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:驯年孓月训陏月加日学位论文原创性声明学位论文使用授权声明本人郑重声明:所呈交的学位论文,是本人在导师的指导下,独立进行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外,本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本声明的法律责任由本人承担。学位论文作者:日期:本人在导师指导下完成的论文及相关的职务作品,知识产权归属郑州大学。根据郑州大学有关保留、使用学位论文的规定,同意学校保留或向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和借阅;本人授权郑州大学可以将本学位论文的全部或部分编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或者其他复制手段保存论文和汇编本学位论文。本人离校后发表、使用学位论文或与该学位论文直接相关的学术论文或成果时,第一署名单位仍然为郑州大学。保密论文在解密后应遵守此规定。
摘要证券投资基金的仓位是指基金投入股市的资金占基金所能运用的资产的比例,股票市场的行情影响基金的业绩,故在股票行情变化时基金经理为了维持业绩增长最直接、最有效的方法就是调整仓位,在熊市基金经理会减轻仓位,在牛市基金经理则会增加仓位。年由中国证监会颁布并施行了《证券投资基金运作管理办法》,该办法首次对证券投资基金的仓位进行了制度约束,这就意味着基金经理在调整仓位时会受到限制。因此,本文主要研究在股市行情发生变化时仓位约束如何影响基金的投资行为以及在仓位约束下基金投资行为的特征。本文首先简要介绍了证券投资基金仓位的制度约束的来源及其制度动因,随后以开放式股票型基金为研究对象,通过研究证券投资基金分别在熊市和牛市中的表现得出以下结论:在熊市和牛市中,证券投资基金在基金流动性风险和业绩排名的压力下都有增减仓的要求,而在基金仓位的制度约束下,基金经理会利用政策、操纵等手段进行波段操作来实现盈利,同时基金的投资行为还出现羊群效应,基金之间抱团取暖,追涨杀跌,在熊市这种现象表现的更加显著。接着,本文实证研究了仓位约束下的证券投资基金如何在熊市和牛市中调仓换股,来应对其仓位约束这一制度性风险,实证结果显示开放式股票型基金仓位变动率与上证指数涨跌幅正相关,且我国证券投资基金在牛熊市行情下进行波段操作。在熊市行情下,开放式股票型基金为了应对仓位约束这一制度风险,会在股票下跌时倾向于投资大盘股,以及一些市盈率较低以及风险性较低的股票;而在牛市行情下,基金倾向于持有风险大而市盈率较高的股票来获得高额的收益。最后本文得出了结论和并提出~些政策建议:加强对证券投资基金的监管;规范基金评级与排名;引导基金投资者转变投资理念。关键词:证券投资基金仓位约束投资行为
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目录⋯⋯⋯⋯⋯..⋯⋯⋯⋯⋯⋯.⋯⋯⋯⋯⋯.摘要⋯⋯⋯⋯⋯..⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..浴と蹲驶鸩治辉际闹贫仍际捌涑梢颉诓治辉际闹と蹲驶鹜蹲市形!目录选题背景⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯研究的意义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.文献综述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯研究方法⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯研究框架与技术路线⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..本文可能的创新点⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.证券投资基金仓位的制度约束⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯证券投资基金仓位约束的制度动因⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.熊市中基于仓位约束的证券投资基金投资行为⋯⋯⋯⋯⋯⋯牛市中基于仓位约束的证券投资基金投资行为⋯⋯⋯⋯⋯⋯.................................................】:
治辉际轮と蹲驶鹜蹲市形5氖抵し治觥崧塾胝呓ㄒ椋参考文献⋯⋯⋯.⋯⋯⋯⋯..⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..、在校期间发表论文及研究成果⋯⋯⋯⋯⋯⋯..证券投资基金仓位与上证指数涨跌幅的相关性分析⋯⋯⋯⋯..牛市与熊市中的证券投资基金持股特征变动分析⋯⋯⋯⋯⋯.研究结论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..政策建议⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯...≡瘛.⒛≡
引言选题背景研究的意义我国国内第一家比较规范的投资基金——淄博乡镇企业投资基金于年月经中国人民银行总行批准正式设立,并于年略谏虾Vと灰姿早挂牌上市,它的设立揭开了中国证券投资基金发展的序幕。为了扶持基金的健康发展,国家相继颁布了一系列的优惠政策。特别是年股权分置改革后,基金由于其专家理财的特性受到