文档介绍：货币、利率与资产价格——基于DSGE模型的分析和预测
DSGE模型的结构和应用
北京大学国家发展研究院
2010年5月6日
仝冰
论文题目:
货币、利率与资产价格——基于DSGE模型的分析和预测
任务:
建立一个可以反复使用的、适用于中国经济的动态随机一般均衡(DSGE)模型
论文结构
2. DSGE模型的计量方法
3. 模型设定: CMR模型
4. 稳态分析:参数校准,利率之谜(CMR模型)
5. 动态估计:参数讨论,方差分解(CEE/SW模型)
6. 模型评估和预测(CEE/SW模型)
7. 模型的性质和应用:冲击响应分析,资产价格与货币政策的关系(CMR)
核心的CEE/SW模型
0>企业家信贷摩擦机制
新古典银行部门
模型结构
RBC模型
+垄断竞争+粘性价格
=标准的新凯恩斯主义模型(Blanchard-Kiyotaki 1989)
+ 粘性工资、习惯形成、2>资本调整成本和可变的资本利用
= CEE(2005),SW(2003)
+ 企业家部门BGG(1998)
+ E(1995)
= CMR(2003,2007),刘斌(2008)
文献综述
Christiano, Eichenbaum& Evans(CEE,2005)“Nominal Rigidities and the Dynamic Effects of a Shock to ary Policy”
Smets&Wouters(SW,2003) ;Comparing shocks and frictions in US and euro area business cycles: a Bayesian DSGE approach”
Bernanke,Gertler& Griliches(BGG1998) “The Financial Accelerator in a Quantitative Business Cycle Framework.”
Christiano, Motto& Rostagno(CMR,2007)Financial factor in Business Cycle,2007
刘斌(2008)我国DSGE模型的开发及在货币政策分析中的应用
模型由繁到简
完整CMR模型有25个方程
去掉企业家部门,减少3个方程
去掉银行部门,减少5个方程
得到CEE模型,也是有限参与(limited participation)模型常用的结构。
去掉企业流动资金贷款的假设,去掉货币,得到SW模型
CEE/SW模型
传统DSGE模型的预测能力无法与简单的VAR模型相比。
CEE(2005) 引入大量摩擦,Smets和Wouters(2003)引入大量外生冲击,并用Bayesian方法估计。
对数据的拟合能力可以和标准古典VAR以及Bayesian VAR相媲美。
这一模型已经成为欧洲中央银行经济预测的Workhorse。
美国,新西兰,澳大利亚,南非。
对CEE/SW模型进一步简化
在SW模型中去掉工资粘性、价格和工资的后向指数化、可变的资本利用、消费习惯和投资调整成本,就是传统的包含垄断竞争和Calvo价格粘性的