文档介绍：华中科技大学
硕士学位论文
石油价格冲击、通货膨胀风险与货币供应机制--基于DSGE的中
国经济分析
姓名:郑俊瑶
申请学位级别:硕士
专业:金融学
指导教师:简志宏
2010-05-20
华中科技大学硕士学位论文
摘要
关于石油价格波动对宏观经济影响的研究自第一次石油危机爆发便开始逐步引
起人们关注,各国学者通过传统的计量方法也证实了石油价格上涨与经济萧条之间
的关系。随着中国不断融入国际石油市场,国际石油价格波动势必对中国经济带来
更为显著的冲击。面对包括石油价格冲击在内的各种外生冲击的影响,货币政策在
稳定经济过程中的有效性显得尤为重要。
近年来,结构化的方法在宏观经济研究中广泛应用,为了使用一种新的方法分
析石油冲击对中国经济的影响,本文构造了一个包含石油的 DSGE 模型,将石油价
格波动作为外生冲击源之一。在经济波动分析的基础上,本文试图回答中国的货币
供应机制是否应该对石油价格冲击做出反应的政策问题以及基于最小通货膨胀风险
的货币供应机制选择问题。参数估计的结果显示,目前中国的货币供应机制对产出
作出了顺周期的反应、对通货膨胀作出了逆周期的反应,但并未对石油价格冲击作
出内生的响应,且石油价格冲击的持久性和波动率均强于其他外生冲击;脉冲响应
结果表明,石油价格的上涨会对中国经济产生持久的紧缩效应,使得产出和消费下
降并推高通货膨胀,而其他外生冲击的影响作用在引入石油冲击前后的两种模型中
基本一致;通过最小化通货膨胀风险的货币供应机制比较分析发现,为了控制通货
膨胀风险,在进一步加大对产出和通货膨胀反应强度的同时,中国的货币供应机制
对石油价格冲击做出反应是必要的。

关键词:石油价格冲击通货膨胀风险货币供应机制动态随机一般均衡
I
华中科技大学硕士学位论文
Abstract
The research on the impact of oil price fluctuations has caught great attention since
the first oil crisis. Scholars from different countries have discovered the relationship
between spike in oil price and depression through using reduced form models. As we
know, China is entering into the international oil market step by step. And the world oil
price shock will bring a more significant impact on China's economy. Then the validity of
ary policy is particularly important.
In recent years, structural method is widely used in the study on macroeconomic. A
dynamic stochastic general equilibrium model with oil price shock is constructed to assess
the impact of oil price fluctuations. This paper attempts to investigate whether China’s
money supply mechanism should respond to oil price shocks. Estimation results show that
China's current money supply mechanism has not endogenously responded to oil shocks.
Simulation results indicate that both the persistence and the volatility of oil price shocks
are stronger than other exogenous shocks. Moreover, oil price shocks have a lasting
contraction effect through reducing output and consumption, and pushing up infl