“金融加速器”效应强于“债务-紧缩”效应是本文得到的新结论。
关键词:经济波动动态随机一般均衡新凯恩斯货币政策
金融加速器石油冲击贝叶斯估计
II
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Abstract
The munity is not peaceful in the 21st century, that financial crisis,
natural disasters, terrorism, political unrest, and other exogenous shocks have occurred
one after another. Meanwhile, the economies of . and other western countries enter
into a slow growth period. All of t