文档介绍：600436片仔癀中药行业600436片仔癀中药行业漳州片仔癀药业股份有限公司福建省漳州市上街1号一、业务经营风险(一)原材料供给风险和原材料价格波动风险公司主导产品片仔癀的主要原料天然麝香是国家重点计划管理物资,2005年国家出台有关对生产销售含天然麝香的中成药实行标记管理的政策和麝香年使用量计划审批制度,公司生产所用的天然麝香主要来源于国家行政许可的配给。目前国家配给的天然麝香数量相对固定,可维持公司现有的基本生产规模需要。近年来,片仔癀销量的小幅增长得益于公司人工养麝的支持,但若片仔癀产能快速增加,国家配给的天然麝香、人工养麝将无法满足产能快速扩张的需求。短期内国家对存量天然麝香资源的配给可满足公司的生产需求,但从中长期来看,由于国家存量天然麝香资源有限,随着存量天然麝香的日益紧缺,国家配给的天然麝香将无法满足公司产能扩张的需求。虽然国家卫生部药材麝(1994)81号文规定,人工合成麝香经中国药品生物制品检定所检验合格后,可与天然麝香等同配方使用。但是,片仔癀定位于高端市场,将来如果采用人工麝香替代天然麝香,能否取得客户认同存在不确定性。公司主导产品片仔癀的主要原材料除天然麝香、天然牛黄外,还包括高品质的蛇胆、田七等其他原材料,该等原材料的价格、市场供应享受市场供求、种植面积增减、产量丰欠、气候变化、自然灾害、人为炒作等因素影响,将直接影响公司原材料的采购成本,从而影响公司盈利能力。(二)利润来源单一风险公司目前生产和销售药品40余种,但主导产品片仔癀贡献的营业利润占公司营业利润75%以上,除片仔癀外的其他产品所占比重较低。这主要是由中药行业、中药品牌企业发展的规律决定的。中药产品具有较长的生命周期,需要通过临床实践的长期检验方能显示出其强大的生命力和品牌影响力。中国中药企业的成功经验表明,首先专注做好、做大优势品种,才能够保证企业的生存并实现规模与效益的快速增长。尤其是在中药企业规模较小和资源有限的情况下,必须将优势资源集中在优势品种上,才能够最大限度地降低经营风险。尽管公司产品单一的情况符合中药行业、中药品牌企业发展的规律,也符合公司阶段性的发展需要,但是一旦片仔癀的生产和销售发生异常波动,将会对公司的经营业绩产生较大影响。二、管理风险(一)规模扩大带来的管理风险公司规模不断扩大,产业链不断延伸,公司的管理模式和经营理念需要根据环境的变化而不断调整,这些因素对公司管理层的管理能力提出了更高的要求。公司如不能进一步有效改善和优化管理结构,可能对未来的经营造成一定风险。这些风险表现在:公司战略、发展方向、产业布局、业务定位的准确性和合理性将受到考验;各子公司规模扩大后对公司的经营能力,包括管理能力、技术能力、市场营销能力、研发能力等有了更高的要求,公司的组织结构和管理体系将趋于复杂化。因此,存在着公司能否同步建立起较大规模企业所需的管理体系、形成完善的约束机制、保证运营安全有效的风险。(二)募集资金投资项目的管理风险公司拟募集资金投入片仔癀产业园——片仔癀系列药品、保健品等生产基地建设项目,虽然公司已就上述项目进行了充分的讨论研究,对工艺技术、设备选型、投资收益、市场前景等方面进行了充分严格的可行性分析论证,但是上述投资项目在实施过程中,仍可能受到不确定性因素的影响。在实际建成后,项目所产生的经济效益、产品的市场接受程度、销售价格、生产成本等都有可能与公司的预测发生差异。另外,项目搬迁建设若不能按预定计划完工,也会影响到投资效益。因此,本次募集资金项目客观上存在项目不能如期完成与不能实现预期收益的风险。本次以募集资金投入片仔癀产业园——片仔癀系列药品、保健品等生产基地建设项目达产后,公司原有生产基地将逐步停产,本次募投项目片仔癀产能与原片仔癀产能相当,片仔癀以外的药品产能扩大,未来盈利增长主要来源于片仔癀产品提价和其他药品产能扩大。三、技术风险(一)对核心技术人员依赖的风险公司核心产品片仔癀系列产品是蜚声中外的名贵中成药,具有独特的治疗与保健功效,销售收入逐年递增。这一切离不开公司强大的核心技术团队。公司也努力通过制定企业发展规划,建立科学的管理制度和决策体系,保持一个决策民主、追求创新的知识型企业,形成吸引人才、留住人才的企业环境。但是随着企业和地区间人才竞争的日趋激烈,人才流动频繁,新技术和新工艺不断出现,公司存在对核心技术人员依赖的风险。(二)新产品开发和审批风险由于医药产品具有高科技、高风险、高附加值的特点,新药开发前期的研发以及产品从研制、临床试验报批到投产的周期长、环节多、投入大,容易受到一些不可预测因素的影响,存在新产品开发和审批风险。根据《药品注册管理办法》等法规的相关规定,新药注册一般需经过临床前基础工作、新药临床研究审批、新药生产审批等阶段,如果最终未能通过新药注册审批,则可能导致新药研发失败,进而影