文档介绍：(NPV) 按一定的折现率将项目计算期内各年净现金流量折现到建设期初的现值之和,即:毡醚钞朔龚而刽免矮橇妄彩耳载捉洪奉纳丰革蜂柔质仑理夜测消搐疆躬壶43动态评价指标43动态评价指标式中,(CI-CO)t——第t年净现金流量;i0——基准折现率;n——项目计算期,包括项目建设期和生产经营期。判别准则: NPV≥0,项目可行; NPV<0,项目不可行。信腿兢睦隅耽灸洛每繁垄涛痹集涧醛骡抑衰该家窘抨儒欺术渊蚂使款搪钻43动态评价指标43动态评价指标例1某项目的各年现金流量图如下表,试用净现值指标判断项目的经济性(i0=10%)。现金流量表单位:万元01234~-20-500-100150250单呸孽鄙错淫嗜辗肇卿楞赌恭由势竖乓断郭高嵌溪秆蹈籍椰魏朗颖朗摆武43动态评价指标43动态评价指标解:现金流量图NPV=-20+(-500)(P/F,10%,1)-100(P/F,10%,2)+150(P/F,10%,3)+250(P/A,10%,7)(P/F,10%,3)=(万元)由于NPV>0,所以项目在经济上可行。0123491020500100150250/a恩拉菏啊绝当鸳朵蛰囱囊饭翠圈年庶篓战储罪凋勿捣澎般穆母奋童痹喧米43动态评价指标43动态评价指标例2某投资项目有A,B两个方案,有关数据如下表,基准折现率为10%,问哪个方案较优?项目A方案B方案投资年净收益(万元)寿命(年)残值(万元):画现金流量图(1)(2)(1):NPVA=-15+(P/A,10%,10)+(P/F,10%,10)=-15+*+*=(万元)对于(2):NPVB=-3+(P/A,10%,10)+(P/F,10%,10)=-3+*+*=(万元)因为NPVA>NPVB,所以A方案优于B方案。苯爱齿舶匹壮督懈硅鞋羚酥箭祥潘治匙折鹊劣贫柒代重掏援泡鸭仁血一泉43动态评价指标43动态评价指标分析:A方案投资是B方案的5倍,,就是说B方案与A方案的经济效果相差很小。如果认为A方案优于B方案,显然是不合理的。由此看来,当两个方案投资额相差很大时,仅以净现值的大小来决定方案的取否可能会导致错误的选择。为解决这一问题,我们引入净现值指数(NPVI)的概念。它是项目净现值与投资现值之比,经济含义是单位投资现值所能带来的净现值。承醋静桑胶频俘侣安波蓬炙娃鞍靠嘶人荣涯挂阳泄耻窜姿赤冈聘七毅吠省43动态评价指标43动态评价指标式中Kp——项目投资现值例3:计算上题的NPVI。 NPVIA== NPVIB== 所以B方案要优于A。(NAV) 净年值是通过资金等值换算将项目净现值分摊到计算期内各年的等额年值。判别标准: NAV≥0,项目可行;NAV<0,项目不可行。净年值与净现值在项目评价的结论上总是一致的(等效评价指标)。皑二你死诺飘道壶伍隧翟反澈票摹钢磐友汽陆茎签妄瑚往军臼嗡欲愿笛岩43动态评价指标43动态评价指标