文档介绍：一基于中间目标的实证研究货币政策的资产价格效应摘要自年以来,在改革开放政策的指引下,中国实现了从计划经济向社会主义市场经济的转型,在经济保持高速增长的条件下,以影响不断增大。本文首先从货币流通规律出发,对货币供应量、为此,本文以泰勒规则为基础,以信贷量,货币供应量和利率为应变量,以笨凇⒃て谕ㄕ吐屎妥什鄹癖涠任W员淞浚ⅰ回归方程,进行分时段实证研究。结果表明:随着资产市场的发展,断加强;中国的货币供应政策,没有考虑资产市场价格变动的影响;随着资产市场的形成,利率与资产价格的联系加强。根据实证研究结果,本文认为货币政策中间目标应考虑对资产价格的影响,利率较货币量将是更适宜的货币政策中介目标。关键词:资产价格;中间目标;泰勒规则;货币供应量;利率股票和房地产为主导的资产市场逐步形成,对宏观经济和货币供求的·和通胀变化数据进行分析研究,,货币供应与通胀具有紧密联系,货币供求缺口较小;.年间,货币供应与通胀间的联系减弱,资产市场的发展使得货币供求的缺口不断扩大。货币供应量与实体经济之间的联系逐渐减弱,而与资产市场的联系不一浙江工商大学硕士论文
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第四节资本市场发展对我国货币供求缺口的影响⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯目录引言⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第一节研究背景⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第二节研究内容、意义及框架⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.第二章货币政策与资产价格关系文献综述⋯⋯:⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第一节国外研究现状⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.第二节国内研究现状⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯:⋯⋯⋯⋯⋯:⋯⋯⋯。第三章货币政策与资产价格相关理论、实践及实证模型⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.第一节货币政策的资产价格传导机制⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第二节货币政策与资产价格关系小结⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第三节我国货币政策实践与资本市场发展历史⋯第五节规则及其演变过程⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.第六节基准实证模型及加入资产价格的扩展模型⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第四章货币政策中间目标的资产价格效应实证分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..第一节信贷量为中间目标的基准实证模型检验⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第二节货币供应量为中间变量的基准和扩展模型检验⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第三节利率为中间目标的基准和扩展规则检验⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第五章结论及政策建议⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。第一节结论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第二节政策建议⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯参考文献⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..附录⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第一章后记⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。浙江工商大学硕士学位论文货币政策的资产价格效应
第一章引言第一节研究背景为避免国际金融危机对实体经济带来严重的冲击,我国于年下半年实施了积极财政政策和宽松的货币政策,除新增四万亿财政支出外,宽松的货币政策使商业银行贷款量骤然放大。据统计,年拢月,新增人民币贷款蛞谠#⑷耄堤寰玫表现却无明显好转,通货膨胀率持续下降。与实体经济形成鲜明对比的是资产市场的灵敏反映,,不到一年的时间里上升了.%。房地产价格在年月以后也出现了急剧上涨,轮月短短三个月的时间里,全国出现了十个“地王”。由此来看,传统的货币数量与通胀之间的密切联系已经削弱,而资产价格对货币数量的反映更为灵敏。自年改革开放以来,我国于上世纪年代中后期基本实现了由计划经济向社会主义市场经济的转型,以股票和房地产为代表的资产市场也开始形成。经济体制的转换使中央银行的货币政策由信贷量的行政控制转向货币数量中间目标,,前一段时间货币数量与通胀关系密切,通胀紧随货币供应量的变动而变动,后一阶段联系开始削弱,货币供应量和通胀均维持比较稳定的增长。具体见图:浙江工商大学硕士学位论文货币政策的资产价格效应
动性的投放易被资本市场吸收,而无法顺利流向实体经济。同时,各国资产价自九十年代以来,我国资本市场发展迅速,资本投资成为现代居民投资的主要方式,随着持股人数占总人数比重的不断上升,