文档介绍：云南财经大学
硕士学位论文
我国货币政策资产价格传导机制的实证研究
姓名:王坤
申请学位级别:硕士
专业:世界经济
指导教师:傅新
2010-05
摘要
摘要
从世界范围来看,资本市场的发展正使得货币政策的传导机制发生着深刻
变化,已经成为与传统的银行信贷渠道并行的重要的货币政策传导渠道,资本
市场的货币政策传导机制正日益引起人们的关注。20 世纪 90 年代以来,我国资
本市场的迅猛发展,在促进经济发展、优化产业结构及合理资源配置方面发挥
了重要的作用。资本市场的发展引起了中国金融结构的深刻变革,货币政策的
实施环境已经发生了重大变化,对货币政策工具及货币政策的传导机制提出了
新的挑战,已经成为货币当局制定货币政策必须考虑的因素。
资本市场的货币政策传导机制,是研究货币政策及其工具如何通过各种金
融变量的波动对实体经济产生影响。国内外研究者对货币政策的资本市场传导
机制有着基本趋同的看法。但是,资本市场对货币政策的反应程度及对实体经
济的影响程度还存在分歧。此种原因不仅源于各国资本市场的发育和完善程度
不同,而且还源于各国货币当局货币政策独立性和经济结构的差异。我国正处
在转变经济发展方式、调整产业结构的市场经济改革之中,经济环境和资本市
场结构具有很大的不稳定性,因而研究我国货币政策的资本市场传导机制问题
具有十分重要的现实意义。
要解决货币政策应在何种程度上关注资产价格,至少应该搞清楚以下问题:
一是货币政策的资本市场传导路径都有哪些。随着资本市场的发展,西方经济
金融理论对此给出了相应的解答;二是我国资本市场的现状及特点。由于我国
资本市场起步较晚,发展尚不完善,市场调节机制尚不充分,这将在一定程度
上制约着货币政策的传导,构成货币当局不得不考虑的现实约束;三是应该考
虑何种政策指标。我国的现实国情导致了对资本市场的过多管制,如对汇率和
利率的管制、外汇资本项目自由兑换的管制及中国的财富结构与消费习惯、社
会体制的完善程度与资本市场的一体化程度,这些都将影响货币政策的传导效
果。所以,本文将结合西方关于货币政策资本市场传导的理论以及中国资本市
场的现状,运用理论与实证分析的方法,得出研究结论,并给出相关政策建议。
关键词:货币政策;股票市场;外汇市场;传导机制
I
Absract
Abstract
From a global perspective,the development of capital market are undergoing
profound changes the transmission mechanism of ary policy, it has e an
important transmission channel in parallel with the traditional bank credit channels of
ary policy, the capital market ary policy transmission mechanism is
increasingly cause for concerns. From the 90, 20th century, with the rapid
development of China’s capital market, it has played an important role in promoting
economic development, optimizing industrial structure and rational allocation of
resources. the development of Capital market has led to profound changes in China's
financial structure, the implementation of ary policy environment has greatly
changed, it has presented new challenges in the ary policy transmission
mechanism and ary policy instruments, it must be taken into account for the
ary authority to set ary policy.
The capital market transmission mechanism of ary policy is to stu