文档介绍：复旦大学
硕士学位论文
权证交易对标的股票市场稳定效应的实证分析
姓名:徐鹏
申请学位级别:硕士
专业:西方经济学
指导教师:陈钊
20070518
图表索引股票现货样本数目调整对比⋯⋯⋯⋯⋯⋯.权证标的股票整个样本区间日收益率统计数据⋯基于交互项模型对标的股票全部样本区间实证的计量结果⋯⋯⋯⋯⋯表格表股票权证样本概览⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯基于标的股票发行权证之前样本区间的计量结果基于标的股票发行权证之后样本区间的计量结果图表索⋯⋯¨⋯⋯。⋯⋯⋯⋯。.....⋯⋯⋯
作者签名:垂毖日期:坐互丝日期:坐竖旱论文独创性声明论文使用授权声明本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中除了特别加以标注和致谢的地方外,不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中作了明确的声明并表示了谢意。本人完全了解复且大学有关保留、使用学位论文的规定,即:学校有权保留送交论文的复印件,允许论文被查阅和借阅;学校可以公布论文的全部或部分内容,可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此规定。作者签名:导师签名:
摘要本文以发行权证的支标的股票为研究对象,对股票权证交易是否抑制正反馈交易者在标的股票市场中的噪音交易进行实证检验。与股票指数衍生产品的计量分析相比较,本文针对单支标的股票的实证分析,具备了权证直接影响标的股票市场交易的现实基础,实现对于股票权证交易稳定性效应的直接检验;同时,交互项,实现了样本检验在时间上的一致性。,抑制市场波动;并且股票权证交易可以通过增加信息的流动,促进其价格发现的资源配置功能.【关键词】:;篧规避了指数期货推出的时间点单一的不足。通过在计量模型当中设立虚拟变量和量模型,本文发现在标的股票市场当中存在正反馈交易,【分类号】:..:瑆.—:..中英文摘要琫瑆,.緂..瑃
第一章导论第一节选题意义和结构安排富的金融工具可以很好地帮助该国分散和对冲风险。而不健全的市场体系和市场结构,以及匮乏的金融工具,使得新兴市场国家在面对金融市场风险的时候,受从世纪年代起,金融衍生品作为全球范围内最重要的金融创新得到了出了权证产品,德国市场中权证数目高达数万个,香港交易所权证交易占交易总额%。由于相应的金融期权和期货市场比较发达,各发达国家对于金融衍生品市场和现货市场之间关系的理论研究和实证研究比较充分。然而,关于衍生品市场对现货市场是否具有稳定作用,一直存在着争议。金融衍生品市场对标的物证券市场稳定性的破坏作用,表现为标的物证券市场波动性的加剧。在理论研究上,稳定性作用,转向分析导致标的物证券市场波动的背后因素受到金融衍生品交易目前行为金融学的理论,市场中交易者的投机行为能够破坏市场稳定性,,对现货市场产生稳定作用,将是本文讨论的重点。年起,我国共推出了以只股票作为标的物的只股票权证。权证的实质是在将来约定的日期,以约定的价格对标的股票行使买卖行为的权利,即对于标的股票的一种期权,并具体分为认购权证和认沽权证。这些股票权证的推出对于完善险管理功能的实现,都存在着重大意义。然而,由于市场交易者的存在,这种基于标的股票的金融衍生产品的推出,能否对标的股票的现货市场产生稳定作用,和实证研究均不够深入,结论上也存在着多样性,在很多问题上无法达成共识。本文力图在前人研究的基础上,就我国股票权证市场对股票现货市场的稳定效应近年来,我国金融行业快速发展,金融资产规模大幅度增加,金融市场在改革发展中能否通过价格发现功能和风险管理功能对资源进行合理配置成为人们关注的焦点。在此背景下,我国一方面可以通过制度创新,积极完善对市场的监管;另外一个方面,可以通过金融产品创新,化解金融市场风险。根据已有的国际经验,当出现重大经济冲击和周期调整的时候,一个国家发达的资本市场和丰到较大损失的可能性加大。快速发展。仅就权证而言,目前世界交易所联合会绝大多数交易所都推目前争议的焦点已经从笼统地探讨金融衍生品市场对标的物证券市场是否具有影响的机制,进而从市场波动成因的角度讨论金融衍生品市场稳定性问题。基于金融衍生品作为金融创新的重要探索方向之一,在我国才刚刚起步。自证券市场的结构、改善二级市场的微观结构以促进证券市场的价格发现功能和风在理论上和实证上都需要进行进一步的探讨。当前,国内关于这方面的理论研究
进行实证分析和全面探讨,并试图回答下面三个问题:●衍生品交易的推出鼓励还是抑制了正反馈交易者本文通过假定市场上存在非同质的两类市场交易者,从行为金融学的角度,