文档介绍：复旦大学
硕士学位论文
中国货币政策传导机制中的货币市场与资本市场联结渠道研究
姓名:喻薇
申请学位级别:硕士
专业:世界经济
指导教师:庄起善
摘要因此≯本文选择对我国货币政策传导中的货币市场和资本市场的联结渠道问醣艺咦魑U匾5暮旯鄣骺厥侄沃唬恢本褪茄踅缣致鄣娜鹊恪在特定的经济体制当中,既定的货币政策能否取得理想的效果,完全取决于输送货币政策信号的脉络是否通畅,也就是货币政策的传导问题。货币政策的传导是一个动态的复杂的概念,涉及到金融经济的方方面面,并且伴随经济的发展,出现了越来越多的新变量。在我国的金融市场体系中,货币市场的发展相对于资本市场氏期滞后,两个市场的分割和资金价格的扭曲严重阻碍了货币政策的顺畅传导,题进行了较为系统的研究,探讨了两个市场问资金流动的微观理论基础。阐述了两者不同的结构和不同的定位;针对我国货币市场发展较为滞后的特点,介绍了几个国外发达国家的货币市场的发展情况,对它们货币市场和货币市场、资本市场联结的共同特点进行了分析;然后通过大量的数据和事实,分析了我国两个市场发展和联结的历史沿革、现存的主要矛盾;文章结尾根据前面论述的进一步对未来政策着眼点提出了一些建议。关键词:货币政策、货币市场、资本市场、联结渠道、资金流动分类号:.
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论选题的理论和现实意义货币政策是一国政府通过中央银行采取各种管理货币的手段或措施醣艺策具锏降鹘诤透纳乒揖米纯觯迪制湮榷ㄎ锛邸⒊浞志鸵怠⑵胶夤收支、促进经济增长等最终目标的宏观经济政策K且桓龉抑匾5木谜策。货币政策能否对经济产生作用,能产生多大的作用,在西方经济学界一直有争议。当代最主要的三个经济学派:凯恩斯主义、货币主义和理性预期学派,对货币政策的有效性各执一词。凯恩斯主义认为货币是能够影响真实经济的,所以主张积极的相机抉择的货币政策;以弗里德曼为代表的货币主义认为货币变动短杂跋炀茫て诙允导什雒挥杏跋欤灾髡盼榷ǖ幕醣以龀ぢ剩灰月卡斯为代表的理性预期学派和近年来发展起来的真实经济周期模型都认为货币变动不影响经济,货币政策无效。到目前为止,没有人能肯定地说哪一派观点是完全确的。但是,在给定的经济体制下,货币政策是否有效取决于它的传导渠道是否畅通。货币政策的传导就是指中央银行运用的货币政策工具,如何通过金融和经济体系内的各种经济变量,影响整个社会经济活动,把金融领域的货币政策信号波及到真实领域,从而实现货币政策目标的作用过程。可见,货币政策传导问题,其实就是“货币政策及其工具如何通过各种金融变量对实质经济产生作用的问题一般说来,货币政策传导过程包括经济变量传导和机构传导,其主线是:货币政策工具一操作目标一中介目标一最终目标;机构传导各时期的主次不同,但总体状况是:中央银行一金融机构鹑谑谐一投资者颜一国民收入。在实际的传导过程中,两条传导途径相互渗透、相互作用,从而形成货币政策传导的全过程,即中央银行通过各种货币政策工具,直接或间接调节各金融机构的超额储备和金融市场的融资条件俊⒗省⒄叩,进而控制全社会货币供应量,使企业和个人不断调整自己的经济行为,迫使整个国民收入也随之变动。现在经济是金融因素与实体经济的相互交融,金融市场体系是联系资金供求双方,实现社会资源再配置的核心部分。因此它的效率高低直接影响到经济发展的方方面面。它的两个最重要的部分:货币市场和资本市场,更是中央银行货币政策信号传导的关键所在。而在我国,长期以来货币市场和资本市场的发展呈现不均衡状态,相对滞后的货币市场已经成为制约我国金融市场全面发展的一个症期
①理论模型分析法。它以凯恩斯主义的—模型和弗里德曼的货币需求模型结所在。再加上各种原因,两个市场长期处于近乎分割的情况之下,资金的自由流动受到了限制,导致两个市场问资金价格的扭曲,严重阻碍了货币政策的有效传导。因此,疏通两个市场间的渠道,实现市场彼此的协调发展,是完善我国货币政策传导机制的必要条件,也是我国金融体制改革的重要方向。中国人民银行行长戴相龙在今年四月的一次讲话中就指出“应该大力发展包括资本市场、货币市场在内的金融市场体系。金融理论界应该深入研究货币市场与资本市场之间的关系、货币政策的中间目标等对我国金融改革有重大指导作用的理论和政策问题。”虼耍踊醣沂谐『妥时臼谐×=岬慕嵌壤捶治鑫夜币政策传导具有很重要的理论和现实意义。本文的出发点就是从当前最重要两个会融俪∫灰蛔时臼谐股票市场突醣沂谐〉牧=崆雷叛郏治鑫夜幕币政策传导渠道特点,以及未来可能出现的新的影响因素。本文中重要概念界定醣艺叽ǖ蓟货币政策传导机制是研究货币政策及其工具如何通过各种金融变量对实体经济产生影响的。从国际范围看,研究货币政策传导机制主要有四种分析方法:为代。多是比较纯粹的理论研究;②结构分析法。它