文档介绍：江苏大学
硕士学位论文
基于ARCH类模型的我国股票市场波动性研究
姓名:侯燕明
申请学位级别:硕士
专业:统计学
指导教师:查奇芬
20081207
摘要数的波动性为主线,采用规范分析和实证分析相结合的方法,既有跨个分析期内收益率均值要高于同时期国际主要股票市场,但我国两市波动性是股票市场赖以存在和发展的基础。股价的正常波动是投资者获取投资收益的前提,对证券市场的成熟和规范有着积极的作用。而股价的非正常波动则会对股票市场产生不利冲击。我国股票市场正处于新兴加转轨的发展阶段,有其独特的波动特征,既有促进股市和经济发展的合理波动,又有延滞股市和经济发展的非正常波动,这两种波动对股市和整体经济产生了截然不同的影响。所以研究我国股票市场的波动特征就显得十分重要。本文以现代金融理论和现代统计理论为指导,以沪深两市大盘指越我国股市整个发展过程的整体分析,又有详细的分阶段分析,既有与国际市场的横向对比,又有各阶段的纵向比较,全面系统地分析我国股市波动的特征。本文首先介绍了股市波动的相关理论和测定股市波动性的方法,然后在此基础上对上证指数和深证成指进行统计描述分析,最后建立类模型,分析得出结论。研究表明:我国两市大盘指数符合一般金融数据的特征,可以进行一般性统计分析,也可以建立类模型进行分析;两市在整收益率波动的标准差、偏度和峰度却要比同期几个国际指数都大,说明我国两市相对于成熟的股票市场更加不稳定,风险更大;深市的收江苏大学硕士学位论文
;上证指数存在信息冲击的非对称性,“杠杆效应’’明显,“利坏消息’’对股市的冲击要比等量的“利好消息某寤鞔螅簧钪こ芍覆淮嬖凇案芨诵вΑ保荒芏隙ㄋ男畔冲击曲线的对称性,等等。关键词:股指收益率,股市波动性,描述性分析,类模型江苏大学硕士学位论文
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艚撕虢菊参学位论文作者签名:彳天燕、目月学位论文版权使用授权书不保密沙否年卜月H本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和借阅。本人授权江苏大学可以将本学位论文的全部内容或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密口,在年解密后适用本授权书。伊乃年翴
学位论文作者签名:/檠嗝独创性申明本人郑重声明:所呈交的学位论文,是本人在导师的指导下,独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容以外,本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。日期:伊明年墼聀日
第一章绪论研究背景和研究意义江苏大学硕士学位论文中国的证券市场经过二十多年的迅速发展,已经具有相当规模,年股易系统和交易结算手法在不断的更新。证券市场的监管体系在不断的完善,法律操作的盲目性,倡导理性投资。因此,对我国这个新兴股票市场的价格指数进行研究具有重要意义。波动性是股票市场赖以存在和发展的基础,没有波动的股票市场也就丧失了定发展。因此,研究股价波动的特征、分析股价波动的原因及影响程度对于投资者、上市公司及政府部门都有重大的现实意义。投资收益来源于股票价格的波动,无论是做多还是做空,都要遵守低买高卖的基本准则,波动越大,获得差价的机会越高,对投资者的吸引力也就越大。因此,研究股价波动状况对于投资者理性决策有很重要的参考价值。上市公司股票价格的波动,反映了公司经营状况对现权分置改革之后,中国股市更是出现了少有的火爆,在上海、深圳两个证券交易所上市的公司已达一千六百多家。个人投资者和机构投资者得到快速的发展,交法规也逐步健全。不断完善的证券市场在筹集社会资金、优化资源配置、提高资金使用效率、促进经济结构合理调整、支持国家经济建设等方面做出了重大贡献,促进了国家经济的快速发展。但同时,我们也必须认识到,我国股市仍旧处于新兴加转轨阶段,与国外成熟的股票市场相比较,我国股市发展的过程中也存在许多特有的问题,例如:政府干预、流通限制、高投机性、投资者不成熟,以及所有这些原因导致的股价波动幅度大且不稳定。这些问题给政府的调控和投资者的分析带来了很大的不确定性。这就需要我们对中国股票市场股价波动规律进行深入研究,以便于监管机构有的放矢地采取一些切实可行的对策,也使投资者了解我国股市股价波动的特征,进而分析其形成原因,据此预测未来股价走势,减少它存在的意义。股票价格的正常波动是投资者获取合理合法投资收益的基础,对证券市场的规范和成熟有着积极的作用;而股