文档介绍：及经济后果研究股权结构对企业蹲市形5挠跋
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摘要最后是论文的研究特色和创新之处。在知识经济时代和市场竞争日趋激烈的今天,蹲室殉晌S跋炱笠瞪和发展的重要战略性投资决策行为。与西方发达,这一现象已成为制约我国提高技术创新能力和提升国家综合国力的重要因素之一。目前关于蹲实难芯浚饕<性诶美Ъ彝臣颇昙获数据,从宏观层面研究蹲视胍桓龉一虻厍那蚓谩⒉捣⒄怪的关系,以及从技术经济的角度研究蹲实囊绯鲂б妗⒖绻驹诨M蹲氏状及其对本土企业技术创新行为的影响,蹲仕婕暗幕峒拼砦侍獾取W年和提出著名的定理以来,财务学家开始关注企业内部公司治理及治理绩效等问题,并发现股权结构、负债水平、董事会结构等内部公司治理要素是影响企业闹匾R蛩亍H欢捎谑苎芯渴莸纫蛩氐挠跋欤现有相关研究还十分不足。本文选择创新程度较高的制造业和信息业上市公司为研究对象,研究股权结构对企业蹲市形5挠跋臁2⑹酝即庸扇ㄖ贫壬杓频慕嵌龋扒蠹だ笠导大蹲实恼吆徒ㄒ椤本文从结构上分为绪论、理论基础、制度背景、实证研究及政策建议几个部分。具体由七章构成,各章的研究内容和研究结论如下:第拢盒髀邸1菊率紫冉樯鼙狙芯康难√獗尘昂脱芯磕康摹⑷缓蠼樯苎芯范围和研究过程中可能用到的研究方法,接着介绍论文的研究思路和结构安排,第拢合喙馗拍罴拔南谆毓恕1菊率紫榷源泳醚Ш突峒蒲Я礁龇矫娼樯蹲实母拍睢⒛谌菁拔⒐燮笠礡支出的披露问题,然后介绍蹲实经济学分析的相关文献,接着从微观市场结构的角度,对公司治理与企业资的相关文献进行回顾,最后对股权结构与企业蹲实南喙匚南捉谢毓耍并对相关研究进行了必要的评述。第拢汗扇ń峁苟云笠礡投资机理分析。本章首先分别运用委托代理理论、非对称信息理论和信号传递理论深入剖析股权结构影响企业蹲市形5理论基础,然后在此基础上,分析不同股权结构下的企业蹲市形;怼第拢何夜笠倒扇ń峁辜癛投资现状分析。本章首先对我国股票市场的发展历程进行回顾,然后分别分析并介绍我国企业的股权结构及蹲实南状。第拢汗扇ń峁苟云笠礡投资行为影响的实证研究。本章首先根据相关中文摘要
理论提出研究假设,然后建立相应的研究模型,⒌腁股制造业和信息技术业上市公司为研究样本,实证检验股权结构与企业蹲市形V涞墓叵怠Q芯糠⑾郑①股权集中度与企业蹲市形!W芴迳峡矗笠礡投资与第一大股东持股比例之间存在显著的先减弱再增强“毙头窍咝怨叵担皇恰甆”型非线性关系。这可能是由于不同股权集中度时的内部公司治理及代理成本不同,大股东追求控制权私有收益的表现形式随持股比例的变化而变化以及我国上市公司股权集中度普遍较高的事实有关。但是,二者之间的关系,在不同终极所有权性质的企业里,又有一定的差异。中央控股企业,第一大股东持股比例与企业蹲之间表现出不太显著的负相关关系,地方政府控股企业表现出显著的先减弱再增强“毙头窍咝怨叵担枪锌毓善笠翟虮硐殖鱿灾恼喙毓叵怠②股权制衡与企业蹲市形!5谝淮蠊啥氲诙恋谖宕蠊啥ǔ止杀壤之和与企业蹲手涔叵得挥型ü灾约煅椋得髯芴迳峡矗夜鲜泄司第二至第五大股东持股比例之和对第一大股东在企业蹲示霾咧械墓扇ㄖ衡效果是缺失的。这可能是上市公司蹲市Ч癛投资的投入产出比较低的原因之一。正因为蹲实男Ч喜睿琑投资的投入产出比较低,一些上市公司认为蹲适且幌詈懿换愕耐蹲剩踔寥衔猂投资就是烧钱,因此,更不愿意进行蹲省5牵庵种坪庑Ч诓煌占腥ㄐ灾实企业里又有一定的差异。总的来看,在中央控股企业和地方政府控股企业里都不明显,非国有控股企业里是显著的。尽管目前国有企业的С鼍允确枪有企业要高一些,但国有企业进行蹲矢嗟氖且恢智恐菩形#皇鞘谐调节的自主行为。另外,统计数据也显示,国有企业С龅南喽允⒉槐确国有企业多。第拢浩笠礡投资的经济后果分析。本章首先对经济后果进行了相应的界定,然后选择两到三个具有代表性的刻画指标,接着根据研究目的提出研究假设,并构建研究模型,⒌腁股制造业和信息技术业上市公司为研究样本进行实证检验。研究发现:①总体上看,企业绝对和相对С鲇胪斜鯭正相关,与净资产营业利润率的关系不明确。由于托宾枪臼谐〖壑涤肫渲刂贸杀镜谋戎担从车是一种预期和公司的长期发展方向和价值。而净资产营业利润率则是一种现实,反映的是企业短期投资价值。由此可见,公司进行蹲实某て诩壑凳欠浅O著的;从长期看,蹲视欣谔嵘笠导壑怠5牵琑投资的短期价值并不明确,短期价值并不是很容易及时的反映出来并被投资者所认可,这也可能就是上市公司不愿进行蹲实脑蛩凇重庆大学博宦畚
②企业绝对和相对С鲇胪斜鯭之间的正相关关系,与最终控制人另外,本文的研究还建议:①进一步转变政府职能,明晰投资主体,规范政府的投融资管理行为;②完善资本市场,创建一个公平的竞争市场;③加大政策扶持,实行免税和资金支