文档介绍：删矽伎节贸易声学硕士学位论文关于我国外汇储备币种结构多元化问题研究培养单位:金融学院专业名称:金融学指导教师:余湄副教授论文日期:二。一一年五月研究方向:金融风险管理作者:高洁学校代码:.
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学位论文作者签名:底应学位论文原创性声明年箩月§本人郑重声明:所呈交的学位论文,是本人在导师的指导下,独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外,本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明
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摘要的能力。但同时,外汇储备并非越多越好,外汇储备过多,不仅会付出高昂的机截至年月,我国已经拥有了诿涝5耐饣愦⒈浮R欢ü模的外汇储备有助于保持汇率的稳定,增强了我国对外支付能力和调节国际收支会成本,并且会阻碍货币政策的实施,加大通货膨胀的风险。过量外汇储备导致的外汇占款问题已经成为我国当前流动性过剩等宏观经济诸多问题的主要根源。高额的外汇储备还带来了汇率风险。当前全球宏观经济的一大特征是美元面临中长期贬值,这样必然使持有美元占较大比例的中国外汇储备严重缩水,发生巨大账面损失。由于国际货币组合的持有者常常把“鸡蛋放在同一个篮子里”,因此他们面临的风险也在逐步加大。此外,外汇储备作为金融资产并没有转化成技术、设备、生产资料等生产要素,不能形成现实的生产力,不能用于扩大投资,进而不能创造新的国民收入,又是一种资源的闲置。因此,世界各国都在致力于优化币种结构,完善外汇储备体制。如何应对外汇储备资产进行有效的投资组合以规避汇率波动所带来的风险,同时结合本国的经济发展、资金流向确定合理的外汇储备货币的币种结构是各国政府遇到的一个重大问题。本文针对外汇储备的币种选择及配置比例问题展开研究,选定了美元、日元、欧元和英镑作为我国外汇储备币种。然后运用资产组合模型并结合杜利模型,分别在固定汇率和浮动汇率制度下,以最低预期收益率,满足进口贸易和外债需求作为约束条件,最小风险为目标,得到了当前合理的币种结构。并提出应逐步增持日元、欧元资产,减持美元资产并且实现币种结构多样化的建议。目前,国内的研究结果大多以外汇储备的安全性和稳定性为主要目的,并没有将资产组合的收益性作为主要目标,同时没有考虑到汇率发生变化时,外汇储备的价值变化。在本文的分析中,除了将传统的外汇储备的安全性考虑在内,同时也把外汇的收益性作为一个重要目标,在固定汇率与浮动汇率下分别计算出一个合理的币种结构配置。关键词:外汇储备,币种选择,资产组合模型,杜利模型
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